今年(nián)以来(lái)，港(gǎng)股走势可谓一波三折(zhé)，香港(gǎng)恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报(bào)披露渐(jiàn)落帷幕，整体来(lái)看，陆港(gǎng)通(tōng)基金(jīn)整体港股仓位略(lüè)有提升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等(děng)为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表(biǎo)示，预(yù)计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动(dòng)中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优化下的(de)消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转修复的互(hù)联网和医药、高(gāo)景气的制造(zào)业等(děng)。

　　一季度港股基(jī)金仓位(wèi)略有上升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额(é)分开统计，下同(tóng)）中含“港(gǎng)”字的(de)主动权益基(jī)金近400只(zhǐ)，这(zhè)些都(dōu)是“高纯度”以港股为(wèi)投资(zī)方(fāng)向的(de)基(jī)金。截至一季度(dù)末，这些基金的港股平均仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分(fēn)点，其中(zhōng)有83只基(jī)金港股(gǔ)持仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数为代(dài)表的(de)港(gǎng)股数字经济(jì)呈(chéng)现了上涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经(jīng)理在(zài)一季(jì)度加(jiā)大了(le)对港股的(de)投资力度，提升港股配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分点不(bù)等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪港深新(xīn)机(jī)遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去年底(dǐ)的1.18％提(tí)升至今(jīn)年一(yī)季度末的(de)39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野(yě)一(yī)年(nián)持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的(de)博(bó)时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年(nián)底的(de)70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞(ruì)银港股通价值发(fā)现(xiàn)A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的78.83％提升(shēng)至今年一(yī)季(jì)度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去(qù)年底(dǐ)的83.22％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的(de)89.22％。

　　按照持(chí)有市值统(tǒng)计(jì)，截至一季报，被(bèi)陆港通基(jī)金重仓的前十大港股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤(pí)酒股份(fèn)、李(lǐ)宁、华(huá)润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油(yóu)气开采、数字(zì)媒体、生物制品(pǐn)、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领(lǐng)域(yù)。其中，腾讯控(kòng)股、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度增(zēng)持(chí)。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中(zhōng)国(guó)南方航空股份、华电国际电力(lì)股(gǔ)份、越秀(xiù)地产、中广核(hé)电力(lì)，分(fēn)别涵盖(gài)油气开(kāi)采、电力(lì)、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化(huà)及贸易、航(háng)空机(jī)场、房地产开发等(děng)领(lǐng)域。值得注意的(de)是，商(shāng)汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港股(gǔ)市场或将在(zài)波动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙(lóng)头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创新(xīn)视(shì)野一年持有基(jī)金(jīn)基金(jīn)经理(lǐ)史(shǐ)博在(zài)一(yī)季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然(rán)看好港股市场投(tóu)资机(jī)会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回(huí)升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非制造业(yè)恢复速度加快；海外无风(fēng)险利率(lǜ)方面，3月初非农和(hé)通胀数据以(yǐ)及(jí)突发的(de)银(yín)行风险(xiǎn)事(shì)件已(yǐ)经让美联储过(guò)于强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着了(le)加息进入尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧美银行业(yè)风险事件对(duì)市场(chǎng)冲(chōng)击(jī)可控，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波动(dòng)中(zhōng)上行，在(zài)板(bǎn)块(kuài)配置方面，我们(men)将(jiāng)加(jiā)大对政策优化(huà)下(xià)的消费和地产、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股数字经(jīng)济的(de)代(dài)表行(xíng)业为互联(lián)网和先进制造(zào)，在经(jīng)历了(le)过去2年的(de)合规整(zhěng)治(zhì)及(jí)业务梳理后(hòu)，股价均处在价值(zhí)投资区域，具有良好(hǎo)的投资性(xìng)价比。同时，互联(lián)网相关公司，也更具有数据、平台(tái)和算法的整合(hé)能力，通过(guò)推出人工智能相关模型及应用，提升自身运(yùn)营效率，以及对外输出算法和算(suàn)力。作为人(rén)工智(zhì)能(néng)赋能各个行业的元年，我们(men)中长期看好港股数(shù)字(zì)经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股(gǔ)通(tōng)香港基金经(jīng)理(lǐ)周欣(xīn)表示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)方面，港(gǎng)股市场大(dà)部(bù)分的企业盈利来源(yuán)于(yú)中国(guó)内地，中国内地(dì)经济的环比上(shàng)行将会(huì)支撑(chēng)港股(gǔ)公司(sī)盈利的环比(bǐ)增(zēng)长，从(cóng)而支撑(chēng)下港股公(gōng)司(sī)下(xià)半年的市场表(biǎo)现。然(rán)而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一定的增长(zhǎng)，但是由于基数效(xiào)应，下(xià)半年(nián)港股盈利同比增速会(huì)较上半年(nián)有所回落。对(duì)于估值(zhí)相对较高的行业将有一定的压力(lì)。

　　行业方(fāng)面，受行(xíng)业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业(yè)龙(lóng)头公(gōng)司的估值(zhí)仍将受到(dào)一(yī)定程度的压制，但是(shì)当(dāng)行业(yè)龙头公司受情绪影(yǐng)响(xiǎng)出(chū)现超跌(diē)时，将会有较(jiào)好的(de)买入机(jī)会出(chū)现(xiàn)。生物医(yī)药(yào)行(xíng)业仍将(jiāng)处在(zài)行业快速增(zēng)长(zhǎng)的红利中，但是随着中报(bào)业(yè)绩的(de)释放和四(sì)季度集采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头(tóu)公(gōng)司可能会(huì)出(chū)现(xiàn)一(yī)定的调整，但是通过自下而上的方式生物医药(yào)行(xíng)业仍将有机会选出有较好成长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，我们(men)预计港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经(jīng)进入了企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎(yíng)来收入(rù)加速扩张，并(bìng)且A股市(shì)场也即将进入企业(yè)盈利(lì)的拐点，这是推动两地市(shì)场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加(jiā)息(xī)周(zhōu)期(qī)临近(jìn)尾声流动性逐步宽松(sōng)背(bèi)景下，中国(guó)资产的吸(xī)引(yǐn)力有望(wàng)进一步凸显。在A股及港股估(gū)值均(jūn)在低位、风险溢价均在高位(wèi)的背(bèi)景(jǐng)下，有望开启盈利与(yǔ)估(gū)值(zhí)修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条(ti日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗áo)投资主线：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长高(gāo)弹性的机会：由于中(zhōng)国经济修复有望成(chéng)为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效优的行业和板块更有(yǒu)望(wàng)受益于经(jīng)济复(fù)苏，盈利预(yù)测有较大(dà)上修(xiū)空间(jiān)；同时部分龙头公司(sī)有长期的前沿技术/产(chǎn)品(pǐn)储备以(yǐ)迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如(rú)互联网、部(bù)分(fēn)可(kě)选消(xiāo)费、部(bù)分日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗医(yī)药(yào)等。

　　2.关注(zhù)收益风(fēng)险比(bǐ)显著(zhù)右偏(piān)的机会：关(guān)注在未来(lái)经济周期中上(shàng)行风险显著大于下行(xíng)风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有(yǒu)拐点或持续性超预期的(de)行业。供(gōng)需格局(jú)佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预(yù)期的(de)行业，如电子、新能源、有色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红意愿提升的(de)高股(gǔ)息资产的(de)投(tóu)资机会(huì)，如通信、石油石化等。

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