金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合作相关业(yè)务(wù)，保(bǎo)护境内外投资者合(hé)法权益，维护(hù)利(lì)率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行制(zhì)定(dìng)了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)有(yǒu)关部(bù)门(mén)负责(zé)人表示，未(wèi)来中国人(rén)民银(yín)行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供(gōng)更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部门负责(zé)人就《内地(dì)与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要(yào)求的境(jìng)外(wài)投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于(yú)境外央行、国(guó)际金融组织(zhī)、主权财富基金运用(yòng)人民币投资银(yín)行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)进一步做好(hǎo)境外(wài)机构投资者投(tóu)资(zī)银行间(jiān)债券市场有关事宜的(de)公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银(yín)行间债(zhài)券市场准入备(bèi)案的境外投资(zī)者等，可根据《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规(guī)定参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签署经中国人民银(yín)行认可的衍生品(pǐn)主协(xié)议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资(zī)者(zhě)应(yīng)当将是否(fǒu)签署协议(yì)、签署(shǔ)协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易(yì)中心(xīn)备案。目前，中国(guó)银行间市场交(jiāo)易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布(bù)后也可供(gōng)境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资(zī)范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集中清算要求(qiú)的人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的(de)境外电子(zi)交易平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的(de)对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”下受认可的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需(xū)求加(jiā)入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境(jìng)外(wài)投(tóu)资者开展(zhǎn)人(rén)民币利率互换(huàn)交易，“北向互(hù)换(huàn)通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境(jìng)内投资(zī)者（即(jí)“互换通(tōng)”报价商）与境(jìng)外投(tóu)资者进行交易，“互换通(tōng)”报(bào)价(jià)商名(míng)单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易(yì)平台达成(chéng)，交易一经达成即视为交易(yì)已确(què)认。境外投资(zī)者可(kě)通过中国人(rén)民银行认可的境外电子(zi)交易平台(tái)与境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内电(diàn)子交易平台(tái)发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的(de)境内清(qīng)算机(jī)构和香港证监会认可49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数的境外清算机构(gòu)包括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的(de)境内清算机构为银(yín)行间市场(chǎng)清算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清算(suàn)机构为香(xiāng)港交易(yì)所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外结算有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称场外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开展(zhǎn)集(jí)中清算的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资者需要(yào)申(shēn)请获得(dé)场(chǎng)外结算公司清算会员资(zī)格(gé)或作为清算(suàn)客户委(wěi)托场外结算公司综合(hé)清算会(huì)员代理清算，并与(yǔ)场外(wài)结算公司综合(hé)清算会员签订(dìng)客户(hù)清(qīng)算协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境(jìng)内(nèi)外清算(suàn)机构对交易(yì)进行风控检查(chá)，对于符合集中清算要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构通过场外结(jié)算公(gōng)司或其(qí)综合(hé)清算会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内(nèi)外清算机构如何进行(xíng)衍生(shēng)品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作为中央(yāng)对(duì)手方针对(duì)已成交的(de)交易(yì)充当(dāng)买(mǎi)方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律(lǜ)安(ān)排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖(mài)双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互(hù)换(huàn)通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的(de)交易(yì)在经过上海清(qīng)算所与场外(wài)结算(suàn)公司的集中清算审核(hé)后(hòu)，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司于当日(rì)将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生成为三(sān)个(gè)独(dú)立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与(yǔ)场外(wài)结算公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处(chù)置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务场景下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司之间的跨境资金结(jié)算主要通过(guò)人民币跨境(jìng)支(zhī)付系统办理。同时，场外结算(suàn)公(gōng)司可在境内(nèi)银(yín)行开立人民币基本存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结(jié)算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结(jié)算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算需要(yào)在(zài)应急情(qíng)况下所融入(rù)资金的本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司将针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口建立“互(hù)换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保品，该资(zī)源池独(dú)立(lì)于每一中央(yāng)对手(shǒu)方从各自(zì)清算参与者收取(qǔ)和追缴的(de)保(bǎo)证金、清(qīng)算基金之外，不(bù)用于任何(hé)会员机(jī)构的(de)违(wéi)约损失(shī)分摊。上(shàng)海清(qīng)算所向资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以场外结算公司名义于境外(wài)开立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司(sī)向资源(yuán)池缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)上(shàng)海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁(huō)免跨境(jìng)债权(quán)债务(wù)登记(jì)及额度(dù)管理要求(qiú)。场外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所每日基于双(shuāng)方清算(suàn)所之(zhī)间的(de)风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管银行办理人民币或外币资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的机构应当及时履行(xíng)报送义务。上海清(qīng)算所和(hé)境内(nèi)资源(yuán)池存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付(fù)信(xìn)息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币(bì)收支信息(xī)；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结(49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数jié)算银行(xíng)应当进行跨(kuà)境人民币(bì)收(shōu)支信息报送。上海清(qīng)算所、境内(nèi)投资者等相关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)应当(dāng)按(àn)照规定履(lǚ)行国际收支统计申报(bào)义务，原则上“互(hù)换(huàn)通”交易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中进行国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上海清算所清算的交易(yì)或(huò)资金收付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进行国际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互(hù)换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确(què)保市场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资(zī)银(yín)行(xíng)间债券市(shì)场的情(qíng)况，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易(yì)在轧差后的(de)名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场外结(jié)算公司之间(jiān)净(jìng)头寸对应(yīng)的“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务相关规定具(jù)体包(bāo)括哪些(xiē)文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相关(guān)文(wén)件(jiàn)主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人(rén)民银行关于明确跨(kuà)境人民(mín)币业(yè)务相关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关(guān)于拓宽人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银行办(bàn)公(gōng)厅关(guān)于(yú)加强境外(wài)金融机构进入银(yín)行间(jiān)外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项(xiàng)的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于完(wán)善人民(mín)币(bì)购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币(bì)购售业务境外参加行和(hé)境外清(qīng)算行(xíng)进入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外(wài)清(qīng)算(suàn)行和境外(wài)参加(jiā)行(xíng)的(de)业务模式、产品种类(lèi)和(hé)信息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理规定，香港结算49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，应(yīng)当(dāng)确保与其相关的境外投资者在(zài)本(běn)机构的(de)资金兑(duì)换是基于(yú)“北向互换通(tōng)”的(de)真实合理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到期或(huò)不(bù)再继续参与的(de)，原则上应当通过香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有(yǒu)外(wài)汇的境外投资者通过(guò)“北向互换通”投资内(nèi)地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可(kě)在香港结算行办理外(wài)汇资金兑换(huàn)，香港结(jié)算行(xíng)由(yóu)此所产(chǎn)生的头寸可到境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可(kě)选(xuǎn)择一家香港结(jié)算行办理业务。香港结算行为境外(wài)投资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性(xìng)审核相关工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的资金用于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其交(jiāo)易(yì)到期所得的人民币(bì)资(zī)金，可继(jì)续投资，如用于非“北(běi)向互(hù)换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交(jiāo)易报告(gào)有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者和(hé)相关金融市场基础(chǔ)设施应当向中国人(rén)民银行认可的(de)交易报告(gào)库(kù)报告“北向互(hù)换通(tōng)”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中心是中国人民银(yín)行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇交易(yì)中心达(dá)成的“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内(nèi)外投(tóu)资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行和相关监管(guǎn)部门可(kě)以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外(wài)投资者(zhě)投(tóu)资(zī)活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后，还会发布相关配套业(yè)务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内(nèi)电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)外清算机构将(jiāng)制订配套的业(yè)务(wù)规则等(děng)文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银(yín)行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资(zī)品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额(é)度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下(xià)，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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