5月以来(lái)，嘉(jiā)实基(jī)金、博时基金(jīn)、富国基金、南方基(jī)金(jīn)等多家头部公募(mù)基金密集申报了跟踪海外半导(dǎo)体(tǐ)指数(shù)QDII产品，布局全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)市场，引发业内广泛关注。

　　从国内半导体板块表(biǎo)现(xiàn)来看，在经历(lì)一季(jì)度的持续回调后，半导(dǎo)体板(bǎn)块自(zì)4月中(zhōng)下旬以来又开始(shǐ)持续下跌。不(bù)过资金对主题ETF越跌越(yuè)买，区间份额增幅最(zuì)高达40％。拉长时间看，年内超半数半导体主(zhǔ)题ETF产品份(fèn)额出现(xiàn)正(zhèng)增长，最(zuì)高份额增幅(fú)超(chāo)1282％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士(shì)认为(wèi)，资金对半(bàn)导体(tǐ)主题ETF的越跌(diē)越买(mǎi)，主要是基于对板块中长期投(tóu)资(zī)价值的(de)肯定。尽管半(bàn)导(dǎo)体板块年内表(biǎo)现震荡，但随着国产替代持续(xù)推进，以及近(jìn)期AI行(xíng)情(qíng)的带动(dòng)下，板块(kuài)细(xì)分(fēn)领域仍有较多硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写投资(zī)机(jī)会。

　　越跌越买，最(zuì)高份额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半导体板块表(biǎo)现来看，在经历一(yī)季度的持续回调后，半(bàn)导体板块(kuài)自4月中下旬以来又开始持续下跌。以中证(zhèng)全(quán)指半导体(tǐ)指数表现为(wèi)例，该指(zhǐ)数在(zài)4月(yuè)6日攀至年内高位后便开始不断下跌，4月10日至5月(yuè)12日区(qū)间(jiān)跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半导(dǎo)体与(yǔ)半(bàn)导体生产(chǎn)设(shè)备板块周(zhōu)跌(diē)幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二级(jí)行业中跌幅居(jū)前。

　　值得注意的(de)是，尽管板块持(chí)续下跌，但(dàn)资金对主题(tí)ETF产品越(yuè)跌(diē)越买。Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月12日，月(yuè)内半导体(tǐ)芯(xīn)片主(zhǔ)题(tí)ETF收益均告负，平(píng)均收益率为-7.18％；但份额(é)却(què)悉(xī)数上涨。其中，工银瑞(ruì)信(xìn)国证半导(dǎo)体芯片ETF、鹏华(huá)国(guó)证半(bàn)导(dǎo)体芯(xīn)片ETF月(yuè)内份额增幅(fú)居前(qián)，分别(bié)为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片主题ETF产品份额变化(huà)，截至(zhì)5月12日，除汇添(tiān)富(fù)中(zhōng)证芯(xīn)片产业ETF、华泰柏瑞中证韩(hán)交所中韩半(bàn)导体ETF等三只(zhǐ)产品份额出现下降外，其余产品份额(é)均有大幅(fú)增长。其中，嘉(jiā)实上证科创板芯(xīn)片(piàn)ETF份(fèn)额(é)涨幅位列第一(yī)，年内份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近(jìn)期(qī)半导体板块持(chí)续下跌(diē)，嘉实上证科(kē)创板芯片ETF基金经理(lǐ)田(tián)光远分析(xī)，当前半导(dǎo)体行业复苏不及预期主要原(yuán)因，一是国产替代(dài)进程不及预期，国内半导体企业(yè)相(xiāng)比(bǐ)海外半导体大厂起(qǐ)步较晚(wǎn)，在技术和人才等方面存(cún)在差距，在(zài)国产替代过程(chéng)中产品研(yán)发和客户导入进程可(kě)能不(bù)及预期(qī)；二是下(xià)游需求不及预期(qī)，在边缘政治(zhì)和全球经济疲软背景下，全(quán)球(qiú)电子产(chǎn)品等终(zhōng)端需求可能(néng)不及预(yù)期(qī)，从(cóng)而(ér)导(dǎo)致对半导体产品需求(qiú)量减少。

