财(cái)联(lián)社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随(suí)着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披(pī)露完成，多位知(zhī)名基金(jīn)经理大幅(fú)调仓换(huàn)股的动向和投资(zī)方向也(yě)浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓(cāng)海康威(wēi)视(shì)、美的(de)集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份(fèn)、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人(rén)工(gōng)智能，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其(qí)道的首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成(chéng)长价值的基金(jīn)经理(lǐ)仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，如曾(céng)经的公(gōng)募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出(chū)天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来(lái)越多的(de)基金经理选择了(le)前(qián)者。“不买(mǎi)AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可(kě)能是找死(sǐ)，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再(zài)死，也许富(fù)贵(guì)险中求呢(ne)”，是行业(yè)心态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这一点(diǎn)，公(gōng)募基金一季度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法(fǎ)混合一季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的另一(yī)只中欧研(yán)究精选混(hùn)合(hé)一(yī)季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度(dù)新进(jìn)中芯(xīn)国际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武(wǔ)纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股，金山办公的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换(huàn)股(gǔ)中也能看出葛兰(lán)的人工智能(néng)投资方(fāng)向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹(bào)，葛(gé)兰(lán)的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓动向(xiàng)可以看出(chū)，大家都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为(wèi)中(z全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案hōng)欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在一季报中(zhōng)也(yě)提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及相关人(rén)工(gōng)智能(néng)的(de)产(chǎn)业趋势(shì)受到市场(chǎng)关注，并很快扩(kuò)散(sàn)到国内产业界，市(shì)场(chǎng)聚焦于上游算(suàn)力、传输(shū)和下游(yóu)运(yùn)用(yòng)，在经济复苏相(xiāng)对(duì)温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达(dá)电影新入他所(suǒ)管理(lǐ)的中欧新趋(qū)势十大(dà)重仓(cāng)股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯(xùn)控股等个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新(xīn)常态(tài)则加(jiā)仓深信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体(tǐ)等(děng)板块(kuài)涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意(yì)的是，此(cǐ)前招(zhāo)商证(zhèng)券(quàn)研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公募基金大类行(xíng)业(yè)配置比例一个很重要的临界(jiè)值(zhí)，往(wǎng)往预示着某个板块进入过热(rè)阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募基(jī)金对TMT配比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值尚存安(ān)全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人(rén)守候成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源(yuán)，也有一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公募状元刘(liú)格菘。据了解，广(guǎng)发基金(jīn)成长团队对新能源(yuán)的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的(de)一季报中也证(zhèng)实(shí)了(le)他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从(cóng)其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源(yuán)概念股(gǔ)。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，他还仍加仓(cāng)了天合光(guāng)能、荣盛(shèng)石(shí)化等个股(gǔ)，且新晋晶(jīng)科能源为十(shí)大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一(yī)季报表(biǎo)达了仍(réng)对新(xīn)能源保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们对本(běn)产品重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资(zī)中(全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案zhōng)相(xiāng)信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值(zhí)混合前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代(dài)、三安光(guāng)电、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯(xùn)精密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对(duì)比去(qù)年年(nián)底该基金增持了宁德(dé)时代(dài)、通威股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加仓(cāng)幅度(dù)最多的是光(guāng)伏龙头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华心怡(yí)混合也加仓了新能(néng)源，如晶科(kē)能源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾(céng)经提到了(le)新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在(zài)经(jīng)过大半年(nián)的消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，新能源非常具有吸引力。在(zài)一季度我们(men)对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一些标(biāo)的，都增加(jiā)了一些(xiē)仓(cāng)位(wèi)。”

　　对(duì)于(yú)人工(gōng)智能，他(tā)认(rèn)为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财联(lián)社记者(zhě)采访时提到，他曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并不(bù)喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在全(quán)市场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每个时(shí)期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来(lái)的时(shí)候，无论是基(jī)金经理个人还是投资者，其实都(dōu)是无法承(chéng)受的(de)。所以，任(rèn)何(hé)一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持(chí)有(yǒu)比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示(shì)暂时无法预测(cè)其兑(duì)现节奏和(hé)时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明(míng)显的受(shòu)益标的，就没有参与。不过他也认为这些(xiē)股票(piào)的估值体系还在合理接(jiē)受(shòu)范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可(kě)知，今年一季(jì)度仍有不(bù)少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行(xíng)情(qíng)下，AI板块(kuài)的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断(duàn)，相关(guān)领域如(rú)AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器以及光模块(kuài)等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基(jī)本面的确认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指(zhǐ)出，年初(chū)至今市场对(duì)AI关注度(dù)持续高企，上(shàng)一轮行情催化主(zhǔ)要集(jí)中于大模(mó)型的(de)突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各(gè)个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产品的研发和发布，其中办公场景进展相对(duì)较快(kuài)，我们预(yù)计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们(men)持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资(zī)者优先关注(zhù)应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也(yě)看好(hǎo)相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛的(de)资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一(yī)部(bù)分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈(chén)果，在A股二季(jì)度(dù)投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过去(qù)几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅(máo)指数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年(nián)半导体周期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科技股的机会是可(kě)以期待的(de)”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现(xiàn)在(zài)还是主题投资阶(jiē)段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发(fā)证券研报(bào)中判断，本(běn)轮AI板块已进(jìn)入第一(yī)轮调整(zhěng)期，但对标2013年(nián)“移动(dòng)互联网+”行(xíng)情节奏，预计(jì)本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有(yǒu)限。对(duì)于(yú)下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局(jú)有望率先实(shí)现业绩兑(duì)现的环节，即满足(zú)“自身产业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下(xià)的业绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的(de)领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒(méi)、通信。

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