AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市(shì)场的目(mù)光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少(shǎo)上(shàng)市(shì)公司宣布(bù)试水人(rén)工(gōng)智(zhì)能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者(zhě)关(guān)系管理(lǐ)，更有基(jī)金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市(shì)场关(guān)注的(de)是，此次公(gōng)募基金(jīn)2023年一季度报中，无论是成长派、还(hái)是价值派，众(zhòng)多基金经理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大派(pài)别基金经理均(jūn)认可AI所带来的(de)颠覆(fù)性影响，并看好其中长期(qī)投资价值(zhí)，但(dàn)是对于短期人工(gōng)智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分季(jì)报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一(yī)季(jì)报，引人关注的是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报(bào)中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对(duì)各个(gè)行业的改变，比如医疗、教(jiào)育(yù)、工(gōng)业生产、环(huán)境保(bǎo)护(hù)和(hé)可持(chí)续发展(zhǎn)，以及新(xīn)能源开发和利(lì)用等领域(yù)。文中表示，人(rén)工智能领域的(de)快速发展(zhǎn)为(wèi)全(quán)球带(dài)来无数机遇和挑战，将(jiāng)极大(dà)地影响我们的生活(huó)方式和社会发展，为确保AI技术的(de)健康、可持续发(fā)展，需(xū)要建立(lì)完(wán)善(shàn)的法律法规和伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确保(bǎo)数据安全并防止滥用(yòng)。在应对(duì)挑(tiāo)战(zhàn)的同时，也应抓住人工智(zhì)能带(dài)来的机遇(yù)，共(gòng)同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐基(jī)金(jīn)经理王贵(guì)重(zhòng)在季报中也明确表示，产业方向(xiàng)上，我(wǒ)们坚(jiān)定的看好人工智能对各个行业的改变。他还专门(mén)谈及，一季度进(jìn)行了(le)一(yī)定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计(jì)算机和(hé)传媒互联网行业。数字化的核心逻(luó)辑是提高效率(lǜ)，而高质(zhì)量发展的核心在于效率的(de)提升。

　　在(zài)谈到(dào)具(jù)体TMT行(xíng)业的观点时，他针(zhēn)对半(bàn)导(dǎo)体、数(shù)字化、互联网平台等(děng)提出自(zì)己想法。说到数字(zì)化时，表示其本质(zhì)是利(lì)用(yòng)技术(shù)的手段，提升组织信息(xī)计算、存储(chǔ)、传播的效率，这(zhè)是一(yī)个长期向上的类消费(fèi)行业(yè)，在美国是一(yī)个和互联(lián)网行业(yè)一样(yàng)大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处(chù)于产(chǎn)业的早期，但是(shì)我们可以看到疫情背景(jǐng)下，大家越来越意识到数字化的(de)重要(yào)性。而(ér)此(cǐ)轮(lún)数字化将会和(hé)人工智(zhì)能深度融合，也会给中国公司带来发展的机会。目前整个板块(kuài)的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工(gōng)智(zhì)能完成(chéng)季(jì)报，也显示(shì)出(chū)人工智(zhì)能确实(shí)开始方方面面(miàn)开(kāi)始影响我们的(de)生(shēng)活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基地宣布(bù)成为百(bǎi)度(dù)文心(xīn)一言首批(pī)生(shēng)态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也将通过百度智能(néng)云接入(rù)文心一言能力，致力于创新(xīn)投资者关系管理新(xīn)模式，提升客户(hù)投资(zī)体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极(jí)布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成(chéng)为一季(jì)度市场热点(diǎn)，不少基(jī)金经理(lǐ)选(xuǎn)择了积(jī)极参(cān)与布局，其中，除了科(kē)技(jì)成长派基金经理，也不乏(fá)价(jià)值投资派基(jī)金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱(yú)乐(lè)一季报可(kě)以(yǐ)看出(chū)，该基金(jīn)一季(jì)度(dù)进(jìn)行(xíng)了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要(yào)是受益于(yú)人(rén)工(gōng)智能的(de)计算机和(hé)传媒(méi)互联网(wǎng)行(xíng)业(yè)。前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股中(zhōng)，除(chú)了海康威视、金山办公(gōng)，其(qí)余神州泰(tài)岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一(yī)季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经(jīng)理王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定(dìng)看好人工(gōng)智能对(duì)各(gè)个(gè)行业的改变(biàn)。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求(qiú)就是能源、信息、生(shēng)命(mìng)。从而衍生(shēng)出看好的(de)5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会(huì)重(zhòng)新成为(wèi)最重要的增(zēng)长要素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看(kàn)好港股(gǔ)的机会，特别(bié)是软件和互联网领域的(de)机会(huì)。”王贵(guì)重表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除(chú)了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有不少基金经理明确看好人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半(bàn)年(nián)开始增持(chí)软(ruǎn)件(jiàn)，当时(shcos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊í)基本处于(yú)估值(zhí)、机构持仓的(de)历史底部的位(wèi)置(zhì)。他认为，行业在信创、数字化、智能(néng)化等长期需求刺激(jī)下将(jiāng)迎(yíng)来3年以上的景气周期(qī)，也是为数(shù)不(bù)多(duō)处于成长前期(qī)、对标国际也还有巨大成长空间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮(cháo)将拉开新一(yī)轮科技创新周期的序幕，带来(lái)以十年为维度的(de)产业变(biàn)革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复(fù)，以(yǐ)软件计算机为代表的科技板(bǎn)块内(nèi)会持续有个股投资(zī)机会(huì)。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票(piào)投(tóu)研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成(chéng)未(wèi)来(lái)社会的基石(shí)。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪(làng)潮的(de)进(jìn)入(rù)，未来新的产业机会将进入新(xīn)一(yī)轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块等子(zi)版块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视(shì)等板块也实现(cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊xiàn)较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　一季度(dù)，他所(suǒ)管理的基金维持(chí)了较高仓位，对人工智能相关产业链(liàn)进(jìn)行(xíng)挖掘，对有长期(qī)竞(jìng)争力、应(yīng)用空间(jiān)广阔的硬件(jiàn)和软件公司进行精选和布(bù)局。海康(kāng)威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份(fèn)新入(rù)兴全(quán)合润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业(yè)退出。其(qí)中，澜(lán)起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接(jiē)买(mǎi)到了十(shí)大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现了(le)对(duì)人工智能相关产(chǎn)业链的挖(wā)掘(jué)。澜起科技、晶晨(chén)股份进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季(jì)报前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海波的万(wàn)家品质生(shēng)活在一季度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山(shān)办(bàn)公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入(rù)前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行(xíng)业的原因(yīn)，莫海波表(biǎo)示，主要(yào)是基于对未(wèi)来2年数字经济(jì)的(de)看好。随(suí)着人(rén)口老龄(líng)化与经济发(fā)展(zhǎn)模式(shì)转变，数据成为新的(de)生产要素(sù)，高质(zhì)量发展的核心在于全要素生产率的提升，充分利用(yòng)好云(yún)计算、大(dà)数据、人(rén)工智(zhì)能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具(jù)有较好(hǎo)的产业逻(luó)辑，通过信息技术(shù)全方位赋能传统(tǒng)行业(yè)，从(cóng)生产和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数(shù)字(zì)经(jīng)济涵盖底(dǐ)层的(de)通信网络、算(suàn)力、算法，以(yǐ)及多样化的(de)行(xíng)业应用等，这是一个系统性工程，产(chǎn)业(yè)空间较(jiào)大、持续时(shí)间较长，是未来具(jù)有(yǒu)成(chéng)长性的行(xíng)业之一。”莫海波(bō)表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总经理陶灿管理(lǐ)的基(jī)金也(yě)重(zhòng)点布局了(le)TMT或人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活在一季度继续调(diào)整了行业配置(zhì)，降低了制造业、大金(jīn)融地产行(xíng)业(yè)的配置，增加了(le)消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局了(le)人工智能技术创新带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留(liú)一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智(zhì)能极致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽(suī)然在一季报(bào)中表达(dá)了对人工智能(néng)的重视，但(dàn)一季度并(bìng)未加入(rù)对于AI领域的(de)布(bù)局(jú)阵营。

