北京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦(wéi)召(zhào)开年度(dù)股东(dōng)大会。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲特和(hé)副董(dǒng)事(shì)长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投(tóu)资(zī)者分享了投资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就市场关(guān)注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公(gōng)司(sī)“接班人(rén)”等(děng)热点(diǎn)话题进行(xíng)了(le)探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股(gǔ)东会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链中的重要(yào)位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可(kě)以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获(huò)取(qǔ)本(běn)次股东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容(róng)，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个(gè)阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于他们(men)去年优异的(de)业绩对(duì)卖家(jiā)很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导致我们(men)在(zài)财(cái)务报(bào)表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供应给它，但有些产品很(hěn)难(nán)让人们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品(pǐn)的(de)分销渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的(de)问(wèn)题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为(wèi)了把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全(quán)球做过(guò)很多尝试(shì)，每(měi)次我们(men)都是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有自己的魔(mó)力，但魔(mó)力也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随(suí)着疫情的来(lái)临(lín)，客(kè)流量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院不能减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也不(bù)能减(jiǎn)少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视(shì)暴雪股份(fèn)是否影(yǐng)响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下(xià)应披(pī)露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非常出色了，为(wèi)了(le)达成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极(jí)地进行了合(hé)作(zuò)，但(dàn)这并(bìng)不代表他们最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清(qīng)楚最终(zhōng)结(jié)果会(huì)如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不(bù)代表微(wēi)软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持(chí)仓占比(bǐ)已超过了(le)能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位(wèi)中的占比超过(guò)了能(néng)源业务。虽然(rán)我们持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年(nián)的权重都在增加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者的(de)习惯(guàn)。如果让(ràng)消费者选(xuǎn)是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想(xiǎng)很多人会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道未(wèi)来趋势会如(rú)何(hé)发展，但我(wǒ)们知道什么(me)是正确的价(jià)格，我们(men)可以在消费者行为方面做一定(dìng)的(de)预测，以及它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可(kě)能会(huì)选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担(dān)忧，认为(wèi)这已(yǐ)经接近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的(de)美元是好的(de)。”以(yǐ)此(cǐ)来(lái)表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等(děng)都是(shì)生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车(chē)。我(wǒ)认为，如(rú)果他们要(yào)么放弃第二辆(liàng)车，要么(me)放(fàng)弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会(huì)放弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片(piàn)行业台积(jī)电拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提(tí)问(wèn)，想了解(jiě)伯克(kè)希尔在一个季度(dù)内快速(sù)买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进(jìn)行了说(shuō)明，在他(tā)看来台积电是世界范(fàn)围内管理最(zuì)完善且(qiě)最重要(yào)的公司之一，即使是(shì)5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多(duō)人想要提高(gāo)美国的芯片(piàn)产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那(nà)州倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但至(zhì)少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的(de)创(chuàng)始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，但他很(hěn)有(yǒu)才华(huá)。所以(yǐ)，他高(gāo)估了一个不需要高估(gū)就能成(chéng)为天才的人(rén)。他真(zhēn)的很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些(xiē)（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的(de)不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻(xún)找简单、确定性(xìng)高的工作，我不(bù)想(xiǎng)要(yào)那(nà)么多的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克需要狂热，致力(lì)于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一(yī)起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽(qì)车即(jí)将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业太艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世(shì)界(jiè)，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽(qì)车(chē)公(gōng)司1932年的年(nián)度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经(jīng)销(xiāo)商(shāng)，而当时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商。此外(wài)，美国的(de)汽车(chē)公司(sī)还(hái)会(huì)面临(lín)来自(zì)世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利(lì)就处于一(yī)个特(tè)殊的位置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于新技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国(guó)的比亚(yà)迪工厂去看一看(kàn)，会发现自(zì)动化操作程(chéng)度非常高(gāo)，但我还是觉得用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能(néng)并不能(néng)取代很(hěn)多领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带(dài)我(wǒ)去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍(réng)不完善，譬如目前(qián)还不(bù)能讲笑话(huà)。发明AI的(de)初衷(zhōng)是好的，但很多事情是(shì)不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但(dàn)它并(bìng)不能改变人(rén)类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“现在(zài)赚取超额收益(yì)的机会在相(xiāng)对降低，但(dàn)这并不代表(biǎo)没有投(tóu)资机(jī)会(huì)。从1940年到(dào)现在，无论汽(qì)车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不(bù)断出(chū)现，而且(qiě)会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这(zhè)其(qí)中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不(bù)够(gòu)

