今年(nián)A股市(shì)场最(zuì)为火热的(de)“中特(tè)估(gū)”板块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日(rì)至19日正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均(jūn)为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内人士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合(hé)目(mù)前资本(běn)市场(chǎng)的(de)行(xíng)情(qíng)主线，预计发行情(qíng)况较(jiào)为理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限(xiàn)，加上部分(fēn)券商近期对于基金的(de)发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央企主题(tí)系列指数有助于资(zī)本市场从科技领域(yù)、能(néng)源(yuán)产业等(děng)多维度服务央企，强化(huà)股东回(huí)报，帮助投资者走(zǒu)进(jìn)央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企(qǐ)利(lì)用资本市场做强(qiáng)做优做(zuò)大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力、号召(zhào)力(lì)，切实促进央企上(shàng)市公司实现(xiàn)高质量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公(gōng)司旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示(shì)，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF定(dìng)于(yú)5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购(gòu)份(fèn)额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份(fèn)之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份(fèn)的，认(rèn)购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银(yín)行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君了解，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值促进央企(qǐ)估值回归(guī)”业务交(jiāo)流会(huì)暨(jì)国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索建立中国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)，引导央企投资(zī)价值发(fā)现，推动央企估值(zhí)回归合理(lǐ)水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将在(zài)上(shàng)交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行(xíng)预(yù)热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也看好(hǎo)央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金(jīn)工商各方(fāng)对此(cǐ)也比较重(zhòng)视，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市(shì)场上也存在不少央企主题(tí)基(jī)金，因此(cǐ)预(yù)计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也表示，所在券商(shāng)会参与(yǔ)其中一(yī)只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行工作(zuò)，但并不会过(guò)度冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其(qí)次(cì)，我(wǒ)们近期已将考(kǎo)核(hé)侧重点放在(zài)产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核(hé)权重(zhòng)。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在(zài)此次(cì)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公(gōng)司上报的(de)中证国新央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不(bù)是九只同时获批发(fā)售，就是为(wèi)了避免发(fā)行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构(gòu)不(bù)会过度拼基金首发(fā)，不过(guò)，目前市场(chǎng)上非常关(guān)注‘中(zhōng)特估’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极(jí)布局央企(qǐ)主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红(hóng)利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的(de)热(rè)门，基(jī)金公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了(le)21只央(yāng)国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基(jī)金等多家机构，还各申(shēn)报(bào)了主、被(bèi)动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除(chú)了(le)中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新(xīn)央企现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些主题(tí)产品的(de)发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央企特(tè)色指数、分享改(gǎi)革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值体系，促进市场资源配置(zhì)功能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话(huà)为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完(wán)善(shàn)的估值体(tǐ)系对于(yú)资本市场的(de)价值发现(xiàn)以及(jí)资源(yuán)配置功能(néng)的发挥有重要作用，也(yě)是(shì)资本市场支持实体经济发(fā)展的(de)重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下(xià)，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了(le)不少(shǎo)央国企主题基金，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立(lì)具有中国特色(sè)的(de)估值体系，有助于提升(shēng)市(shì)场对国有上市企业的(de)关注度，对企业估值层面的各类因素做(zuò)进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新(xīn)环(huán)境下(xià)的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国(guó)企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)的投(tóu)资(zī)逻辑是比较完备的(de)：一是央企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二(èr)是(shì)央企(qǐ)作(zuò)为资本市(shì)场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年提(tí)升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来在不断(duàn)完善中(zhōng)国特色现代资本市场(chǎng)下(xià)，预计国资(zī)央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健(jiàn)的(de)经营业(yè)绩为央国(guó)企的估值重塑提供了市场认可的(de)基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目前已超(chāo)过其他(tā)类型企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国(guó)企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企(qǐ)营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上(shàng)市公一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米司质量的提升(shēng)或将成为央国(guó)企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑(sù)的核心动力。

　　一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米招商基金量化投资(zī)部(bù)基金经理(lǐ)刘重杰(jié)也(yě)表示，从公司(sī)经营的(de)角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期(qī)领先，具备较高的(de)长期投(tóu)资价值(zhí)，或更符合(hé)机构投资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配置性(xìng)的需求。在中国(guó)特色(sè)估值体系(xì)的推进过(guò)程中，央(yāng)企股东回报(bào)指数具备较好的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关于央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报(bào)指数，指数由国新投资(zī)有(yǒu)限(xiàn)公司定制(zhì)，主要选(xuǎn)取国务院国(guó)资委下(xià)属现 金(jīn)分红或回(huí)购总(zǒng)额占总市值(zhí)比率较高的50只上市公(gōng)司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题(tí)上(shàng)市公(gōng)司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成(chéng)份(fèn)股权重(zhòng)合(hé)计(jì)约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)指数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回(huí)购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流指数(shù)表现出更(gèng)低(dī)的估值(zhí)水平，央企估值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日(rì)至(zhì)5月19日(rì)。投资(zī)者(zhě)可选择网上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)、网下现金认购(gòu)和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购费(fèi)、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在(zài)认购金额低于(yú)50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如(rú)何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上市。多家公(gōng)司(sī)后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流动(dòng)性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这三家基(jī)金公司都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗(luó)国庆为广发基金指数投资部(bù)副总经(jīng)理，而(ér)汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东回报(bào)指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红(hóng)利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突出：1、市值优势明(míng)显，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估(gū)值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追求分享高(gāo)质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀能力和(hé)抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已(yǐ)经涨(zhǎng)过(guò)一(yī)轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较(jiào)低分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底(dǐ)，中(zhōng)证央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数(shù)估值水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论横(héng)向对比还(hái)是纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平与(yǔ)其(qí)经济地位并(bìng)不匹配，亟(jí)待(dài)改善，在政策支持(chí)下有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商(shāng)机构(gòu)的对外观(guān)点(diǎn)来(lái)看，多(duō)家券商明(míng)确表示今年的投(tóu)资主线之一就是(shì)央(yāng)国企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券商的观(guān)点如(rú)下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国(guó)企价值重(zhòng)估这一(yī)投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数字经济(jì)+国企改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新一(yī)轮国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)和中国特色(sè)估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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