周(zhōu)一的股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买(m奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久ǎi)入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易(yì)日(rì)市场总体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金净流(liú)入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金追逐；净流(liú)出(chū)方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数标的(de)估(gū)值仍在低位(wèi)，多(duō)家机构仍看好长(zhǎng)期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交均(jūn)价测算(suàn)，当(dāng)日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间到上(shàng)周(zhōu)5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资(zī)金(jīn)净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前(qián)，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资(zī)金也(yě)位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股(gǔ)市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行的半导(dǎo)体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目(mù)前(qián)仍处(chù)于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入(rù)资金(jīn)前列(liè)，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买(mǎi)入(rù)，不过(guò)目前游戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行(xíng)情奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有资(zī)金逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述(shù)流向情(qíng)况，一位公募(mù)股票权益基金经理表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势(shì)，但耐用品复(fù)苏的(de)空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市(shì)场展现出更多结构(gòu)性机会(huì)。不过，在短(duǎn)期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能(néng)更(gèng)青(qīng)睐(lài)用大(dà)盘(pán)宽基(jī)指数(shù)，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪(hù)上(shàng)一家公募(mù)机构(gòu)分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整，主因是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数字化对生产力的(de)提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调(diào)整下来的行业，可能(néng)会(huì)继续受到了资(zī)金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期(qī)上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示(shì)，伴(bàn)随大(dà)金融(róng)、大基建等权(quán)重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲(chōng)较(jiào)快(kuài)，导致博(bó)弈(yì)资金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步(bù)修复，权重板(bǎn)块内部出现(xiàn)分化，获(huò)利兑(duì)现(xiàn)需求叠加经(jīng)济数(shù)据不及预期(qī)，权重板块(kuài)回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民(mín)生加银基金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领低估值央(yāng)企(qǐ)的价(jià)值(zhí)重估，有基本面支撑的低(dī)估值央(yāng)企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博时(shí)基金权益投资(zī)一部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的(de)严(yán)重低配和低(dī)估。而在(zài)这种大幅低估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为(wèi)自身经(jīng)营(yíng)改善、高(gāo)股息水平等特(tè)征，使得其估值修(xiū)复成为了(le)可能。虽(suī)然(rán)经过(guò)前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短期表现存(cún)在(zài)剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金(jīn)融(róng)当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估值修复的(de)空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏(piān)高、短期(qī)行情板块，以及部(bù)分海(hǎi)外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久单日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等(děng)多(duō)只产品，单日净(jìng)流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而(ér)今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调(diào)整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家(jiā)公募(mù)机构评价，基建板块受益(yì)于(yú)“一(yī)带一路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调(diào)整要求，可能(néng)会受到获(huò)利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会(huì)值得关注。

　　民生加银基(jī)金评(píng)价净流(liú)出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报(bào)陆续披露(lù)，非银(yín)金融业绩(jì)超预(yù)期，证券(quàn)板(bǎn)块市场(chǎng)交投活跃(yuè)度(dù)较(jiào)一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入(rù)，证券公司保证金比(bǐ)例(lì)下(xià)调，经济温和复苏下行业景气度(dù)有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的(de)产品力实(shí)现了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民(mín)生加(jiā)银基(jī)金认(rèn)为，2023年宏观(guān)经济(jì)运行总体回(huí)升(shēng)有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受(shòu)上年(nián)同期(qī)低基数等因素影响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增速将有望回升(shēng)。在(zài)电力市场化改革的持续推(tuī)进下，电(diàn)价(jià)趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出台。

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