个人养老金业务试点落地半年，你(nǐ)参(cān)与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养(yǎng)老金(jīn)开始进入为(wèi)期一年的试(shì)点(diǎn)，在全国(guó)选取了(le)36个试点城市和地区(qū)进行推进(jìn)。据人力资源和社会(huì)保障部数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年3月末，个(gè)人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作(zuò)为个人(rén)养(yǎng)老金业务的代销(xiāo)主渠(qú)道之一，证券公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联(lián)系(xì)和与投资者(zhě)的深(shēn)度了解(jiě)，在养老基金销售方面已(yǐ)有多方实践(jiàn)。时(shí)值个人养老金业务试点推行半年(nián)之际，中国基金(jīn)报(bào)记者深入多家券商(shāng)，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个人(rén)养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)正在获得更(gèng)多(duō)证券公司(sī)的重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养老金试点落(luò)地，14家券商获(huò)得代销资格。截至(zhì)今(jīn)年3月31日(rì)，证(zhèng)监会更新名(míng)录中(zhōng)个人养老金基金数(shù)量增加(jiā)至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平(píng)安证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的(de)铺开(kāi)和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务也成为大型券商们财富管(guǎn)理转型的(de)重要(yào)抓手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基(jī)金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布局：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产品主(zhǔ)要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人(rén)社部(bù)个人养老金产品名(míng)录(lù)显示，当前上线个人养老(lǎo)金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄(xù)类产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代(dài)销个人养(yǎng)老金(jīn)产品资格受到(dào)明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照的证券公司可(kě)销售养老保(bǎo)险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚(jù)焦(jiāo)于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力(lì)“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报(bào)中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养老金基(jī)金销(xiāo)售资格，完成全部40家基(jī)金管理公司共(gòng)计126只个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基金产品的上线，基(jī)本(běn)实现个(gè)人养老金公募基(jī)金产(chǎn)品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金业务负责(zé)人向中国基(jī)金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华(huá)夏基(jī)金等发(fā)行(xíng)养老基(jī)金(jīn)管理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产品(pǐn)，后(hòu)续(xù)将不断(duàn)完善产(chǎn)品池(chí)。东方证券(quàn)亦表示，目前已基(jī)本实现了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人指(zhǐ)出(chū)，从客(kè)户(hù)服务办理的角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产品货架丰富的(de)机构(gòu)办(bàn)理个(gè)人养老金业务。因此在(zài)服务体系(xì)的(de)基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产(chǎn)品货架能够带给客户更好的服务办理(lǐ)体(tǐ)验，产(chǎn)品布局的“全(quán)面”杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思是个人(rén)养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择(zé)的(de)角度讲(jiǎng)，大部(bù)分客(kè)户对(duì)于金融产品的(de)特征和策略的(de)认知(zhī)、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投(tóu)资(zī)目的的(de)认知较为模糊。帮助客户(hù)做好“养老(lǎo)规划”、协(xié)助客(kè)户(hù)筛选“合适的产品(pǐn)”，就(jiù)成为(wèi)服务机(jī)构(gòu)的(de)“核心竞争力”。在(zài)全面引入个人养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品类型的基础上，各(gè)家(jiā)机构需(xū)要深入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的(de)特(tè)性；结合(hé)存(cún)量客户的个性化画(huà)像和客户特点，为客户(hù)提供(gōng)切实可行(xíng)的产品(pǐn)评估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人(rén)投(tóu)资(zī)者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠(qú)道(dào)的多重福(fú)利动员，二是个(gè)人养老(lǎo)金带来(lái)的(de)个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的(de)是(shì)，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能取出，这每年(nián)12000元自(zì)然是需(xū)要在账(zhàng)户内充(chōng)分利(lì)用长期投(tóu)资，但(dàn)如何(hé)投资(zī)也令不少投资者犯难：买什么(me)、买多(duō)少，在(zài)哪(nǎ)买、怎么买(mǎi)，选择越(yuè)多(duō)，困难越多。