金融界5月15日消息 央行(xíng)今日进行1250亿元(yuán)1年期MLF操作，中标利率为2.75％，与(yǔ)此(cǐ)前持平。本(běn)周有1000亿元MLF到期。

　　消(xiāo)息面上，上周五曾经有消息称本月MLF中(zhōng)标利率有可能下(xià)调，但是(shì)机(jī)构分析，央行行(xíng)长易纲(gāng)曾在3月公开表示(shì)目(mù)前实际利率的水平是比较合适(shì)，且(qiě)4月28日政治局会(huì)议对一季度的(de)经济复苏(sū)给予充分肯定(dìng)。

　　5月以来(lái)资金面转松(sōng)，DR007中枢回落(luò)至1.8％左(zuǒ)右，机(jī)构杠杆(gān)率提升。5月是缴税大月，需要关(guān)注(zhù)下周缴税周对资(zī)金面可能(néng)造成的(de)扰动。

　　此前媒体报道称(chēng)，自5月15日起银行(xíng)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限将(jiāng)下(xià)调，四大国有银(yín)行协定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)下调(diào)幅(fú)度为(wèi)30BPS，其它金融机构(gòu)降幅(fú)为(wèi)50BPS。中信证券(quàn)分析，预计银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知存款利率上(shàng)限(xiàn)的下调(diào)有助于(yú)缓解(jiě)银行净息差偏窄的(de)问题。

　　国君宏(hóng)观(guān)研究指出，近期部分银行调降(jiàng)存(cún)款利(lì)率，严格上不算(suàn)降(jiàng)息，属于“利率市(shì)场化”的进(jìn)一步深化(huà)。本轮(lún)存(cún)款利率(lǜ)调降背后(hòu)的原(yuán)因(yīn)，是储蓄偏高、资金空转(zhuǎn)增叠加银行(xíng)净(jìng)息差收窄。因此，存款利(lì)率(lǜ)客(kè)观上(shàng)可(kě)减(jiǎn)轻银行负债成本，但是(shì)这并不足以触发超(chāo)额(é)储蓄(xù)大规模转为(wèi)消费(fèi)及(jí)向金融资(zī)产(chǎn)流(liú)入。

　　（1）近期部分银行调降存(cún)款利率(lǜ)，严格上不算降息，属于“利率市(shì)场化(huà)”的推进。2023年(nián)4月以来，河(hé)南、广东等(děng)多(duō)地中小银行（地方(fāng)农商行(xíng)为主(zhǔ)）发布公告(gào)下调人(rén)民币存款挂(guà)牌利率，下调幅度在10-45bp不等(děng)。据《经济观察网》等权威媒体(tǐ)报道，5月15日(rì)起银行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限将下调(diào)，引发(fā)“降息潮”的热议。不过，作(zuò)为我国利(lì)率体系的“压舱石”，1年期存款(kuǎn)基准利率（整存整取(qǔ)）依然(rán)维(wéi)持在1.5％不变，因此本轮银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降(jiàng)严(yán)格意义上并非真的降息。归根结底，本(běn)轮(lún)存款利率调降(jiàng)也(yě)属于“利率市场化(huà)”的(de)进一(yī)步深化。

　　（2）存款利(lì)率调降(jiàng)背后，是储蓄偏高、资(zī)金空转增叠加银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)。一、2023年(nián)限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗初的人民币存款维持高位，居民储蓄释(shì)放速度(dù)较(jiào)慢。因(yīn)此，存款利率调降背(bèi)景(jǐng)下，居民储(chǔ)蓄(xù)有望进一(yī)步流出，更多流(liú)向消费、房(fáng)贷(dài)、资本市场等。二、资金杠杆抬升、空转加剧。2023年3月降准(zhǔn)以来(lái)，资(zī)金利率中枢回落，资金(jīn)杠(gāng)杆明显抬(tái)升，资金(jīn)空转有所加剧(jù)。存款利率调降一定程度上可以疏通流(liú)动(dòng)性淤积，支撑宽信用进程。三、MLF等政策利(lì)率(lǜ)接(jiē)连调降后(hòu)，银(yín)行净息(xī)差大幅收窄，尤其(qí)是城商行、农商行，因此压(yā)降存(cún)款成(chéng)本(běn)、规范吸储行为也(yě)属于大势所趋。

　　（3）总结来看，存款(kuǎn)利率调降客(kè)观(guān)上将减(jiǎn)轻银行负(fù)债成本，但我们认为，这(zhè)并不(bù)足以触发超额(é)储蓄(xù)大规模转为消费及向金融资产流入；回归基本面来看，“弱复苏+低通(tōng)胀(zhàng)”组合的延续，仍将利好(hǎo)高股息资产和(hé)长期国(guó)债。客观上(shàng)，本轮银行下降存款利率的效果与(yǔ)2022年4月、9月的效果类似，可以降(j限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗iàng)低负(fù)债端成本，保护银行净息差。当前(qián)流动性淤积仍未缓解，4月(yuè)“社融-M2”剪刀(dāo)差倒挂仅(jǐn)仅小幅收窄至(zhì)-2.4％。本轮(lún)存款利率调降，理(lǐ)论(lùn)上可以促使存款搬家，促使(shǐ)超额(é)储蓄(xù)流出，更多(duō)转化为消费。但(dàn)我们(men)觉得刺激难度较(jiào)大，倾(qīng)向于认为(wèi)消费环(huán)比(bǐ)修复最快(kuài)的时候已(yǐ)经过去。再(zài)回归经济基本面来(lái)看(kàn)，“弱复苏(sū)+低通(tōng)胀(zhàng)”组合的延续，意(yì)味着(zhe)长端利率仍有(yǒu)望继续下探，高(gāo)股息资产仍将(jiāng)占优(yōu)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