随(suí)着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市看(kàn)法(fǎ)跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的算(suàn)力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋(fù)能的(de)垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈(tán)到(dào)了自己(jǐ)对AI领域的(de)密切关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整体基(jī)金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华(huá)中(zhōng)小盘(pán)精选、银华盛世(shì)精选A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰享一年(nián)持有、银(yín)华心选一年(nián)持有A 在今(jīn)年一季(jì)度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期(qī)、银(yín)华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银(yín)华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度(dù)最大的是(shì)银华心兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期港股(gǔ)仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年(nián)一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金(jīn)还增(zēng)持了精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是(shì)，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多数(shù)是AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶澳(ào)科(kē)技、德(dé)业(yè)股份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国(guó)微、华海清科(kē)，分别(bié)较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓星再(zài)次用“千字小作(zuò)文(wén)”表达了自己对(duì)市(shì)场的看法，基金君为大(dà)家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，对(duì)于今年国(guó)内的(de)宏(hóng)观(guān)判断依然(rán)是经济整体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结构(gòu)调整(zhěng)继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复(fù)；我们(men)判(pàn)断由于国家(jiā)自身实力的不(bù)断增(zēng)强，国(guó)际伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现象级(jí)应用推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替(tì)代方向，集中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度(dù)提速。在景气复苏(sū)方(fāng)向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半导(dǎo)体下(xià)行周期接近(jìn)尾声，经历(lì)了过(guò)去几个季度的去(qù)库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季度被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估(gū)值已经处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于上涨的(de)标(biāo)的更多(duō)地关注利好，对于下跌的(de)板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认(rèn)为现在(zài)市场(chǎng)对(duì)于新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论，更多(duō)是对(duì)于一个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经(jīng)过大半(bàn)年的消化后，在(zài)这个(gè)估值(zhí)分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释放，目(mù)前(qián)这个(gè)时间段，具有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新能(néng)源相(xiāng)关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚(yà)基(jī)金冯明(míng)远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕A则不(bù)同程(chéng)度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产业为例(lì)，该(gāi)基金一(yī)季度增持(chí)璞(pú)泰(tài)来，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股，持(chí)有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)中伟(wěi)股份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂(lǐ)业(yè)，今年(nián)一季度较去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在(zài)大(dà)家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担(dān)忧(yōu)，随后又出现了显(xiǎn)著的(de)回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本(běn)基(jī)金的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观(guān)看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗(qí)下多(duō)位基金经理(lǐ)也发布了一(yī)季报(bào)。其(qí)中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)权益投资部(bù)总监王睿(ruì)在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，宏观经(jīng)济目(mù)前处(chù)在一(yī)个温和复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目(mù)标价(jià)的(de)相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长为例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对(duì)于人工(gōng)智能这(zhè)一非(fēi)常(cháng)宏大(dà)的命(mìng)题，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一项会对目(mù)前的(de)生产和生活方(fāng)式带来(lái)重(zhòng)大变化(huà)的技(jì)术变革，值(zhí)得(dé)我(wǒ)们(men)投入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我(wǒ)们目前还(hái)无法相对准确的(de)评(píng)估这项技术革(gé)命给具(jù)体公司和行业格(gé)局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大(dà)部分公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰的定价，因(yīn)此我们(men)一(yī)季度(dù)暂时还没有明显(xiǎn)增加(jiā)相关的持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电动车和(hé)光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了(le)波(bō)动。投资者(zhě)预期变化(huà)导致部分个股出现了(le)较大回(huí)调(diào)，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较低位置，而这两个行业(yè)未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了(le)一(yī)季报在一季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节(jié)之间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为(wèi)的受益环节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了(le)什么(me)程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋(fèn)、可(kě)细说起(qǐ)来(lái)又让人(rén)不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基本原理告诉我们，价值会(huì)随着(zhe)时间增长，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能(néng)的(de)发展(zhǎn)是一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持下(xià)能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所以，我们(men)会一如(rú)既往，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价(jià)值优(yōu)选A代表作(zuò)为例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发(fā)股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的(de)变化，是因为长期(qī)观点没(méi)有(yǒu)大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供的(de)较低估(gū)值水平，让我(wǒ)们可以在热(rè)点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的观(guān)点，需要保持(chí)学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天。

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