现有养老(lǎo)产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇(xiá)接(jiē)，如何让投资者选择到适合自(zì)己的产品，证券公司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质(zhì)的投(tóu)资顾(gù)问，帮助客户甄选适(shì)合自身的养老产品，做(zuò)好(hǎo)养老规划(huà)和资产配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信(xìn)建投采(cǎi)取线(xiàn)上线下相结合的方(fāng)式，注重交流和体验，为客户提供有(yǒu)温度的专(zhuān)业(yè)服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金(jīn)业务(wù)时曾介绍，其结(jié)合(hé)个(gè)人养老金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金(jīn)基金评价标(biāo)准”，综(zōng)合基金公司(sī)治理水平、投(tóu)研能力、业绩(jì)评价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声(shēng)誉口(kǒu)碑量(liàng)化评价(jià)，优(yōu)选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大(dà)咖(kā)”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等(děng)特色养(yǎng)老金基金(jīn)产(chǎn)品清单，满足养老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不(bù)得不承认(rèn)的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点(diǎn)数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难以(yǐ)与大型商(shāng)业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行召开的2022年报发布(bù)会(huì)上(shàng)，该(gāi)行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已(yǐ)经累计开立个(gè)人养(yǎng)老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三(sān)位，市(shì)场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行(xíng)和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者通过其渠道(dào)开通个人养老金账户的(de)情(qíng)况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共服务平(píng)台上仅可查询商业(yè)银行个(gè)人养(yǎng)老金业务开(kāi)办情(qíng)况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的银(yín)行(xíng)中，有(yǒu)22家开设了(le)资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同(tóng)时开展了基金(jīn)交(jiāo)易业务、保(bǎo)险交易业务和理财交易业(yè)务(wù)。

　　与大(dà)型商业银(yín)行所拥有的(de)产品和(hé)渠(qú)道优(yōu)势(shì)相(xiāng)比，证券公司个人(rén)养老金业务(wù)的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难(nán)以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者(zhě)注意(yì)到，多家券商(shāng)在推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金业务时(shí)，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其(qí)个人养老(lǎo)金业务从引导(dǎo)客(kè)户形成(chéng)科学养老理财观念的(de)长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发，为客户(hù)提供从产品(pǐn)策略(lüè)、到产品优选、再到(dào)组合配置的(de)全周期(qī)专业资配服务和(hé)一站式(shì)的(de)产品(pǐn)选择。中(zhōng)信(xìn)证券亦推(tuī)出个人养老金投资(zī)一(yī)站式(shì)解决方(fāng)案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账户(hù)管理、资产配置、服(fú)务陪伴(bàn)于(yú)一(yī)体的个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并(bìng)全方位服(fú)务投资者外(wài)，“走出去”也是(shì)部分券(quàn)商开拓个人养老金(jīn)业务(wù)的解决方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记(jì)者介(jiè)绍(shào)，东方(fāng)证(zhèng)券基于对个人养老(lǎo)金(jīn)目标客群的深入(rù)研究，将(jiāng)开发大中型企业(yè)作(zuò)为(wèi)个人养(yǎng)老金客户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海(hǎi)深度、全(quán)国广度”的(de)推广计(jì)划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方证券(quàn)协同系统内(nèi)成员公司开展(zhǎn)走(zǒu)进企业(yè)推(tuī)广(guǎng)个人养老金(jīn)活动，为企(qǐ)业单位员工提供个人(rén)养老金(jīn)上门服务，免(miǎn)去客户前(qián)往营业(yè)厅(tīng)办理业(yè)务路上花(huā)费(fèi)的时间(jiān)，提高服务效率(lǜ)，节约客(kè)户时间。展业初期组织了超过(guò)100场的(de)个人养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆(fù)盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家获资(zī)质(zhì)的机(jī)构(gòu)正式展业(yè)，逐鹿个人(rén)养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制(zhì)度实施已有半年，相关(guān)产品的收益(yì)率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养老诉(sù)求等(děng)问题，持(chí)续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又(yòu)让客(kè)户体(tǐ)验良好是个人(rén)养老(lǎo)产品成(chéng)败的关键(jiàn)。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然(rán)成为券商(shāng)财富管理转型的核心方向(xiàng)之一。通过不断完(wán)善客户服务体系，满足(zú)客户多(duō)层次金融需(xū)求，促进财富管理业务高质量发展，券商(shāng)在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方面(miàn)，会根据国(guó)家政策选择社(shè)保关系(xì)在先行城市(shì)（地(dì)区）、能享受税优且(qiě)对税优(yōu)敏(mǐn)感、对理财有初步认知的客户进行第(dì)一阶段的重点服务，对其(qí)他客户(hù)会随着试点扩大和客(kè)户画像的覆盖(gài)进(jìn)行(xíng)后续服务。