　　“2023年(nián)是全球半导体行业正处于下行筑底的阶段，但(dàn)我们认为有望于今年看到拐点(diǎn)的(de)出现(xiàn)”田光远表示，在本轮周期中，率先回暖的种类要(yào)看芯片下游的景气度，有(yǒu)创(chuàng)新属性和(hé)份额提升属性(xìng)的(de)环(huán)节会率先回暖。一方面中国经济体重要的构成央国企对资产回(huí)报提出要求(qiú)，民营(yíng)企(qǐ)业的竞争力(lì)提升也会更加依赖数字化，成本效率提升(shēng)是数(shù)字化的长期关(guān)键驱动力，另一方面短周期(qī)维度数字(zì)经(jīng)济有顺(shùn)周期属性，经济(jì)复苏会(huì)加大企(qǐ)业数字化(huà)投入力(lì)度。

　　九泰基金(jīn)战略投资部副总监(jiān)、九泰泰(tài)富灵活配置混(hùn)合（LOF）基金经理刘源表示，首先，回顾年初以来半(bàn)导(dǎo)体硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写板块上涨的原因，一方面(miàn)是2022年板块调整幅度较大，行业估值处于底(dǐ)部位置；另(lìng)一方面(miàn)市场预(yù)期基本(běn)面即将(jiāng)见底，再加(jiā)上有AI主题(tí)的(de)催(cuī)化，所(suǒ)以从年初到4月初半导体指数出现了一定的反弹。

　　“但事(shì)实上，其中许多个股的股价其实是过度反应的，所以随着(zhe)4月中下旬半导体一季(jì)报披露，整体呈现强预期(qī)、弱现(xiàn)实(shí)的表现，再加上AI主题的降温，综合因素(sù)引起行业(yè)近期的持续回调。”刘(liú)源直言(yán)。

　　长期(qī)看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导体投(tóu)资价值(zhí)

　　尽(jǐn)管半导体板块年内表现(xiàn)震荡，但从资金对主题(tí)ETF产品越跌越买也能看出(chū)投(tóu)资(zī)者(zhě)对(duì)板块(kuài)价值的(de)肯(kěn)定，多位业(yè)内(nèi)人士也表示，长(zhǎng)期看好半导体板块(kuài)投资(zī)价(jià)值(zhí)。

　　“我(wǒ)们认为当前无(wú)需过度悲观。”嘉实基金(jīn)田(tián)光远(yuǎn)表(biǎo)示，从基(jī)本面上(shàng)，人工智能给半(bàn)导体(tǐ)带来了新的需求(qiú)增量，从周期(qī)视角(jiǎo)，预(yù)计未来1-2个季(jì)度虽然会有一定业绩(jì)的(de)压(yā)力(lì)，但一方面需(xū)求会重新复苏，另一方面中(zhōng)国半导体(tǐ)企业有国产替代的(de)中期(qī)逻(luó)辑支撑；另外，估值方面，半(bàn)导体板(bǎn)块估值波动(dòng)较大(dà)，且子(zi)板块(kuài)和细(xì)分线索(suǒ)较多，始终(zhōng)有(yǒu)估值合理甚至低(dī)估的(de)机会出现。

