AI板块成为2023年(nián)最火(huǒ)爆的板块，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试(shì)水人工智能、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试水投资(zī)者关系(xì)管理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次(cì)公募基金2023年一季度(dù)报(bào)中(zhōng)，无论是(shì)成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别(bié)基(jī)金经理均认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并(bìng)看好(hǎo)其中长期投资价值(zhí)，但(dàn)是对于短(duǎn)期人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱(yú)乐(lè)公布2023年一季报，引人(rén)关注(zhù)的是，季(jì)报(bào)中部分内容(róng)使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了(le)人工智能对各(gè)个行(xíng)业(yè)的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生(shēng)产(chǎn)、环境保护和可持续发展，以及新(xīn)能源开发和利用等领域(yù)。文中表示，人工智能领域的快速(sù)发(fā)展为全(quán)球带(dài)来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式和(hé)社会(huì)发展，为(wèi)确保AI技术(shù)的健(jiàn)康(kāng)、可持续发展，需要(yào)建立完善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓(zhu一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升mlā)住人工智能带来(lái)的(de)机遇，共同推动这(zhè)一领域(yù)的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重在季报中也(yě)明确表(biǎo)示(shì)，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看好(hǎo)人工智(zhì)能对(duì)各(gè)个(gè)行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度进(jìn)行(xíng)了一定(dìng)比(bǐ)例的(de)调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网行业(yè)。数字化的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发展的核心(xīn)在于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对(duì)半(bàn)导体、数字化(huà)、互联网平台等提出自己想法(fǎ)。说到数字化时(shí)，表示(shì)其本质是利用技术的手段，提升组(zǔ)织信息计算、存(cún)储、传播的效率，这是一个(gè)长期向(xiàng)上的类消费行业，在(zài)美国是一个和互联网行业一样大规模(mó)的产业。在中国(guó)，依然处于(yú)产业的早(zǎo)期，但是我们可以看到疫情(qíng)背景下(xià)，大家(jiā)越来越意识到数字(zì)化的重要性(xìng)。而此轮数字化将会和人工智能(néng)深度融(róng)合(hé)，也会给(gěi)中国公司带(dài)来发展的(de)机会(huì)。目前整个板(bǎn)块的估值一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml(zhí)都到(dào)了历史(shǐ)最低的(de)水平。

　　此次是(shì)基金经理首次利用人工智能完成季报，也显示出人(rén)工智能确实(shí)开(kāi)始方方面(miàn)面(miàn)开始影(yǐng)响我们的生(shēng)活、工作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此(cǐ)前，也有(yǒu)基(jī)金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基(jī)地宣布成为百度文心一言首批生态合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将(jiāng)通过百(bǎi)度智能云接(jiē)入文心一言能力，致力于(yú)创(chuàng)新投资者关系管(guǎn)理(lǐ)新模(mó)式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市场热(rè)点，不少基金经理选择了积极参与布局，其(qí)中(zhōng)，除了科技成长派基金经(jīng)理，也不(bù)乏价(jià)值投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)一季报可以看出，该基(jī)金(jīn)一季度(dù)进行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方(fāng)向上主要是(shì)受益于(yú)人工(gōng)智能的计算机和传媒(méi)互联网行(xíng)业(yè)。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王(wáng)贵重表示(shì)，产业方(fāng)向上(shàng)，坚(jiān)定(dìng)看好人工智能对各个行业的(de)改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就(jiù)是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生(shēng)出看(kàn)好的5大方向，半(bàn)导体、数字(zì)化、新能源、互联(lián)网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各个细分(fēn)行(xíng)业的beta收敛(liǎn)之后，竞(jìng)争(zhēng)力(lì)会(huì)重新成为最重(zhòng)要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的(de)机会(huì)，特别(bié)是(shì)软(ruǎn)件和互联网领域的机会(huì)。”王(wáng)贵重表(biǎo)示。