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关(guān)注(zhù)企(qǐ)事业单位员工，特别(bié)是大中型城(chéng)市具(jù)有一(yī)定经营(yíng)规(guī)模的(de)企业员(yuán)工(gōng)，他们能够享(xiǎng)受个(gè)税抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具备一定投(tóu)资意识和财务认知(zhī)；这类人群对未来(lái)退休有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个增量市场，对(duì)证(zhèng)券公司而(ér)言(yán)，针对潜在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投(tóu)研优势和(hé)专(zhuān)业(yè)投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪了解客户(hù)的(de)风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡、积极等不(bù)同风险类型的养老基金，帮(bāng)助(zhù)客户建立个人养老金投资计(jì)划。此外，证券公(gōng)司(sī)可(kě)以(yǐ)通过加强顾问服务，帮(bāng)助客(kè)户有(yǒu)效应(yīng)对投资组合净值的波动，引导客户持续参与养老(lǎo)金投资(zī)，提升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人表示，会针(zhēn)对不同风(fēng)险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性(xìng)化养老策略(lüè)。比如对每年享税(shuì)优的1.2万(wàn)个人养老(lǎo)金，为居(jū)民(mín)（无需开户）提供(gōng)符合(hé)监管(guǎn)部门要求的(de)金融机构和(hé)金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和(hé)交易服(fú)务；对1.2万之外(wài)的(de)资金，提(tí)供更丰富的“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金(jīn)融(róng)服务，包括养老计算器、个(gè)性化的补充养老解决方案、定期的(de)养老方案跟踪报(bào)告以及养老(lǎo)直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边(biān)的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务(wù)创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承(chéng)担起构建(jiàn)养老金第三支(zhī)柱的重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获客及(jí)投教方(fāng)面，应(yīng)加大资(zī)源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对个人养老金的认(rèn)知。走(zǒu)进企事业单位，通过(guò)上(shàng)门服务(wù)的(de)方式(shì)触达企业和客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会(huì)和(hé)投资(zī)教育活(huó)动(dòng)，帮助客户了解(jiě)个人养老金的重要性、投资策略和(hé)长期规划，激发客(kè)户对个人养老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功(gōng)能(néng)优化方面，建立内容丰富的(de)一站式个人养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等(děng)基础(chǔ)功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用养老工(gōng)具（如节税计算器(qì)），加强与客(kè)户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智(zhì)能技(jì)术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根据客户的(de)风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制(zhì)化推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理工(gōng)具，帮助客户更好地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责(zé)人则(zé)表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据智能(néng)客户分(fēn)析系统的基础上，可以针对不(bù)同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上与(yǔ)线下结(jié)合）是后(hòu)面的“0”，二者有机(jī)结(jié)合，为不同生命周期和(hé)年龄阶(jiē)段的客户提供专业(yè)的(de)、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个人(rén)养老金制(zhì)度实施(shī)已有半年(nián)，产(chǎn)品收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不(bù)能满足(zú)真正的养老诉求(qiú)？这些问(wèn)题都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金的整体(tǐ)收(shōu)益(yì)水平(píng)并不乐观。Wind数据(jù)显示，全(quán)市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一(yī)只个人养(yǎng)老(lǎo)目标基(jī)金(jīn)自成立以来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养老一(yī)年持(chí)有Y，自成立以来回(huí)报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下(xià)超10只(zhǐ)养老目(mù)标(biāo)基金收益(yì)在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资(zī)者更希望能(néng)实现低波动、低(dī)回撤(chè)。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时又让(ràng)客户体验良好是个(gè)人养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力(lì)争为客户保值增值，否(fǒu)则将违背客(kè)户通过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务负责人(rén)介绍，目前个人养老金可投资(zī)的(de)4类产品风险收(shōu)益特(tè)点明显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但同时，每(měi)个类别很难做到在保证(zhèng)其特点达到的同时又规避掉该类产品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看(kàn)，低波(bō)低回撤对于离退休时(shí)点(diǎn)较(jiào)近的投资(zī)者(zhě)比较合适，性(xìng)价比高的中波动(dòng)中(zhōng)回(huí)撤(chè)、高波动高回(huí)撤(chè)特征产品对(duì)于还有20-30年(nián)才退休(xiū)的投资(zī)者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类(lèi)资(zī)金的(de)保(bǎo)值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一(yī)套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适(shì)配(pèi)的(de)产(chǎn)品评(píng)价体(tǐ)系，通过该体(tǐ)系的(de)评价，能较为清(qīng)晰地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地对同类或(huò)者同策略产品进行综(zōng)合评判。