在华尔街(jiē)经(jīng)济学家和央行官员争论(lùn)美国经济是否以及何时会陷入衰退之际(jì)，大型基金经理们并没有坐等(děng)答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的(de)专业选股人(rén)士(shì)将资金从(cóng)银行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出(chū)，转而投资公用事业和基(jī)本消费品等在(zài)经济低迷(mí)时期被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行(xíng)汇编(biān)的数据显示，同时做(zuò)多和(hé)做(zuò)空的对冲基金已将其周(zhōu)期性(xìng)股票与防御性股票(piào)的比例降至至少(shǎo)2012年以(yǐ)来的最低水平(píng)。对于只做多的基金经理来说，他们对(duì)周期性公司(这些公司的命运取决于(yú)商(shāng)业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接(jiē)近(jìn)2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显(xiǎn)了(le)主(zhǔ)动投(tóu)资领域(yù)的悲观情绪(xù)仍(réng)在(zài)加剧，尽管美股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国(guó)银行(xíng)策略师表示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退做(zuò)好了(le)准备”。

　　周期股相对防御股的比例(lì)降(jiàng)至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧(jǐn)紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人们相信美联储有能力通过(guò)积极的抗通(tōng)胀行动实现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一(yī)步证(zhèng)明(míng)，专业人士持续看空(kōng)股市。在美(měi)国银行4月(yuè)份(fèn)对基金经理的最新调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量(liàng)保持在较高水平(píng)，相对于股票(piào)，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示(shì)，在(zài)市场开始(shǐ)逃(táo)离时，只做多的基(jī)金被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨慎态(tài)度与基于图表信号(hào)配(pèi)置资产的计算机(jī)驱动策略形(xíng)成(chéng)了鲜明(míng)对比。由于股(gǔ)市稳步上涨(zhǎng)和市场波(bō)动性下(xià)降，趋势追(zhuī)踪基金(jīn)和波动性目标基金(jīn)等系(xì)统(tǒng)性资金管理公司近几1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模(mó)型最能(néng)说明这种分歧立场。德意(yì)志(zhì)银行称，量化基金继续抢购股票(piào)，而(ér)自由裁量投资者的敞口已降至一(yī)年区间(jiān)的底部。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的很(hěn)大一部分归因(yīn)于那些(xiē)对(duì)价(jià)格不敏感的量化投资者(zhě)，他(tā)们别无选(xuǎn)择，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨时买入股票。看(kàn)空者还警告称，持续数月的股市(shì)反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试(shì)都以失败(bài)告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需(xū)求。另一方面(miàn)，新一轮(lún)的抛售可能会促(cù)使(shǐ)量化基金改变路线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企(qǐ)业财报(bào)也提振股市(shì)。尽管各(gè)公(gōng)司(sī)在本财报季的业绩超出预期，但目(mù)前来看(kàn)，这还不足(zú)以(yǐ)让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就(jiù)连美联储官员也预测今年晚(wǎn)些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美(měi)国银行的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准(zhǔn)备而采取防御(yù)措(cuò)施，最终可能会付出高昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行(xíng)业往往在衰退(tuì)前的6个(gè)月内(nèi)表现优异。直到真正的(de)经济衰退到来，防御1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语(yù)性股票才开始大放异彩，尽管它们的(de)领先地(dì)位(wèi)通常(cháng)会在下行周(zhōu)期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计(jì)，美国经济(jì)衰退将从第三季度(dù)开始。

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