　　针对(duì)新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这(zhè)家(jiā)公(gōng)司，就是希望能够帮(bāng)助解决(jué)一些环境方面(miàn)的问题。从传统能源向新(xīn)能源的(de)转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在(zài)做(zuò)的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美(měi)国的(de)公共(gòng)事业公司，我(wǒ)们希(xī)望能够在全国的(de)每(měi)一(yī)个(gè)州制(zhì)定(dìng)不同的计划，然后将(jiāng)这(zhè)些计划进行整合。我(wǒ)们也将我(wǒ)们的目(mù)标进(jìn)行(xíng)了同步(bù)规(guī)划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事(shì)业(yè)方(fāng)面希望能够(gòu)取得(dé)的成(chéng)绩，但这个过程是(shì)不容易(yì)的(de)”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系

　　在(zài)针对投资(zī)者(zhě)提出的硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件(jiàn)会带来(lái)怎(zěn)样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公(gōng)司的限额(é)是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国的(de)行为方式，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债务上(shàng)限导致世(shì)界(jiè)陷(xiàn)入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公(gōng)开向(xiàng)美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美(měi)元有(yǒu)“存款”保险，这次(cì)事件引(yǐn)发的后续(xù)问题会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染(rǎn)的(de)，我父(fù)亲在1931年(nián)因为银(yín)行挤兑而失去了(le)工(gōng)作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战后的那一(yī)年，有多(duō)达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也是在(zài)那时(shí)，我们做(zuò)了一件非常明(míng)智(zhì)的事情，就是成(chéng)立联(lián)邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制(zhì)定保证金要求(qiú)的责任。他们(men)改变了(le)很多(duō)次保证(zhèng)金要求(qiú)，因为(wèi)我们都(dōu)知道，借了(le)很多钱的人会(huì)给(gěi)银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决(jué)不了(le)财政问题

　　由于(yú)美联(lián)储投放的天量流(liú)动(dòng)性，引发了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批(pī)评(píng)美联储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特却(què)认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题(tí)，他们正(zhèng)在履行其(qí)职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们(men)在第二(èr)次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己(jǐ)。我们购买了最初所谓(wèi)的战争债券、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国(guó)银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧的价(jià)值观(guān)

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“银行(xíng)业可以有各种各样(yàng)的(de)新发明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的(de)价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发(fā)生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人(rén)。如果他(tā)们(men)承担(dān)了不该(gāi)承担的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人(rén)们未来的(de)行为方(fāng)式，风(fēng)险就必(bì)须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银(yín)行可能(néng)是一个非(fēi)常不(bù)错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年(nián)的《银行控(kòng)股公司(sī)修(xiū)正(zhèn倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例g)法案》没(méi)有(yǒu)通过(guò)，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对(duì)货币(bì)失去(qù)信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看(kàn)不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人(rén)能理(lǐ)解现在的情况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联储主席）可(kě)能比我(wǒ)们更清楚，但是他也(yě)不能完全控(kòng)制(zhì)我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的(de)时候，并没有人(rén)知(zhī)道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货(huò)币失(shī)去信心(xīn)，他们(men)的行为方式可能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽(suī)然有很多上市公(gōng)司涉及保险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去(qù)投的(de)。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是一家技(jì)术公司，但在我们(men)看来，其依然是一家(jiā)保险公(gōng)司。他同(tóng)时(shí)解释，盖可在技术(shù)方面需(xū)要做(zuò)的(de)工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第(dì)一(yī)季(jì)度业绩表现(xiàn)得非常好，这背(bèi)后(hòu)有两个原因，首先是(shì)减少了前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程信息处理(lǐ)方面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就不特(tè)别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的(de)商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否(fǒu)会在商业(yè)地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域(yù)从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良(liáng)贷款等(děng)一系列(liè)负面(miàn)因(yīn)素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的(de)空洞(dòng)化却是非常严重的，它(tā)会影响很多(duō)人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权(quán)的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的(de)方(fāng)式恢(huī)复长期运营

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路(lù)公(gōng)司(sī)面临(lín)的机遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关(guān)注(zhù)这一团队的运营(yíng)指标(biāo)，其(qí)中(zhōng)不仅有美国的(de)铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段困难(nán)时间，但好在我们走出(chū)疫情(qíng)和(hé)供应方面的挑战，不(bù)过还(hái)面临劳(láo)工问题和(hé)其(qí)他一些问题。我(wǒ)们的(de)团队优先(xiān)考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短期专注于(yú)在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在(zài)回答有(yǒu)没有因为情绪作出错(cuò)误的(de)投资决定(dìng)时，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做投资或商业决(jué)定时(shí)成为一个(gè)没有(yǒu)感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份(fèn)额，作为伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的所有者，每年都(dōu)在增加(jiā)，而投资(zī)者不(bù)需(xū)要(yào)花任何钱。我们投资(zī)并创造了超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美元(yuán)的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收购的机(jī)会是非(fēi)常有限的