如此，才能(néng)真正将好的产品、合(hé)适的产品推荐给合适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金分为目(mù)标风险(xiǎn)型和目标日(rì)期型两大类(lèi)，投资者可以根(gēn)据自身投(tóu)资目标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的(de)客户(hù)可选择目标日期(qī)型中的稳健类(lèi)产品(pǐn)，通(tōng)过严格控制股票资(zī)产(chǎn)仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验，如(rú)果(guǒ)退休(xiū)后的(de)养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休前(qián)的(de)生活水平(píng)，养老金投资的增(zēng)值功能(néng)也是一(yī)个重要考量。由于个人(rén)养老金取用(yòng)需要达到年龄等条(tiáo)件，投资资金(jīn)具有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能(néng)够(gòu)承受一定的短期波动，对于追求长期投(tóu)资(zī)收益的客户，可(kě)以配(pèi)置(zhì)一定高比(bǐ)例资金在权益型(xíng)资产(chǎn)上，实现养老(lǎo)投资的保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负(fù)责人(rén)也认为，个人养老金(jīn)产品具有(yǒu)一(yī)定的普惠金融属性，需要关(guān)注老(lǎo)百姓(xìng)长期保值增(zēng)值的(de)养老需求。站在(zài)资产角度，想要实现长期资金的稳健投(tóu)资回报，资产(chǎn)配置不可(kě)或缺。通过投资不同品种、不同(tóng)收益特征、低相关性的金融(róng)资产，有助于实现风险分散、降低总体(tǐ)波(bō)动，从而更(gèng)好地(dì)满足投资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养(yǎng)老金业务高(gāo)质量(liàng)发(fā)展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业(yè)务积(jī)极发展的(de)同时，与渠道网(wǎng)点和客户(hù)众多的银行(xíng)等机构相比，券商(shāng)如(rú)何突破自身(shēn)瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可(kě)以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基(jī)金独立销售(shòu)机构都可参与(yǔ)到(dào)为(wèi)客户(hù)提供(gōng)个人养老(lǎo)基金服务，几类(lèi)机构优势互补(bǔ)，严格(gé)意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关系，每类(lèi)机(jī)构或者每家机构(gòu)可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服(fú)务好有(yǒu)养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一(yī)是(shì)增强基础设施建设，能在(zài)服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务(wù)；二是增加(jiā)产品销售(shòu)范围，在养老品(pǐn)类(lèi)上更(gèng)加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户(hù)提(tí)供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确(què)养老规划业务合规性(xìng)，为不同的客户提(tí)供基于客(kè)户需求和画(huà)像的(de)养老(lǎo)规划方案。”上述负责(zé)人提到(dào)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养老金(jīn)相关(guān)业务负责人提出，当前的政策要(yào)求下(xià)，客户如(rú)果想在(zài)券商(shāng)端参与个人养老金投(tóu)资(zī)，需要分(fēn)别在银行(xíng)端、个税端进行一(yī)系列前序(xù)操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人养老(lǎo)金产品的(de)管理要求(qiú)，券商暂时(shí)无法上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品(pǐn)，可供投资者选择的(de)产(chǎn)品种类较为(wèi)单(dān)一(yī)，难以进一(yī)步为投资(zī)者提供(gōng)更(gèng)丰富的(de)个人养(yǎng)老金配置方案。未来期(qī)待能够从政(zhèng)策(cè)端进一步简(jiǎn)化(huà)投资者的办理(lǐ)流程，提升客户(hù)体验；给予券商在多(duō)样(yàng)化个人(rén)养老金品种(zhǒng)的引(yǐn)入和研发上的政策支持(chí)，丰(fēng)富客户多元化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始，不少人发(fā)现自己(jǐ)的退税比去年多了(le)不(bù)少，仔细询(xún)问之下才发现(xiàn)，是因(yīn)为去年底开通了(le)个人养老(lǎo)金业(yè)务，并入了金。这一消息大大刺激(jī)了不(bù)少本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部(bù)披露的(de)数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金(jīn)参加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人(rén)相比，短短(duǎn)的(de)一个月(yuè)的时间里，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养(yǎng)老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记(jì)者(zhě)走访(fǎng)的结果来看(kàn)，个人养老金产品(pǐn)的收益率远低(dī)于(yú)预期，是大多(duō)人不愿意(yì)入金的主(zhǔ)要原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是(shì)为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关业务负责人认为，这是(shì)一个专业活，既需要(yào)了解客户的(de)经济状况(kuàng)、风(fēng)险偏好和养老规(guī)划，也需要业务(wù)人员及其所在机构有比(bǐ)较(jiào)专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求，还需要(yào)结合其他(tā)商业(yè)产品等综合考虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难以预防到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来(lái)，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协(xié)会(huì)执行副会长兼秘书(shū)长曹德云在(zài)近期举办的2023清(qīng)华五道口全(quán)球金融(róng)论坛(tán)上(shàng)表示(shì)，目前(qián)个人养老金试点效(xiào)果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老(lǎo)保险(xiǎn)参保(bǎo)人数(shù)比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账户(hù)人数比(bǐ)例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问(wèn)题，国家金融监(jiān)督管理总(zǒng)局出(chū)手，率先(xiān)增加养老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金融监督(dū)管理总局已向业内就关于促进专属商业(yè)养老(lǎo)保险发展有关事(shì)项征求意(yì)见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试(shì)点业务转(zhuǎn)为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参(cān)与该项业务的(de)险(xiǎn)企数量(liàng)将增加不(bù)少。