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　　5月12日晚间(jiān)，根据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年(nián)3月(yuè)31日的(de)第一(yī)季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产(chǎn)是国(guó)内管(guǎn)理(lǐ)超千亿(yì)元人民币的对冲基金机(jī)构(gòu)，亦(yì)是内地少有的(de)进行大手笔持有美股的买方机构之一，景林的(de)动向受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报(bào)告(gào)期(qī)内，景林资产(chǎn)整(zhěng)体持(chí)仓规(guī)模小幅(fú)提(tí)升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规(guī)模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止(zhǐ)2023年一季(jì)度末，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股(gǔ)市场持有34家上市公司(sī)的股票。其(qí)中，前十大持仓标的(de)在总(zǒng)市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别(bié)为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓和减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面，景(jǐng)林资产一季度前(qián)五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美(měi)股持(chí)仓前十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟(wěi)达(dá)、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股(gǔ)依旧是(shì)拼多多，与(yǔ)上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季度(dù)增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一(yī)次(cì)比一次(cì)猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价(jià)表现看(kàn)，拼多多(duō)去年二(èr)、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的(de)上(shàng)涨势头在(zài)今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在(zài)此前“越(yuè)跌(diē)越买”的(de)策略奏(zòu)效后，或许在股(gǔ)价“掉(diào)头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度景林新建(jiàn)仓的(de)英伟达，空降前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿(yì)元(yuán)。截止至5月(yuè)12日，今年以来(lái)英(yīng)伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资(zī)产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的(de)当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季(jì)度(dù)末，景林资(zī)产持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二(èr)大(dà)重仓股。与(yǔ)此同(tóng)时，景林资(zī)产一季度还(hái)建仓了好未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述(shù)两只教育个(gè)股股价(jià)均处于(yú)震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从(cóng)全行业来看(kàn)，不(bù)同年龄层的用户对“教育(yù)”的需求依然旺盛，除(chú)了应下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖(yīng)对考试，还包括(kuò)开拓眼(yǎn)界、增(zēng)长知识、潜力挖(wā)掘、提升(shēng)综合能力等。双减政策推(tuī)行之(zhī)后(hòu)，目前行业政策环境趋于稳定，但过(guò)程中很多公司(sī)退出(chū)离开，使得行业竞(jìng)争格(gé)局趋缓，对(duì)于(yú)存(cún)量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭(píng)借多年积(jī)累(lèi)的口(kǒu)碑和公信力，品牌(pái)的护城河依(yī)然很深。个别头部企业在K9学(xué)科之外的教育领域业(yè)务基础扎实(shí)，原有的(de)留学等业务(wù)恢复增长，同时素质教育(yù)、直(zhí)播电(diàn)商业务等(děng)新业务成为新的增长驱(qū)动力(lì)。且公司的(de)利(lì)润和(hé)现金流(liú)稳中(zhōng)转(zhuǎn)好(hǎo)，同时账(zhàng)上资金充足，当时的估值(zhí)下有足够的安全边际。在过去几个季度的财报(bào)中，我们(men)看到了相关的积(jī)极信(xìn)号(hào)。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教(jiào)育领域也颇为(wèi)看好，但是标的选(xuǎn)择(zé)似(shì)乎与景林资产存在(zài)分歧(qí)。

　　美国证(zhèng)券(quàn)交易委员(yuán)会公开资料显示，截至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末，高毅(yì)资(zī)产持有新东方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去年底减(jiǎn)仓超10万(wàn)股(gǔ)，减(jiǎn)仓比(bǐ)例接近三成。而一季(jì)度高(gāo)毅资(zī)产大举买入近(jìn)156万股好未来，相比(bǐ)于(yú)去(qù)年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒(chǎo)作AI的(de)重点方向，中(zhōng)特(tè)估支线也(yě)由暗转明，晋(jìn)升市场第(dì)二大(dà)主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅(jǐn)热(rè)闹了一两(liǎng)天，随后便(biàn)开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是(shì)大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客观数据信息罗列，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易(yì)日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市(shì)场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡(dǒu)然跌破万(wàn)亿(yì)，5月(yuè)11日和(hé)5月12日成(chéng)交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两市陷入(rù)缩量(liàng)震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温(wēn)，市场观点认为(wèi)，主要原因(yīn)是5月11日晚间发布的金融(róng)数据大幅(fú)低(dī)于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基数(shù)的异常，因而与往(wǎng)年相比，今年(nián)4月信(xìn)贷则是明显跌落(luò)，而今年4月信(xìn)贷低于(yú)2021年同期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款(kuǎn)回落再度成为(wèi)信(xìn)贷回落(luò)的主要原因。而企业中长期贷(dài)款(kuǎn)继(jì)续保持同比多(duō)增(zēng)，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷(dài)下(xià)滑带动(dòng)社融增(zēng)速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年4月(yuè)相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的(de)点评(píng)称(chēng)，4月下旬票(piào)据利率先下后(hòu)上，并不(bù)意味着贷款好转了，主(zhǔ)要(yào)因(yīn)为今年(nián)国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直(zhí)在(zài)压降票(piào)据等低(dī)效(xiào)资产，对分行收票额度控制很严。4月前两(liǎng)旬(xún)已(yǐ)经收(shōu)了很(hěn)多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据(jù)已经快要接近零利率(lǜ)了，信(xìn)贷再度出现深度负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产生的(de)后果，5月份的贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市场(chǎng)要(yào)想好起(qǐ)来，必然要让(ràng)大家看(kàn)到宽信用的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当(dāng)前(qián)市场存(cún)量资金博弈的背景不改，而(ér)两大主线(xiàn)人工智(zhì)能(néng)和中特估，今年已然累(lèi)计不小的(de)涨幅。中特估这边，本月还(hái)有多只(zhǐ)央企ETF等待(dài)进(jìn)场，而人工智能这边(biān)，在未有增量(liàng)资金进场的情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒(shū)发感想。大谈公募(mù)基金(jīn)经理的难处，在业绩和投资(zī)信仰之间无法两全。紧接(jiē)着(zhe)，炮(pào)轰(hōng)当下市场投机之风大盛，认为当下市场(chǎ下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖ng)交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人的心声(shēng)。

　　今(jīn)年以来(lái)，市(shì)场看着(zhe)红红火火，但很(hěn)多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理(lǐ)更是有苦难(nán)言(yán)，市(shì)场上大(dà)热的人(rén)工智(zhì)能，游(yóu)资炒(chǎo)作的“星辰大(dà)海”，根(gēn)本不符合他们的机构审美。直白点(diǎn)说，市场根本就是(shì)绕(rào)着(zhe)公募持仓在(zài)涨。

　　大家都(dōu)是有(yǒu)苦难言.......

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