金融界(jiè)5月(yuè)23日 万物皆(jiē)周(zhōu)期(qī),周期皆供需(xū)！

　　日(rì)前，六(liù)年(nián)一个周期轮回的白糖(táng)期货正在迎来疯狂时(shí)刻。五一假(jiǎ)期(qī)之前的最后一个交易(yì)日，在(zài)郑州商品(pǐn)交易(yì)所交易的白糖主力期货合约收盘(pán)成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如(rú)此(cǐ)关键的(de)信息湮没在五一假期的兴奋(fèn)与快乐之(zhī)中，并未引起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主(zhǔ)力合约收盘站上(shàng)7100/吨关口，市场(chǎng)资金(jīn)虎躯一震(zhèn)，恍然(rán)醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主力(lì)合约(yuē)盘中(zhōng)继续狂飙，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)打破7200元/吨关(guān)口，创下7202元(yuán)/吨的高点(diǎn)。

　　六年一次的白糖(táng)周(zhōu)期

　　而上一次白(bái)糖主(zhǔ)力期货合约打破(pò)7000元/吨大关还是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的白糖主力合约(yuē)正在上(shàng)演(yǎn)最后的末(mò)日疯狂(kuáng)，一天之内，白糖主力合(hé)约连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个关(guān)键点位，收(shōu)盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第二天（11月29日(rì)），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨的(de)周期(qī)高点，随即(jí)白糖期货(huò)开始一路狂跌，直至2019年年初才(cái)勉(miǎn)强止住颓势。

　　真(zhēn)的注意的是，从白糖(táng)主力合约(yuē)价格(gé)看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约六(liù)年(nián)一(yī)次的白糖周期十分(fēn)准时(shí)，从未缺席过。而形成这种周期的原因与白糖期货的(de)种(zhǒng)植周期有关，一般甘蔗的(de)每三年一个种植周期，这从根本决定了白糖周(zhōu)期到来。

　　此(cǐ)轮白糖周(zhōu)期已经渐入(rù)高潮

　　目前(qián)，此(cǐ)轮白糖周期已经(jīng)渐入(rù)高潮，据生(shēng)意(yì)社显示(shì)，截至5月22日(rì)，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历(lì)史对(duì)比来看，白(bái)糖价格已经创下2018年以来的新高。

　　国(guó)内白糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业(yè)协会发布的全(q什么是等量关系式，什么是等量关系四年级uán)国食糖产销(xiāo)数据显(xiǎn)示(shì)，2022年/2023年制糖期(qī)截至今年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗(zhè)糖(táng)厂除云南省(shěng)有3家尚(shàng)在生(shēng)产外，其(qí)他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广(guǎng)发证券(quàn)认为，22/23年白糖生产季逐步进(jìn)什么是等量关系式，什么是等量关系四年级入尾声，除云南地区外，广西等主产区陆续收榨。由(yóu)于广西前(qián)期受不利天气影响，甘蔗单(dān)产降幅高(gāo)于预期，22/23榨季国(guó)内糖(táng)产量延续下(xià)滑趋势。

　　据(jù)农(nóng)业农村(cūn)部预(yù)测(cè)，22/23榨季(jì)全国食(shí)糖产量(liàng)约933万吨，同(tóng)比下降2.4%，其中广(guǎng)西白糖产量约530万(wàn)吨(dūn)，同什么是等量关系式，什么是等量关系四年级比减少约80万吨(dūn)。考虑(lǜ)国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单(dān)估算供需缺(quē)口超过(guò)500万吨。

　　短(duǎn)时间增(zēng)产对(duì)白糖(táng)来说并不(bù)现实，由于国内糖料作物种植面积(jī)增(zēng)长(zhǎng)有限(xiàn)，国内糖料(liào)作物产(chǎn)量也(yě)增长缓慢且(qiě)有(yǒu)限(xiàn)，我国食糖产量整(zhěng)体保持平稳，年(nián)产量在(zài)1000万吨(dūn)左右。目前国内(nèi)食糖消(xiāo)费量每年在1500万(wàn)吨(dūn)左右，缺(quē)口部分(fēn)通过(guò)进口(kǒu)糖补(bǔ)充(chōng)。

　　但是，国际市场供需情况(kuàng)也(yě)不(bù)容乐观。

　　据消费日报报道，联合国粮食(shí)及农业组(zǔ)织（粮农组织）发布的报告显示，4月国际食品价格指数出现1年(nián)以来的首次回升，食糖、肉(ròu)类及大米(mǐ)的世界报价上涨。粮农组织食糖价(jià)格指数4月环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新(xīn)高。

　　白糖全球主(zhǔ)要(yào)生(shēng)产国和地区(qū)包(bāo)括巴西、印(yìn)度、欧(ōu)盟、泰国、中(zhōng)国、美国、墨西哥、俄(é)罗斯(sī)、巴基斯(sī)坦和澳(ào)大(dà)利亚等，其中前十位食糖产(chǎn)量约(yuē)占(zhàn)全球(qiú)总产量的76%；前(qián)四大出口国(guó)分别(bié)是巴西、泰国、澳大利亚和印(yìn)度，整(zhěng)体贸(mào)易量(liàng)占全球比重(zhòng)超过67%。

　　但是(shì)作为全球主要产糖(táng)国(guó)之一，印度正面临甘蔗产量下降危机，加上政府实施的出(chū)口限制(zhì)，世界各地的糖(táng)价可(kě)能会进一步(bù)飙(biāo)升。

　　A股市场闻(wén)风而动

　　A股市场也是闻风而动(dòng)，5月22日，两大白糖(táng)龙头股中(zhōng)粮糖业、南宁糖业(yè)双(shuāng)双涨(zhǎng)停(tíng)。5月23日，南宁糖业继续大(dà)涨，收盘大(dà)涨超(chāo)4%。截至(zhì)目前，今年(nián)以来，中(zhōng)粮糖业累计上(shàng)涨幅(fú)度超过30%，南(nán)宁(níng)糖业年(nián)内涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖主力合约是(shì)否(fǒu)会重蹈(dǎo)覆(fù)辙，还是继续(xù)挑战(zhàn)极限(xiàn)，市(shì)场将会(huì)给出答案(àn)。

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