此外，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险是对接(jiē)个人养老金制度的主要保险产品，这(zhè)意味着个人养老金保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型(xíng)两(liǎng)种(zhǒng)风格账户(hù)供客(kè)户选(xuǎn)择。据(jù)各(gè)家保险(xiǎn)公(gōng)司披露的专属商(shāng)业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户(hù)结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增(zēng)加(jiā)产品供给的(de)同时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务负责人看(kàn)来(lái)，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他投(tóu)资风险相比(bǐ)，有其更加(jiā)突出(chū)的特(tè)点(diǎn)，包括(kuò)为退休人群提供(gōng)稳定安(ān)全有(yǒu)保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人(rén)群储备失能养护和(hé)医疗(liáo)应急资产、为退休人(rén)群规划遗产、将(jiāng)养老投资与养老保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融(róng)产品(pǐn)的设计初心，必(bì)须切实从(cóng)客户需求(qiú)出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少(shǎo)或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融(róng)产品(pǐn)的设计成(chéng)果，应该(gāi)更(gèng)多(duō)的(de)让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金融(róng)工具、做(zuò)艰难但长期正确的(de)事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用资本市场(chǎng)具有良好(hǎo)增(zēng)值能(néng)力(lì)资(zī)产的养老产品(pǐn)取(qǔ)决于(yú)发行人（或管(guǎn)理人）的产品(pǐn)设计能(néng)力和资(zī)产管理(lǐ)能(néng)力。“证券公司(sī)作为财富管理服务提供商(shāng)，可(kě)以与产品发(fā)行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合作，根据(jù)客户(hù)需求设计出在养老功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也(yě)希望能(néng)参与(yǔ)到具体的(de)产品设计之中。其个人养老业务负责人建议(yì)，参考(kǎo)部分发(fā)达国(guó)家的经验，未(wèi)来除(chú)了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类(lèi)资(zī)产，丰富(fù)投资者的(de)可(kě)选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区总裁(cái)张雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可(kě)以直接在开户的时候做投资(zī)选择。这样在开户(hù)的(de)时候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金(jīn)可能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有限(xiàn)公(gōng)司(sī)总经(jīng)理王(wáng)玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可(kě)以通(tōng)过“保(bǎo)单质(zhì)押贷款(kuǎn)”等多种金融(róng)工具来解决客(kè)户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发(fā)力个人(rén)补充养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需(xū)求，多(duō)家(jiā)券(quàn)商还发力个人养老(lǎo)金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安(ān)养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记(jì)者，目前，银河证券已(yǐ)根据在职群体养老规划(huà)的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安全(quán)性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求的流动性、安全性(xìng)、稳(wěn)健性等特点，设计出多层(céng)次、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极履行养(yǎng)老保障(zhàng)社(shè)会责(zé)任(rèn)，力争为居民提供持续卓越的养老规(guī)划与满足不同养老(lǎo)需求的(de)资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计(jì)划”则基于个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产和保障性资(zī)产，满足客户多(duō)样化、多层级的养老资产配(pèi)置需(xū)求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务中的企业年(nián)金业(yè)务，银河证券还上线了自研的年(nián)金(jīn)综合(hé)评价系统。该系统(tǒng)可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后(hòu)年金(jīn)组合(hé)净值与持股比例(lì)等(děng)数据，结合公募基金、股市债市(shì)数据(jù)，展(zhǎn)示客(kè)户委托(tuō)年金组合(hé)的评价结果。