编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓(cāng)路(lù)线被(bèi)完整曝光。首季行情变(biàn)化(huà)以春节为(wèi)轴，节后市场(chǎng)热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科(kē)技(jì)成长阵营中的旗手之一冯(féng)明(míng)远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽(suī)然(rán)开年迄(qì)今业绩较为(wèi)一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线(xiàn)九龙司是哪里？上(shàng)。从第(dì)一(yī)季度的调(diào)仓来看，在(zài)他的成名作(zuò)信澳新能源产业最(zuì)新季(jì)报中(zhōng)，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架(jià)，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医(yī)学和蓝(lán)晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技(jì)成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他也一如既(jì)往(wǎng)地表示，会(huì)在优质的股票里寻(xún)找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙头(tóu)是(shì)多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新(xīn)能源在公募(mù)基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经历(lì)去年的整体(tǐ)业绩(jì)低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的(de)是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块后续波(bō)动。目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情确(què)立，但我们(men)认为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计(jì)了其最新公(gōng)布的(de)两只A股基金一季报，在管理时间更长的易(yì)方达(dá)蓝筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的(de)占比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台(tái)外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序(xù)有所不(bù)同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时(shí)， 除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤也是(shì)小幅减持(chí)了另外三(sān)大白酒标的。再看(kàn)另外的(de)半壁重仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中(zhōng)国海洋石油(yóu)替换了上(shàng)一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也对(duì)调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对(duì)结构进(jìn)行(xíng)了调整(zhěng)，增(zēng)加了(le)消费等(děng)行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配(pèi)置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模(mó)式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有偶，银(yín)华(huá)基金的明(míng)星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的(de)银华盛世最(zuì)新季报十大(dà)重仓(cāng)中，持有7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓(cāng)了(le)山(shān)西汾(fén)酒(jiǔ)、顺九龙司是哪里？鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是(shì)想利(lì)用次高端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海(hǎi)大集(jí)团，而(ér)这三者在上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方(fāng)向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢(huī)复后(hòu)，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然(rán)是他的(de)最爱，不过他对(duì)于另一重(zhòng)仓五粮液(yè)有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其(qí)次(cì)，他(tā)选择小幅减持(chí)了创新(xīn)药龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此(cǐ)外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进(jìn)重仓的(de)前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩(jì)相当亮眼；而(ér)在(zài)后疫情时代，公(gōng)司(sī)主营(yíng)回归(guī)本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日率先(xiān)推(tuī)出国内首个国家药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再(zài)次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一(yī)众(zhòng)新能源高手中的顶流(liú)冯明远所管产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新(xīn)能(néng)源产业股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱克的(de)主营(yíng)与新能源产业链关系不(bù)大(dà)。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高(gāo)的就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的(de)公(gōng)司(sī)，主要产品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的年(nián)度(dù)业绩快(kuài)报来看，公司(sī)的主营与(yǔ)净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其季(jì)报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一(yī)家高科技公司，主(zhǔ)营业务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新(xīn)能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬(bīn)则(zé)是在新(xīn)能源(yuán)大潮中快(kuài)速走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底时他(tā)就已经是“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋(fēng)股票为例，最新的基(jī)金一季报(bào)显示，其重(zhòng)仓的新能(néng)源产业(yè)链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它(tā)们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然(rán)上述标的(de)年初至今表现一般(bān)。但他此前(qián)曾公(gōng)开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)还(hái)具备较长的生命(mìng)周期，不少细(xì)分板(bǎn)块还(hái)能维持较长时间的高速增(zēng)长，而经(jīng)过市场的调整，我们看到行业中的优质(zhì)公司(sī)对应2025年的盈(yíng)利(lì)中枢(shū)在(zài)当前(qián)市值的投资价值(zhí)。或(huò)许，新能源行业的(de)终局(jú)如大部(bù)分(fēn)制造(zào)业一样是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的(de)市场，但(dàn)在发展过程中不(bù)少公司(sī)一(yī)定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示目前(qián)在管产品年内回(huí)撤(chè)全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配(pèi)置思路依然首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全一(yī)致的(de)10只股(gǔ)票(piào)，虽然(rán)第一大重仓股(gǔ)依然是半导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是整体新能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的(de)情(qíng)况是，如(rú)果按(àn)照保留小数(shù)两位来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季(jì)度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立全球比较优(yōu)势的(de)高端制(zhì)造产业链(liàn)布局。