　　关于(yú)是(shì)否(fǒu)对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金(jīn)？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟大(dà)的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购了(le)一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发(fā)生。但问题是，我(wǒ)们收购的(de)机会是非常(cháng)有限(xiàn)的，所以(yǐ)当一家好公司面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但(dàn)我们(men)的股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么(me)让股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足(zú)够的钱，我们(men)正在用我们所(suǒ)拥(yōng)有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何在短期利润(rùn)和长期防御能力之间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好(hǎo)的企业不(bù)多(duō)，但(dàn)我们确实找到了一(yī)些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图涉(shè)足百(bǎi)货商店业务时，我们学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘(huì)制(zhì)，这(zhè)可(kě)以算(suàn)是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞(dòng)悉的是消费者的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做(zuò)到这点，那(nà)也能(néng)获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的(de)工作，当然现在我(wǒ)还(hái)在(zài)位(wèi)，格雷格的主要(yào)价值(zhí)是(shì)可以把一些事情做(zuò)得(dé)更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是做出(chū)最终决定的那个人。未来我们还需要更多的(de)优秀(xiù)人才，去(qù)涉及更多的(de)业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们(men)接替我们做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔的优秀在(zài)于从不(bù)会频繁(fán)更换经(jīng)理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的(de)经理人，相对(duì)其他大型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做的更好原因之一(yī)，是(shì)从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的地位无(wú)可(kě)取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球选出的(de)十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从(cóng)不(bù)会去(qù)尝试改(gǎi)变一(yī)个体系，而总(zǒng)是会去(qù)改善一(yī)个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前(qián)我们每天(tiān)都会(huì)聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独(dú)一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何(hé)到(dào)访(fǎng)日本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希(xī)望(wàng)和（那(nà)些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它(tā)们是一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一直是(shì)非(fēi)常(cháng)好的投(tóu)资机会。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些(xiē)公司(sī)的文化和历史。我们对五大(dà)商社(shè)的(de)两天(tiān)走访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展望

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　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家(jiā)公司(sī)仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无(wú)限的资本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他(tā)人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的(de)资(zī)本(běn)还是会比大(dà)部(bù)分公司都要(yào)多(duō)，也仍然可(kě)以在国家的经济中投入非(fēi)常多的钱(qián)，带来更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继(jì)任(rèn)后(hòu)，他(tā)仍(réng)会(huì)做(zuò)出与现在(zài)相(xiāng)同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下(xià)了非常(cháng)优秀的回(huí)购计划(huà)框架(jià)，我会(huì)继续沿用(yòng)，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公司自身(shēn)的运(yùn)营(yíng)产生益处，如果(guǒ)资本足够且股票(piào)很(hěn)有(yǒu)吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来提升(shēng)单股内在(zài)价值呢？因此当时机(jī)来(lái)临，我(wǒ)们会成为(wèi)活(huó)跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

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　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯克希尔，只要(yào)把(bǎ)某几只股(gǔ)票拿(ná)好就(jiù)行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价(jià)值观(guān)，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们(men)出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何(hé)度(dù)过这一生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前观察过很(hěn)多(duō)富裕(yù)家庭，它们在财产规(guī)划分配上都存在各自(zì)的问题(tí)。我年事已高，可(kě)我并(bìng)没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理(lǐ)解以及(jí)他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子(zi)而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的(de)不同时(shí)期来(lái)做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的(de)成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关(guān)的事情(qíng)，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱上的(de)内容(róng)——这在以后会很难(nán)更改，我认为(wèi)这(zhè)是家(jiā)长犯(fàn)下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身(shēn)边(biān)有能(néng)量的人(rén)和活动；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能(néng)做到(dào)这一(yī)切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功就(jiù)需(xū)要更多(duō)的运气，当(dāng)然，你一定不要把自(zì)己的命运(yùn)都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而且我上班(bān)通勤也(yě)只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟的路程(chéng)，这是(shì)非常理想(xiǎng)的工作环境，没(méi)有什么能比这(zhè)更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生的积(jī)极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆(mǔ)在他的(de)书(shū)中写下一些非常有说服力(lì)的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资者(zhě)》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不(bù)时去(qù)亚马(mǎ)逊看看这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差(chà)不多第300名或第350名(míng)的位置。试(shì)想下，到哪里再(zài)找一本书在其领域里(lǐ)具有这样持续的地位(wèi)？”

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