财联(lián)社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露完成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换(huàn)股的动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技(jì)、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布局人工智能，加(jiā)仓(cāng)同(tóng)花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等(děng)概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些专注长(zhǎng)期成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值的基金(jīn)经理仍坚守新能(néng)源，如曾(céng)经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典。面对(duì)火(huǒ)出天际的(de)AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还(hái)是不为所(suǒ)动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓10克是几两换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的(de)生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这(zhè)一点，公募基金(jīn)一(yī)季度大幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的(de)计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板块(kuài)配置(zhì)市值(zhí)4707亿元(yuán)，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知(zhī)名基(jī)金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法(fǎ)混合一季度大(dà)手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其(qí)中(zhōng)前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季(jì)度新进金(jīn)山(shān)办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度(dù)新(xīn)进中芯国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的(de)芯片(piàn)、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的(de)操作(zuò)只是(shì)公(gōng)募基金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个缩(suō)影。从(cóng)各位知名(míng)基(jī)金经理调仓动(dòng)向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海外(wài)大(dà)模型(xíng)以及相关(guān)人工智能的(de)产业趋势受到(dào)市场(chǎng)关注(zhù)，并很快扩散到(dào)国内产业(yè)界，市(shì)场聚焦于(yú)上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和(hé)的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各(gè)方资金(jīn)的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一(yī)年(nián)持有则加仓(cāng)了(le)立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块带动的人工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的(de)是(shì)，此前招商(shāng)证券(quàn)研报称，从历(lì)史(shǐ)上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基(jī)金大类行业配(pèi)置比(bǐ)例一个很重(zhòng)要(yào)的临界值(zhí)，往往预示着某个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金(jīn)对TMT配比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界值尚(shàng)存安(ān)全距离。从这点(diǎn)看(kàn)，基金经理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基(jī)金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一(yī)面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源(yuán)，也(yě)有一(yī)部分(fēn)试图10克是几两低(dī)位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发(fā)基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其(qí)十大重仓股来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属于新能(néng)源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且(qiě)新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了(le)仍对新能源保持信心(xīn)，“我们(men)对(duì)本(běn)产品重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价(jià)值积(jī)累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长价值混(hùn)合前(qián)十大重仓(cāng)股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安(ān)光电、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的(de)银华心(xīn)怡混合也加仓(cāng)了新(xīn)能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认10克是几两(rèn)为新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的(de)风(fēng)险因素已(yǐ)经充(chōng)分(fēn)释放(fàng)，目(mù)前这个时(shí)间段，新能源(yuán)非常(cháng)具有吸引力。在一季(jì)度我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的(de)一些标的，都增(zēng)加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能(néng)，他(tā)认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在(zài)AI的(de)“大(dà)风(fēng)”之下，并没(méi)有选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受财(cái)联社记者采(cǎi)访(fǎng)时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜欢去(qù)追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行业轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕捉每个时(shí)期的(de)“最靓的仔”。“对(duì)于自(zì)己看好的(de)行业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的时(shí)候(hòu)，无论是基(jī)金经理个人还是投资者，其实(shí)都(dōu)是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个(gè)行业(yè)，即使你再看好，也要控(kòng)制持有比例(lì)，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基(jī)金的(de)王崇一季报表示暂时(shí)无法预测其兑现节(jié)奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益标的(de)，就没(méi)有参与。不过(guò)他也认为这些股(gǔ)票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有不(bù)少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情(qíng)下(xià)，AI板块的未来走势将(jiāng)如何(hé)？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等细分(fēn)赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本面的(de)确认(rèn)，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未(wèi)结束，个(gè)股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关(guān)注(zhù)度持续(xù)高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于(yú)大模型的(de)突破进(jìn)展；而4月以来，我们观(guān)察到各(gè)个领域的应用厂(chǎng)商正加速(sù)AI融合应用产品的(de)研(yán)发和发布，其中办公场(chǎng)景进(jìn)展相对较(jiào)快(kuài)，我们预(yù)计5月之后(hòu)将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段(duàn)。我们(men)持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承(chéng)非也看好(hǎo)相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后(hòu)是(shì)消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦(tǎn)言，自己目前重(zhòng)仓半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另一部(bù)分(fēn)市场人士也指出(chū)，AI后续或有波(bō)动(dòng)或调整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度投(tóu)资策略会上提到“今年(nián)大概率还是(shì)一个偏(piān)成长风格占优，尤其是(shì)很多科(kē)技股在过去几年其实没有太(tài)多的表现。以(yǐ)前(qián)我们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁(níng)组(zǔ)合(hé)，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推(tuī)动数字经(jīng)济(jì)，今年(nián)半导体周期要见(jiàn)底，本身(shēn)今年科(kē)技股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能(néng)会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太(tài)适合大多数(shù)的(de)投资者，不(bù)适合在(zài)这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报中判断，本(běn)轮(lún)AI板块已进入第一轮调(diào)整(zhěng)期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行(xíng)情节奏，预计(jì)本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢(féng)低(dī)布(bù)局有望(wàng)率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加持下的(de)业绩增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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