财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披露完成，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)大幅调(diào)仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓(cāng)中国(guó)海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同(tóng)花(huā)顺(shùn)、金(jīn)山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道(dào)的首季(jì)，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长(zhǎng)期成(chéng)长价值(zhí)的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾(céng)经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道(dào)，究(jiū)竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为所(suǒ)动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调(diào)仓换股(gǔ)，可见越(yuè)来越多的(de)基金经(jīng)理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能(néng)是(shì)找死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不如(rú)搏一把再死，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基金(jīn)一季度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大(dà)幅提升(shēng)1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大(dà)手笔新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精(jīng)选混合一季(jì)度新进金山(shān)办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合一季(jì)度新(xīn)进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换股(gǔ)中(zhōng)也能看(kàn)出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而(ér)知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募(mù)基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名(míng)基金经理调仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中(zhōng)也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相关人(rén)工(gōng)智(zhì)能的产业趋势(shì)受(shòu)到市场(chǎng)关注，并很快扩(kuò)散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相对温和的(de)情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行(xíng)业(yè)受到(dào)各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达(dá)电影新入他所(suǒ)管理的(de)中欧新(xīn)趋势(shì)十大(dà)重仓股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一(yī)年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁加仓(cāng)深(shēn)信服(fú)等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得(dé)了(le)突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等(děng)子板(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前(qián)招(zhāo)商(shāng)证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要的临界(jiè)值，往往(wǎng)预示着某个板块进入(rù)过热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一(yī)季度(dù)末，主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对于(yú)TMT来说(shuō)仍称不(bù)上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚守新能源，也有一部(bù)分试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元(yuán)刘格菘。据(jù)了解，广发(fā)基(jī)金成长(zhǎng)团队对新(xīn)能(néng)源的(de)钟爱业内闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也证(zhèng)实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前(qián)五大重仓(cāng)股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念股。除此之外(wài)，他(tā)还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达(dá)了仍对新能(néng)源保持(chí)信心，“我们对(duì)本产品(pǐn)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平(píng)已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业(yè)链(liàn)的变化在(zài)市场定价(jià)中未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值(zhí)混合(hé)前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)分别为(wèi)中国移(yí)动、宁(níng)德时代、三安(ān)光(guāng)电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺(nuò)生物(wù)、新宙邦。对比(bǐ)去年(nián)年底该基金增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的(de)是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如(rú)晶科能(néng)源、锦浪科技(jì)、东方电缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经过大麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁(dà)半年的消化后(hòu)，在这个(gè)估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的(de)风险因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，新(xīn)能源(yuán)非常(cháng)具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一(yī)季度我们对(duì)于电(diàn)动车(chē)、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风(fēng)的(de)一些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智能，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理(lǐ)章恒在接(jiē)受财联社记(jì)者采访(fǎng)时提(tí)到，他曾重点关注过(guò)TMT板块(kuài)，但(dàn)并不喜欢(huān)去追(zhuī)逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全(quán)市(shì)场做行业轮(lún)动(dòng)，在(zài)操作(zuò)上绝对不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自(zì)己看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是(shì)基金经理个(gè)人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一(yī)个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德基(jī)金的(de)王(wáng)崇一季报表示(shì)暂时(shí)无(wú)法预测其兑现节奏和时间，短期内也(yě)很难在A股找到明显(xiǎn)的受(shòu)益标的，就没有(yǒu)参与。不过他(tā)也认为这些股票(piào)的估值(zhí)体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季(jì)度仍有(yǒu)不(bù)少基金经(jīng)理重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市(shì)场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆(lù)续(xù)迎来(lái)基本面的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股上(shàng)是找机(jī)会的(de)格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研报(bào)指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持(chí)续高(gāo)企，上一轮行情(qíng)催化主要集中于大模型的突破(pò)进展；而4月以来，我们(men)观察到各个(gè)领域的应用厂(chǎng)商(shāng)正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发和(hé)发布，其中办公场景进展相(xiāng)对较快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的(de)加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型(xíng)三层中(zhōng)建(jiàn)议投资者优先(xiān)关注应用层投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大(dà)佬董承非(fēi)也看(kàn)好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是(shì)消费的时代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不(bù)过(guò)另一部(bù)分市场(chǎng)人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资(zī)策略会上提(tí)到“今年大(dà)概率还(hái)是一(yī)个偏成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其是很多(duō)科技股在过去(qù)几年其(qí)实没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时(shí)间没有太(tài)多表现。今(jīn)年要推动数字(zì)经(jīng)济，今年半导体(tǐ)周期要(yào)见底(dǐ)，本(běn)身(shēn)今年科技股(gǔ)的机会是(shì)可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可(kě)能会有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段不太适合大多数的投资者，不适(shì)合在这个位置上(shàng)去(qù)追。”

　　广发证券(quàn)研(yán)报(bào)中(zhōng)判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第(dì)一轮(lún)调整期，但(dàn)对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮(lún)后续调(diào)整(zhěng)时(shí)长与幅度有限。对(duì)于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低(dī)布(bù)局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的(de)环节，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的(de)领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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