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大学老师最怕什么部门举报沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之(zhī)一：低估值、高(gāo)分红大学老师最怕什么部门举报rong>

　　低(dī)估值、高分红，是包括(kuò)能源链、“一带一路”和运营商在内的“中特估”方(fāng)向最鲜明的共同特(tè)征(zhēng)：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带(dài)一路”和运营商PB估值分别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历(lì)年初(chū)以来的大幅上涨后(hòu)，当前这些板(bǎn)块估值(zhí)仍(réng)处于历史平均水平附近。2）与此同时，能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和运营(yíng)商股息率显著高于市场整体，较高的(de)分红(hóng)也成为其进可攻(gōng)、退可守的重要支(zhī)撑。

　　二(èr)、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之二：政策的持续支撑(chēng)和催化

　　政策持续支撑和催(cuī)化(huà)，成(chéng)为“中(zhōng)特估”中“一带(dài)一路(lù)”和(hé)运营商板块修(xiū)复的重要(yào)驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作(zuò)联合(hé)声明、中巴联合声明(míng)等(děng)，以及(jí)后续5月(yuè)召开在即的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一大学老师最怕什么部门举报(yī)带一(yī)路”相(xiāng)关利好不断，板(bǎn)块行情得到催化(huà)。

　　2）运(yùn)营(yíng)商：去年(nián)10月以来，数(shù)字(zì)经济上升为国家战略，相关政策(cè)密集出(chū)台。今年(nián)国务院(yuàn)改(gǎi)组又(yòu)新设(shè)国(guó)家数据(jù)局。运营商作(zuò)为“数(shù)字经济(jì)”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特(tè)估”投资(zī)范式之三：景气修复预期(qī)

　　2023年(nián)中国复(fù)苏(sū)+人民币升值的全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动(dòng)能源链(l大学老师最怕什么部门举报iàn)整体(tǐ)性(xìng)上涨。1）能源产业链作为(wèi)原材料高(gāo)度(dù)依赖海外(wài)供应、同时下(xià)游需(xū)求基本集中在国内市场的方(fāng)向(xiàng)之一，将充分(fēn)受益于(yú)人民币升值的宏观(guān)趋势。2）中(zhōng)国经济(jì)复苏，下游领(lǐng)域(yù)需求预期回暖，能(néng)源(yuán)产业链尤其是行业龙(lóng)头(tóu)盈利已在(zài)修(xiū)复。

　　四、沿着三条投资(zī)范式(shì)，“中特估”重点(diǎn)关注(zhù)哪(nǎ)些方向(xiàng)？

　　除(chú)了能源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商等之外，当前我们建(jiàn)议关注机械（造船(chuán)）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制(zhì)造(zào)业作为国家重点支持(chí)的(de)战略性产业之一(yī)，近(jìn)年来(lái)经历了行业调整和产能过(guò)剩的困境，但近期板块(kuài)景气已在改(gǎi)善(shàn)：一方(fāng)面，随着全球航运市场需(xū)求正在增长，带(dài)来包(bāo)括化学品船(chuán)与成品(pǐn)油轮船的(de)订单大幅提升。另一方面(miàn)，国企(qǐ)改(gǎi)革推(tuī)动造船(chuán)企业(yè)重组(zǔ)整合和产能优化(huà)之(zhī)下，国(guó)内船舶(bó)制造业已(yǐ)在逐步实现结(jié)构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一期间各(gè)项数据恢复良好(hǎo)。业绩确定性强，承诺高分红，类(lèi)债属性突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳(wěn)健性凸显，业绩成长及(jí)确定性较高。同时近(jìn)几年，高速(sù)公(gōng)路及(jí)铁路(lù)板(bǎn)块上(shàng)市公司更加注重投资人(rén)回报，多家公(gōng)司(sī)发布股东(dōng)回(huí)报计(jì)划，大幅提高分红(hóng)比例以及承诺(nuò)未(wèi)来几年高分红水平，给投(tóu)资(zī)人带来确定性(xìng)的高股息回报(bào)。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏大背景下融(róng)资需求(qiú)回暖(nuǎn)，基本(běn)面有支撑(chēng)，板块估值(zhí)也具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续(xù)三个(gè)月超(chāo)预(yù)期(qī)回暖，在(zài)稳增长(zhǎng)和扩投资的政策基调下，后续信贷、社融(róng)仍有望平稳(wěn)增长。此外，作(zuò)为(wèi)业绩稳(wěn)定且高分红的板块，当前银行PB估值处于(yú)2016年以(yǐ)来(lái)11.6％的(de)较低位置，修复空间较大。