在股市高点(diǎn)成立的主动权益类定开基(jī)金密(mì)集迎来开放日，近三个月即将开放(fàng)的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大(dà)产品成立(lì)满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行(xíng)业内人士表示(shì)，主(zhǔ)动(dòng)权益定(dìng)开基(jī)金的整体(tǐ)破净率(lǜ)与基金成立(lì)时间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及(jí)统计样本(běn)数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关(guān)。其中，高点(diǎn)成立是基金破净的重(zhòng)要原因。同(tóng)时，他们(men)也建议基(jī)金公司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩张冲动，从客户(hù)利益和导向开展(zhǎn)产品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发(fā)布公告(gào)称，根(gēn)据(jù)基金法(fǎ)、基金运作管理办法(fǎ)、基金合(hé)同的(de)有关(guān)规(guī)定，公司旗下主动权益一年(nián)定期开放基金最(zuì)近一个开(kāi)放期为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日(rì)，若(ruò)该(gāi)开放期最后一个开(kāi)放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金(jīn)出现(xiàn)触发基金合同(tóng)终止的(de)情形(xíng)，基金管理人将终止《基金(jīn)合(hé)同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基(jī)金财产清(qīng)算程序，无(wú)须召(zhào)开(kāi)基(jī)金份额(é)持有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只基金的基金合同生效后，若登记机构完成每个(gè)开放(fàng)期(qī)最后一个开(kāi)放日的申购、赎回或转换业务申请确(què)认时(shí)，基金(jīn)的基金份(fèn)额持有(yǒu)人数量不(bù)满(mǎn)200人(rén)或者基金资产净值(zhí)低(dī)于五(wǔ)千万元，基金管(guǎn)理人在履行相关监管报(bào)告和信息披露程序后(hòu)终止基金合同(tóng)，无(wú)需召开(kāi)基(jī)金份额(é)持有人大会。

　　截(jié)至2023年(nián)一季(jì)报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以(yǐ)来(lái)两年(nián)多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的(de)主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益类定期开放基金有60只（份额(é)合并(bìng)计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计(jì)复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来(lái)看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上(shàng)升态势。

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　　上海证券基金评(píng)价研究中心高级分析师孙(sūn)桂平(píng)对此表示，一般而言(yán)，随(suí)着基金开放(fàng)日临近，为了应对(duì)基(jī)金(jīn)集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不好时(shí)，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加(jiā)趋势。当然(rán)，整体破(pò)净率情况也(yě)与基金成立时间、基金投资(zī)策(cè)略(lüè)，以及统计(jì)样本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有关(guān)。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售(shòu)机(jī)构负责(zé)人也分(fēn)析，今年(nián)8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年(nián)，高点成立(lì)是(shì)基金(jīn)破净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定(dìng)开基(jī)金数(shù)量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没(méi)有明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与(yǔ)基金的发(fā)行节(jié)奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局产(chǎn)品

　　市场高点(diǎn)避免盲目(mù)规模(mó)扩张

　　据(jù)记者(zhě)观察，从近(jìn)三月即(jí)将迎来开放(fàng)的定(dìng)期开放式基金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点(diǎn)成立(lì)可能是(shì)部(bù)分基(jī)金破(pò)净的(de)重要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对(duì)上述(shù)现(xiàn)象，孙桂(guì)平表(biǎo)示，从基金发行(xíng)角度(dù)而言，权益市场高点时基金(jīn)发(fā)行(xíng)相对容易，而且(qiě)规模也(yě)容易做大，基(jī)金公司(sī)有动力去做；但从(cóng)投资者而言(yán)，高点入(rù)市就容易出现一(yī)段时间内基金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不(bù)盲目追逐(zhú)市场(chǎng)热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益导向进行(xíng)产品(pǐn)布局和发行。此举(jǔ)既可(kě)以保护投资者利益，也可(kě)以(yǐ)树(shù)立基金公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有利于(yú)基金(jīn)公司(sī)长期(qī)管(guǎn)理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两年权(quán)益市场的整体波动(dòng)增大，风格轮(lún)动现象加剧(jù)。所以(yǐ)，近(jìn)两年不(bù)同的(de)投(tóu)资策略、不同投资范围的基金收益率差距较(jiào)大。另(lìng)一(yī)方面，市场情绪火热(rè)时(shí)容(róng)易出现爆款基金，较大规模给基金(jīn)经(jīng)理带来的(de)灵活性限制(zhì)很可能会影(yǐng)响产品未(wèi)来的超额收益(yì)。同时，优质(zhì)资(zī)产(chǎn)的资金容量(liàng)通常(cháng)有(yǒu)限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估(gū)值虚高。过(guò)高的管理规(guī)模(mó)要求基金经理不得(dé)不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资分布，也可能会增加错(cuò)判的(de)风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负责人也(yě)建议基金公司前瞻性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)，并将规模控制在基金(jīn)经理能力(lì)范围内，高(gāo)点成立(lì)的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗通过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投资(zī)机会(huì)、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期(qī)斩获一(yī)定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定期开(kāi)放式(shì)权益类基金表现不及预期，近一年(nián)新成立的定(dìng)开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均发行规(guī)模(mó)2.71亿(yì)元(yuán)，同比也(yě)下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现不及预(yù)期时，投资者的心态会受(shòu)到(dào)一定程度的影响，甚至(zhì)可能打击投资者(zhě)的投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话(huà)，投资者(zhě)对于后(hòu)续新发基金的购买意愿可(kě)能会下(xià)降(jiàng)。” 上述基金销售机(jī)构(gòu)负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为(wèi)，定开(kāi)基金在基金经理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投资者频繁(fán)交易(yì)等(děng)方面(miàn)具(jù)有明显(xiǎn)优势，有利于为投(tóu)资(zī)者创造更好收益。但(dàn)是(shì)定开基金也受(shòu)市场波(bō)动影(yǐng)响，跌(diē)破净(jìng)值也(yě)是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基金(jīn)发行时，一(yī)是(shì)要避免高位发(fā)行，二(èr)是要做好投(tóu)资者教育(yù)。”孙桂平称。

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