　　田光(guāng)远(yuǎn)认为，当前该(gāi)板(bǎn)块(kuài)很多优质的公司处于历史估(gū)值分位低位(wèi)区间(jiān)，随(suí)着需求(qiú)回暖或者新产品的突破，会有形成很好的投资(zī)机会。他进一步表示，人类历史经历了三次工业革命，前两次都(dōu)是以能源为对象(xiàng)进行创新，第(dì)三次是信息为对象进(jìn)行创(chuàng)新，当前阶段的人工(gōng)智能从感知(zhī)智能走向认知(zhī)智能后，将对人类生(shēng)产力(lì)的提升产生巨(jù)大的影响，也会开启新一轮的(de)工业革命(mìng)，它是信息革命(mìng)经历(lì)了个人电(diàn)脑、互联网革命和移动互联网革(gé)命后(hòu)在万物智联层(céng)面的(de)延(yán)伸，将会(huì)在经济、社会、政治(zhì)、军(jūn)事等方面全面影响(xiǎng)人类社会。当前仍处于新一轮产业革命爆发的早(zǎo)期(qī)的(de)阶段，在(zài)人工(gōng)智能带来(lái)的技(jì)术变革浪潮下，人(rén)工智能对云管端各方面都产生了影响(xiǎng)，云侧(cè)变化(huà)最为显著，很(hěn)多环节发生了改变，产生了新的投资方(fāng)向，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着(zhe)人工智能应用的落地，端(duān)侧和网侧的新硬件(jiàn)也会产生新的(de)投资机会。因此我们长(zhǎng)期(qī)看好半(bàn)导体的(de)投(tóu)资价值。”田光远建议投资者长期关注(zhù)该板块投(tóu)资机会(huì)，他(tā)认为(wèi)可(kě)以重(zhòng)点配置的主(zhǔ)线(xiàn)包括以AI为代表(biǎo)的创新线(xiàn)、周(zhōu)期见底后的(de)复(fù)苏线、以及以半(bàn)导(dǎo)体设备材料国产化为代表的(de)制造线(xiàn)。

　　诺安基金(jīn)科技(jì)组基金经理刘慧影也表示，2023年全面看好整个半导体(tǐ)板块，其中，从(cóng)半导体(tǐ)国产(chǎn)化为主的设备材料EDA板块，到下游需(xū)求(qiú)为主的(de)芯片设计(jì)都会在(zài)今(jīn)年都有(yǒu)非常好的机会。首先，基本面(miàn)上，美国对(duì)中(zhōng)国的极限制(zhì)裁(cái)将加(jiā)速中国芯片(piàn)的国(guó)产替(tì)代，党(dǎng)的二十大对于(yú)科(kē)技安全的强调为芯片(piàn)的(de)国产(chǎn)替(tì)代提供了坚实的理论(lùn)基础。其次，芯片设计板(bǎn)块经过近一年的充分调整(zhěng)，股价已(yǐ)经充分反映悲观预期。最后，伴(bàn)随AI等新需求拉动，整个芯(xīn)片设计板块有(yǒu)望正式迎来反转。

　　“站在当前，我(wǒ)们将(jiāng)持(chí)续跟踪和调研半导体行业(yè)库存、动销(xiāo)数据和(hé)重点公(gōng)司的边际变化，同时动态(tài)跟踪电子消费(fèi)品的(de)复苏情(qíng)况，预(yù)判半(bàn)导体景气的拐点。”九泰基金刘(liú)源表示，展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，AI的基础(chǔ)模型(xíng)训练需要大(dà)量算力，硬件基础(chǔ)设施成为发展基石(shí)，算(suàn)力芯片等核心环(huán)节预期将会受(shòu)益，后续有(yǒu)望驱动半(bàn)导体行业持续增长。此(cǐ)外(wài)，半导体设备公司的一季报业绩相对较强，国产(chǎn)化(huà)趋(qū)势仍在加(jiā)速推进(jìn)，后(hòu)续半(bàn)导体设(shè)备(bèi)、材料也是可以关注的方向。存(cún)储作为半(bàn)导(dǎo)体中最大的周期品种，也可能在年内迎来边(biān)际变(biàn)化，需(xū)要持续(xù)动态跟踪。

　　“风险方面(miàn)，我(wǒ)认为需(xū)要关注景气度(dù)修复速度和(hé)估值的匹配程度(dù)，尽管基本面改善(shàn)的趋势比较确定，但改善的过程中股价有可能波动(dòng)较大，要(yào)结合基本面变化综合判(pàn)断配置价值，我(wǒ)们也会(huì)通(tōng)过适当调仓来平衡风险。”刘(liú)源补充(chōng)道。

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