我们(men)对(duì)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀和(hé)增(zēng)量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认(rèn)知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局(jú)中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出(chū)镜相对(duì)较(jiào)多(duō)的(de)基金经理，而(ér)他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初(chū)以来，在(zài)他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外(wài)，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持(chí)有的收益率接近了(le)14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一(yī)年为例，对比基金四季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上只是微调(diào)了(le)一个席位(wèi)，而(ér)新调进来的(de)中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的(de)典型代表(biǎo)公司，该股从年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重(zhòng)仓的(de)中字头公司达到了四家。而(ér)从相关标(biāo)的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他(tā)不仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的价值投资，同(tóng)时(shí)也谈到了今年大热(rè)的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)是(shì)我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以(yǐ)及在(zài)好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中(zhōng)少(shǎo)数的(de)深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱(ài)高估息和低估值类股票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移九龙司是哪里？动(dòng)大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一(yī)季的第(dì)三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却(què)退出了前一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能(néng)水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了铜陵有色(sè)和神(shén)火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对(duì)这(zhè)一类(lèi)资源股格外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他对(duì)于小众的中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传媒依然(rán)持续(xù)青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有色行业配(pèi)置(zhì)。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的(de)研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们都(dōu)希望(wàng)国内企业(yè)能(néng)在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相(xiāng)关(guān)题材(cái)，对于这样的行情，需要对(duì)其可持续(xù)性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的(de)基(jī)金经理余广是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担(dān)任基金经理(lǐ)也(yě)接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四(sì)倍的核心(xīn)竞(jìng)争力为例(lì)，第(dì)一(yī)季度他在前十中(zhōng)调仓(cāng)了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数为中字头(tóu)，它们(men)就是中(zhōng)国海油(yóu)和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合(hé)力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两(liǎng)只中字头(tóu)外(wài)，后两者(zhě)年内(nèi)的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第(dì)一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注(zhù)重公司的(de)核心竞(jìng)争力、高品质、长期(qī)发(fā)展，以合理(lǐ)或偏低(dī)的估值水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在经济(jì)复(fù)苏和企业盈利修(xiū)复(fù)的预(yù)期下(xià)，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别(bié)是前期调整较为充分，估值较为低(dī)估的(de)多行业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别(bié)是其去年3月接手的银(yín)河智(zhì)联(lián)主题净值快(kuài)速拉升，截(jié)至本周四(sì)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超过了他的成名作银(yín)河(hé)创新(xīn)成长。从郑巍在管基(jī)金的(de)当季重仓行(xíng)业风格来(lái)看，除去(qù)银河和美生活(huó)还有较强(qiáng)的(de)新能源(yuán)属性(xìng)外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例(lì)分析，最(zuì)新的(de)十(shí)大(dà)重仓股除去用友网络和海(hǎi)康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅(fú)翻(fān)番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的(de)公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅有金山(shān)办公和(hé)国网通(tōng)信。对比来看被调(diào)出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本(běn)基(jī)金(jīn)严(yán)格执行基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要(yào)围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概(gài)念范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联主题继(jì)续增(zēng)加了软件服务、信(xìn)息技术的(de)配置比例。围(wéi)绕(rào)数字经济(jì)和新的信息技术应用(yòng)展开投(tóu)资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息(xī)技术、数(shù)字(zì)经济的范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇(yù)非(fēi)议人物同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三(sān)位基金经理中最年(nián)轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年得志(zhì)，但后(hòu)来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安媒体互(hù)联网(wǎng)混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季(jì)度重仓股只有王(wáng)府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个(gè)席(xí)位全(quán)部更换。