“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出(chū)口最(zuì)大的(de)看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去(qù)年的低基数，4月的出(chū)口增(zēng)速也不赖(lài)，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出(chū)口的份(fèn)额(é)约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速(sù)保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使(shǐ)得全(quán)年(nián)2023年全(quán)年的(de)出口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观察的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传(chuán)统观察(chá)中国出口增(zēng)速的(de)重要指标，但随着中国出口结构向“一(yī)带一路(lù)”国家转移，其对中国出口的(de)指示(shì)作(zuò)用逐渐下降。一方(fāng)面，由(yóu)于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆路运输占比(bǐ)和(hé)增速快速上升，导致港口(kǒu)数(shù)据与实(shí)际出口(kǒu)增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国出口(kǒu)基本保持(chí)统一趋势(shì)，但(dàn)由(yóu)于产品结构差异，2023年(nián)以来两者产生较(jiào)大背离。出(chū)口(kǒu)结构性变(biàn)化背景(jǐng)下，传统(tǒng)观(guān)察框(kuāng)架适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息(xī)的(de)噪音和(hé)预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图(tú)的(de)突破(pò)口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低(dī)基数影响之外，4月(yuè)对俄出(chū)口的(de)高增反(fǎn)映“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济(jì)带仍是我(wǒ)国(guó)稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回(huí)落，不(bù)过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东(dōng)盟升、欧(ōu)美降”的(de)趋(qū)势加速，日韩份额保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步(bù)加快部分源于(yú)去年低(dī)基数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国(guó)，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更(gèng)加“温(wēn)和”。从(cóng)散点图看，量价齐(qí)升的(de)汽车出口反映海(hǎi)外车市较高景气(qì)度与产业链韧性仍可在(zài)一段时间内支(zhī)撑出口，而受(shòu)全球半导体(tǐ)周期影响(xiǎng)，集(jí)成电(diàn)路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的(de)变数：“一带一路”的空(kōng)间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底(dǐ)，市场大(dà)多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖(tuō)累，而聚(jù)光灯之(zhī)外“一(yī)带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈(yì)。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来(lái)自于存量的竞争——我们认为很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧美(měi)日韩在这(zhè)些国(guó)家的进(jìn)口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国(guó)的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大(dà)？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点(diǎn)。我们(men)选取“一带一(yī)路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国(guó)出口规模最大(dà)的10个国家(jiā)（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口(kǒu)增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的(de)年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的(de)进(jìn)口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结(jié)果显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个(gè)百分点(diǎn)并(bìng)不少(shǎo)，我国(guó)全(quán)年出口增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路(lù)为在中(zhōng)国加(jiā)入世界贸(mào)易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意(yì)义(yì)的三年，分别作为中性(xìng)、乐观(guān)和(hé)悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在下半年陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全球(qiú)经(jīng)济(jì)温和(hé)放缓(huǎn)）分别作为(wèi)悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增(zēng)速(sù)预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价格(gé)因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估的风险，主要来自(zì)于(yú)两个方面：数据口径差(chà)异和欧美经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数(shù)据和中国向(xiàng)各国(guó)出口的数据存(cún)在差(chà)异（无论是(shì)绝(jué)对(duì)量还是增速），有(yǒu)时这一差(chà)异还较大，一(yī)般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家(jiā)进口数据(jù)的测(cè)算是低(dī)估的；外需(xū)方(fāng)面，欧美经济陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点存在(zài)较大的不确定性，可能(néng)在今(jīn)年下半(bàn)年、也(yě)可能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的拖(tuō)累可(kě)能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴经苏州市相城区邮编是多少(jīng)济体经(jīng)济增长不(bù)及预期，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中(zhōng)国(guó)出(chū)口的拖累不足。

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