　　他表(biǎo)示，过去(qù)一个季(jì)度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功(gōng)，这一成功比之前(qián)几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义(yì)，因为本次的人工智能的(de)应用(yòng)领域得到了极大的拓(tuò)展，模型具备了强大(dà)的(de)通用(yòng)性。这属于科技史上的(de)一次重大创新(xīn)，未(wèi)来多个行业将(jiāng)极(jí)大(dà)受(shòu)益于这一技术的应用和普及。未来我们应该更加重视这一领域的研究(jiū)和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也(yě)提到(dào)了(le)对AI的(de)看好，但(dàn)他(tā)的基金持(chí)仓中也鲜少(shǎo)见到(dào)对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复(fù)合国(guó)家安全自主可(kě)控(kòng)和产业趋(qū)势外，今(jīn)年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型技术，有望(wàng)开启新一(yī)轮的科技创新周(zhōu)期(qī)，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业产生更大、更持(chí)久的需求拉动，因(yīn)此，计算机、电(diàn)子等偏成(chéng)长(zhǎng)行业(yè)的部分成长股(gǔ)是未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理性行为，就如同去(qù)年(nián)三(sān)季(jì)度半导体及(jí)医药板块的抛售(shòu)，反而造就了难得的机会。“我们这(zhè)时反而应该(gāi)加大(dà)对(duì)能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不(bù)亚于互(hù)联网级别的技术(shù)要素革(gé)命，或许(xǔ)我们已经站在新一轮科技浪(làng)潮(cháo)带(dài)来的全球繁荣的开(kāi)端(duān)。作为成长投(tóu)资者，会(huì)积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通(tōng)用人(rén)工智(zhì)能的雏(chú)形。但她同时表示，也会(huì)努(nǔ)力在(zài)火热(rè)的行情面(miàn)前(qián)保留一份清醒，大胆假设(shè)、小心求证(zhèng)，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现长期业绩的(de)投资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产业的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波(bō)动。正(zhèng)因为(wèi)此(cǐ)，他在去年三四季度布(bù)局了不少人工智能相关(guān)的标的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在(zài)的配置大概率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当(dāng)然市场中有(yǒu)不少(shǎo)声音说这(zhè)次不一样，交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情的确立，但我们(men)还是认为太(tài)阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在(zài)今年初是想象不到的(de)。就好比(bǐ)去年初我(wǒ)们想象(xiàng)不到俄(é)乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚也(yě)在一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事(shì)件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同环节(jié)之(zhī)间将(jiāng)如何(hé)分(fēn)配(pèi)？市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了(le)什么程(chéng)度，以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的(de)难题(tí)。谈资(zī)和投(tóu)资之间(jiān)，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来(lácos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊i)的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目标。

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