从最新(xīn)的标的(de)来看，这其中就有(yǒu)近(jìn)期大火的芯(xīn)片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现(xiàn)来(lái)看，其中中(zhōng)文在(zài)线(xiàn)的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅(fú)也是超(chāo)过了50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司(sī)，目前年(nián)内(nèi)至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我们相(xiāng)信未来科(kē)技创新和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端技术(shù)突破(pò)、新材(cái)料(liào)、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略(lüè)上(shàng)，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合(hé)同(tóng)主题范围内(nèi)的科(kē)技创新和(hé)受益于国民经济(jì)持(chí)续(xù)增长(zhǎng)的消费(fèi)及原材料放在前(qián)所(suǒ)未(wèi)有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名(míng)的万家基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度同样强势回归。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)数据(jù)显(xiǎn)示，他目前在管的基金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别(bié)是万家(jiā)科技创(chuàng)新(xīn)迄(qì)今的年内涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体来分析他(tā)的成名作万家行业(yè)优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)中(zhōng)微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内的(de)涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)70％的(de)金山办公(gōng)交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增(zēng)持(chí)了(le)机器视(shì)觉和医疗器(qì)械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低了(le)半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计(jì)算机(jī)软件和半导体行业为(wèi)主，总(zǒng)体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低调(diào)的领域也(yě)开始越发(fā)受到明星基金经理们的追(zhuī)捧(pěng)，比(bǐ)如融通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职回报超(chāo)过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报(bào)来看，在(zài)上一季(jì)度没有单一标的持仓(cāng)比例超(chāo)限后，这(zhè)一季度头三大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)竟(jìng)然全(quán)部超(chāo)过10％的比例上限，它们分(fēn)别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技(jì)术(shù)和安(ān)徽(huī)合(hé)力，虽然(rán)去年下半(bàn)年(nián)以来重仓中就没有了(le)三一(yī)重(zhòng)工(gōng)，但实际上在当季的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第二行业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思路(lù)，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药(yào)等行业的(de)配(pèi)置。目(mù)前组(zǔ)合配置偏向周期价(jià)值，同时保(bǎo)持了科技(jì)、消费板块的适度(dù)配(pèi)置。组合结(jié)构主要(yào)围(wéi)绕国(guó)内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集中在优(yōu)质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股东(dōng)中(zhōng)，富国天(tiān)惠新(xīn)进上榜排名第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的明星(xīng)基金经理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈内以善(shàn)战(zhàn)高(gāo)端制造板块(kuài)闻名(míng)，目(mù)前他(tā)在公司所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科(kē)创板(bǎn)两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮眼，最新年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间(jiān)最长的长(zhǎng)城新兴产业为例(lì)，可以(yǐ)看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不同的一点是(shì)，消(xiāo)费(fèi)电子赛(sài)道股票在其中占据明(míng)显的数量(liàng)优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在基(jī)金十(shí)大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙(lóng)头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密(mì)、电连技(jì)术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到(dào)消费电子的大范(fàn)畴中，也就是(shì)说(shuō)其占(zhàn)据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一(yī)个(gè)触底回升(shēng)的过(guò)程。如果(guǒ)叠加在汽车产业(yè)链上(shàng)的布局，我判(pàn)断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块去库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或(huò)是(shì)行业复苏(sū)契机(jī)。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还有不(bù)可(kě)忽视的一环就(jiù)是军工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输出，而华(huá)夏(xià)的少壮派基金经理万(wàn)方方，是(shì)圈内少数同时管理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题(tí)的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理时(shí)间最长的军工安全混合为例，实际上一季(jì)度他仅在十(shí)大重仓股中(zhōng)做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替(tì)代了上一季的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只标(biāo)的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这(zhè)一(yī)思路(lù)在(zài)他管理(lǐ)的(de)高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现(xiàn)重叠的(de)公司有八家，惟(wéi)二的区别(bié)是高端装备龙头中(zhōng)用复(fù)旦微电和(hé)西部超导替代了(le)前(qián)者中的钢研高纳和昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季(jì)报(bào)中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来(lái)两年(nián)确(què)定性(xìng)的产业趋(qū)势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维(wéi)度在高确定性(xìng)的航空发动机赛(sài)道、景气度(dù)弹性(xìng)潜力较(jiào)高的航天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空装(zhuāng)备平台(tái)型企业(yè)以及(jí)技术禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的(de)新(xīn)材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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