此外，也(yě)可以利用年杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思金机制间(jiān)接服(fú)务背(bèi)后的企业(yè)员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金(jīn)研(yán)究中心(xīn)已为部分省(shěng)市提供职业年金的组合评价与管理咨(zī)询服务，也计划(huà)结合机构(gòu)条(tiáo)线业务规(guī)划为央企与国(guó)企提供企业年金组(zǔ)合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明(míng)告诉记者，公(gōng)司自主开发建设部署的(de)年金综合评价(jià)系统及研究咨(zī)询(xún)服务(wù)，具有养老(lǎo)属(shǔ)性的综合金融服(fú)务体系均是(shì)公司积极响应国(guó)家养(yǎng)老(lǎo)发展战略(lüè)而推(tuī)出(chū)的新服务，体(tǐ)现了(le)在第二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视(shì)三大支(zhī)柱养老(lǎo)金(jīn)业务，目前公司已初步建立了个人养(yǎng)老(lǎo)金及个人(rén)养老金(jīn)融(róng)服务体系，充分利(lì)用金融产品代理(lǐ)销(xiāo)售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)，为百姓提(tí)供更(gèng)加有(yǒu)温度、有态度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有(yǒu)不少(shǎo)开(kāi)户人在(zài)我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的(de)普(pǔ)及度(dù)和客户认识(shí)程度在不断提升。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪（化(huà)名(míng)）向(xiàng)记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多(duō)人(rén)只是(shì)开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我们就会再用PPT或(huò)者(zhě)是(shì)纸质资料向客(kè)户进行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地(dì)区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制(zhì)度落地已经过去(qù)半年，民众(zhòng)接受度(dù)和业务进(jìn)展情况(kuàng)如(rú)何？从业人员在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄(líng)段的群体(tǐ)会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几家银行(xíng)网点(diǎn)和券商营业部，了解个人(rén)养老金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人(rén)更关(guān)注税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年人更在(zài)意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会保险公(gōng)共服(fú)务平(píng)台数据可知，个人养老金制度经过半年时(shí)间的发展，在产品种类(lèi)、数量和参与(yǔ)人数(shù)方面(miàn)都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关岗(gǎng)位的(de)黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业(yè)部咨询(xún)的，还有很(hěn)多是打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨(zī)询和开(kāi)户外(wài)，还有不少企业员工(gōng)、学校教(jiào)师、退伍军人(rén)等通过企(qǐ)业和单(dān)位组织来了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了(le)身边两位不同年龄(líng)段、均已购买(mǎi)个人(rén)养老金产品的朋友后(hòu)发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机(jī)构(gòu)工作的“80后”告诉记者(zhě)，自(zì)从工作以来，她每年都(dōu)将(jiāng)收入的一(yī)部(bù)分拿来强(qiáng)制储蓄(xù)，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分一部分在(zài)个人养老金账户中，这部分(fēn)强制储(chǔ)蓄的钱即使(shǐ)存长(zhǎng)期也不会影(yǐng)响她未来的生活质量，并且(qiě)放进个人养老金账户是在基本养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位工作不久的(de)“90后(hòu)”表示(shì)，他现阶(jiē)段最在意的就是(shì)买个人养(yǎng)老(lǎo)金可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑(lǜ)到退休(xiū)后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不(bù)同(tóng)的想法(fǎ)，黄宁(níng)也向记(jì)者坦言，他(tā)们在日常介绍个人养老金业务的过程中(zhōng)确实会(huì)考虑到不(bù)同年龄群体(tǐ)的(de)不(bù)同需(xū)求和想法，进(jìn)而更好地(dì)“对(duì)症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推广(guǎng)效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取得进(jìn)展的同时，还有不少(shǎo)已经(jīng)了解个(gè)人养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有(yǒu)数据(jù)可知，截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人养老金账(zhàng)户(hù)，但完成资(zī)金存储的只有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金(jīn)业务的开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一(yī)些客户开了户但没存(cún)储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担(dān)心之后如果(guǒ)要大笔用(yòng)钱时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客户(hù)则(zé)是(shì)认为在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品并非专门设计且收(shōu)益(yì)优势不明显，目前个人养老金可以购买的(de)养老储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险产(chǎn)品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四类产品，即使不通过个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户也可(kě)以直接买，且收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端(duān)个(gè)人(rén)养老金只(zhǐ)支持代销公(gōng)募基金，无法代销存款、银行(xíng)理财(cái)、商业养(yǎng)老保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风(fēng)险承受能力较低(dī)，想寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公募基金(jīn)难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离(lí)退休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求(qiú)当(dāng)然(rán)也需要(yào)考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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