4月以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加之市场(chǎng)对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外(wài)金融(róng)市(shì)场风险隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运(yùn)行，导致国内外棉花(huā)价差不(bù)断收(shōu)缩(suō)，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂(guà)的(de)格局，近(jìn)期(qī)随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对较强的(de)原因在(zài)于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复(fù)，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉(mián)花播(bō)种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉(mián)价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期(qī)货棉(mián)花分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市(shì)场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产(chǎn)品库(kù)存(cún)低位，开(kāi)工负荷保持高位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单(dān)排单时(shí)间达(dá)到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单(dān)时间达到近(jìn)两年(nián)来最(zuì)高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压(yā)力(lì)较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价格(gé)持续(xù)上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对高(gāo)价(jià)棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉(mián)价(jià)的上涨也(yě)并未(wèi)有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价(jià)格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来(lái)了不利影响，进(jìn)一步加剧了(le)市场对(duì)于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气(qì)温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期(qī)价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区(qū)棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开(kāi)启以来(lái)，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是北疆因积温(wēn)不足(zú)，播种(zhǒng)时(shí)间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部分地区(qū)出现大风(fēng)沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播(bō)，预计新年度(dù)棉(mián)苗(miáo)生长进度(dù)较(jiào)去年同(tóng)期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业(yè)人士(shì)对新年度供应(yīng)收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意(yì)向种植(zhí)面积下(xià)降和播种(zhǒng)期低温天气(qì)的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加(jiā)。需求端(duān)，目(mù)前下游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机(jī)率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水平(píng)，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可(kě)，需(xū)求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡(dàn)季，下游需求存在走弱的(de)预(yù)期(qī)，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形(xíng)成一(yī)定的压力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国已(yǐ)经(jīng)成为支(zhī)撑(chēng)全球棉花(huā)消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续(xù)，使业软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策(cè)，或(huò)降低居民对纺织品(pǐn)服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的美棉周度(dù)净签约量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉(mián)花市场阶段(duàn)性(xìng)需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需(xū)预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花(huā)消费量大幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期(qī)末(mò)库(kù)存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费将显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国(guó)际(jì)棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期(qī)下，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预(yù)期收(shōu)缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而(ér)国外(wài)弱预期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国(guó)内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国(guó)内外棉(mián)花价(jià)差（国(guó)内棉价-国(guó)外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉花价(jià)差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归(guī)至(zhì)外(wài)棉价格上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力(lì)或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事(shì)件，今(jīn)年(nián)已有(yǒu)许(xǔ)多(duō)轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造加工(gōng)设(shè)备(bèi)，对(duì)于产能(néng)持续扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概(gài)率会在(zài)今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望继续(xù)抬升。

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