　　实际上(shàng)，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科技(jì)成长团(tuán)队中，有不(bù)少基(jī)金经(jīng)理明确看好人工智能带来(lái)的投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实(shí)成长增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半年(nián)开始增持软(ruǎn)件，当(dāng)时(shí)基本处于估值(zhí)、机构(gòu)持(chí)仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化等(děng)长期需(xū)求刺(cì)激(jī)下将迎(yíng)来3年以(yǐ)上的景(jǐng)气周期，也是为数不多(duō)处于成长前(qián)期、对标(biāo)国际也还有(yǒu)巨大(dà)成长空(kōng)间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十(shí)年为(wèi)维(wéi)度的产(chǎn)业变革机(jī)会(huì)，同时配合2023年一季度(dù)的复苏和业绩修(xiū)复(fù)，以(yǐ)软(ruǎn)件(jiàn)计算机(jī)为(wèi)代(dài)表的科(kē)技(jì)板块内会持续(xù)有个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基(jī)金经理姚(yáo)志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成(chéng)未来社会的基石。在当下，随着经济的(de)企稳和新(xīn)人工智能浪潮(cháo)的(de)进入，未来新的(de)产业机会(huì)将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积(jī)极(jí)的一派(pài)。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子版块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持了较(jiào)高仓位(wèi)，对人工(gōng)智能相关产业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件(jiàn)公司进(jìn)行(xíng)精(jīng)选和布(bù)局。海康威视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份新入(rù)兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出(chū)。其中，澜起科技(jì)、中际旭创，是(shì)2022年(nián)年(nián)末的0持仓，直(zhí)接(jiē)买到(dào)了十大重仓(cāng)股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体现了对人工智(zhì)能相关产(chǎn)业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大(dà)重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一季度(dù)也进行了(le)调仓换股(gǔ)，提高TMT行(xíng)业结(jié)构占(zhàn)比(bǐ)，减持地产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工(gōng)为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公(gōng)、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列(liè)，招商(shāng)蛇口、保(bǎo)利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表示，主要(yào)是基于(yú)对未(wèi)来(lái)2年数字经济的看好。随(suí)着人口老龄化与经济发(fā)展模式转变，数据(jù)成为新的生产要素，高质量发展的核心在于全要素生产率的提升，充分利(lì)用好云计算(suàn)、大数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信息技术全(quán)方位赋能(néng)传统行业(yè)，从生产和服务端(duān)全面(miàn)提升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的(de)通信网络(luò)、算力、算法，以及多样化的(de)行业应(yīng)用等，这是(shì)一个系统性工(gōng)程，产(chǎn)业空间较大、持续时间较长，是未来(lái)具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益(yì)投资部总经理陶灿管理的(de)基金也重点布局了TMT或人(rén)工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一季度继续(xù)调(diào)整了(le)行业配置，降低了制造业、大金融地(dì)产行业(yè)的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的(de)配(pèi)置，特别是重点布(bù)局了人工(gōng)智能技术(shù)创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧(qí)声音开始显现(xiàn)

　　不过(guò)，在(zài)人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理(lǐ)秦毅虽(suī)然在一季(jì)报中(zhōng)表达了(le)对人工智能(néng)的重视，但一季度(dù)并未加入(rù)对于AI领(lǐng)域的布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以TMT为代表的(de)科(kē)技板块走出了(le)轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的(de)成功(gōng)，这一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本次的(de)人工智能的应(yīng)用领域得到了(le)极大的拓展，模(mó)型(xíng)具备了强大的通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个行业将极(jí)大受(shòu)益于这一技术的应用和普及(jí)。未来我(wǒ)们应该更加(jiā)重视这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资理念的(de)丘栋荣在一(yī)季报中也提到了对AI的看好，但(dàn)他(tā)的基金持仓中也鲜少见到对(duì)相关(guān)板块的(de)布局(jú)。他表示(shì)，除复合(hé)国家(jiā)安(ān)全(quán)自主可控(kòng)和(hé)产业趋势外，今年(nián)市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望(wàng)开(kāi)启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动(dòng)，因此(cǐ)，计(jì)算(suàn)机(jī)、电子等偏成长行业的部分(fēn)成长股是未来关注的方(fāng)向之一(yī)。

　　中庚(gēng)价(jià)值领航一(yī)季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表(biǎo)示，他注(zhù)意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去年三季度半导体(tǐ)及医药(yào)板块的(de)抛售，反而造就了难得的机会(huì)。“我们这时(shí)反(fǎn)而应该加大对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基(jī)金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互(hù)联(lián)网级(jí)别的技术(shù)要素革命，或许我们(men)已(yǐ)经站在新一轮科技浪潮带来的(de)全球(qiú)繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投(tóu)资者(zhě)，会积极(jí)学习(xí)和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之(zhī)年能(néng)看到(dào)AGI通用人工智(zhì)能(néng)的雏形。但她同时(shí)表示，也会努力在火(huǒ)热的行情(qíng)面前保留一份(fèn)清醒，大胆假(jiǎ)设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别(bié)真正能够(gòu)兑(duì)现长期业绩的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动(dòng)。正因为此，他在去年三四(sì)季度(dù)布(bù)局了不少人工(gōng)智能相关(guān)的标(biāo)的，在一季度(dù)对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在(zài)的配置大(dà)概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比已经超过了(le)40％。当然市(shì)场中有不少声音说这次不(bù)一样，交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了主线行(xíng)情(qíng)的确立，但我们还(hái)是认为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一季(jì)度(dù)的(de)市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，这在(zài)今年初是想(xiǎng)象不到(dào)的。就好(hǎo)比去(qù)年初我们想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的(de)疫情(qíng)。”中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环(huán)节之间将如何分(fēn)配？市场(chǎng)当前认为(wèi)的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么程度，以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带(dài)来的(de)投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。

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