随着(zhe)公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资(zī)机(jī)会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数(shù)字(zì)经济等热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复(fù)苏(sū)，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了一季(jì)报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为(wèi)第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银(yín)华丰(fēng)享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年(nián)一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最大的(de)是银华心兴(xīng)三年持(chí)有A，较去(qù)年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下(xià)基金产品大幅(fú)提(tí)高了港股仓(cāng)位，比如(rú)银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期港(gǎng)股仓位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精密(mì)、金(jīn)山(shān)办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公司(sī)、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第(dì)一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报，该(gāi)基金持有立(lì)讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该(gāi)基金还增(zēng)持了精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注意的(de)是，上(shàng)述“进新”个(gè)股(gǔ)大(dà)多数是AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金(jīn)减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千(qiān)字(zì)小作文”表达(dá)了自己对市(shì)场的看(kàn)法(fǎ)，基金(jīn)君为(wèi)大家(jiā)做了(le)些重点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，对于(yú)今年国内的宏观判(pàn)断依然(rán)是经济(jì)整体稳健复苏，产业结(jié)构调(diào)整继(jì)续升级，居(jū)民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢(huī)复(fù)；我们(men)判断(duàn)由于国(guó)家自(zì)身实力(lì)的不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势(shì)相对(duì)之前(qián)会趋(qū)暖，国(guó)际贸易(yì)会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市(shì)场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入(rù)局(jú)。需(xū)要关注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我(wǒ)们维(wéi)持看好国产替代方向，集(jí)中(zhōng)在(zài)半导体设(shè)备、材料(liào)、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供(gōng)应(yīng)商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积(jī)极，全(quán)球半导(dǎo)体(tǐ)下(xià)行周期接近尾声，经(jīng)历了过(guò)去几(jǐ)个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力度，数(shù)中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家据(jù)中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费(fèi)电(diàn)子(zi)，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交易占比和估(gū)值已经处(chù)于历史偏低(dī)的位置。只是市场对(duì)于上(shàng)涨的(de)标的(de)更多(duō)地(dì)关注利好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多(duō)地关(guān)注利(lì)空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多(duō)是对于一个下(xià)跌板(bǎn)块(kuài)的应(yīng)激式反应。在(zài)去年(nián)的中(zhōng)报(bào)中，我们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较(jiào)强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远在管的(de)6只基(jī)金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业(yè)、信(xìn)澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯(féng)明远的代表作信澳新(xīn)能源(yuán)产业为例，该(gāi)基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目(mù)前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年(nián)底增持了(le)129.40％，目前(qián)持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的(de)是天齐锂业(yè)，今年(nián)一季度(dù)较去(qù)年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业(yè)领域(yù)，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字(zì)经(jīng)济等热门概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体 和制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资(zī)机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人(rén)工智能(néng)

　　今日，中信保诚基(jī)金(jīn)旗下多位基(jī)金经理(lǐ)也发(fā)布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权益投资部(bù)总监王睿在一(yī)季报(bào)中表示，宏观经济目前(qián)处在(zài)一个(gè)温和复(fù)苏的(de)通道，在海(hǎi)外加息进(jìn)入尾声后，社(shè)会流(liú)动性将相对(duì)宽(kuān)松(sōng)，宏(hóng)观(guān)及(jí)货币环境有(yǒu)利(lì)于(yú)权益市(shì)场行(xíng)情的开展，二季(jì)度指数(shù)仍有可能会是震荡(dàng)上行的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到(dào)目标价的(de)相关品种(zhǒng)，并根据(jù)收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的命(mìng)题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我们相信这是(shì)一(yī)项(xiàng)会对目前(qián)的生产(chǎn)和生活方(fāng)式带来(lái)重(zhòng)大(dà)变化的技术变革(gé)，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我们目(mù)前还无法相对准确的评估(gū)这项技术革命(mìng)给具体公司(sī)和(hé)行业格(gé)局带来的影(yǐng)响，也(yě)不能给出大部分(fēn)公司(sī)一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较(jiào)多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了(le)一些短期(qī)因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心出现了波动。投(tóu)资者预期变化导致部分个股出现了较大回(huí)调，目(mù)前行(xíng)业(yè)整体估值水平处于历史较(jiào)低(dī)位置(zhì)，而这(zhè)两个(gè)行业未来的发展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一季度(dù)的市(shì)场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预(yù)测的。迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技(jì)发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资(zī)有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响却很(hěn)难(nán)。利(lì)润(rùn)在(zài)产(chǎn)业链(liàn)不(bù)同(tóng)环节之间将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度以及(jí)渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本(běn)原理告诉我们(men)，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着利(lì)润波动(dòng)。所以在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的(de)公(gōng)司(sī)治理加持下能(néng)够(gòu)把长期利润转化为诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为(wèi)例，该基金在(zài)一季度减持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的集团，增(zēng)持了(le)工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长期观(guān)点(diǎn)没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不断(duàn)切换的市场中保持平和。但(dàn)投(tóu)资是(shì)一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的(de)观(guān)点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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