射频芯片领域面(怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接miàn)临(lín)变局，下(xià)游市场增(zēng)速(sù)放缓(huǎn)叠(dié)加进入竞争红(hóng)海，海外巨头已开(kāi)始寻求(qiú)业务(wù)转型(xíng)。

　　今(jīn)日，射频芯片(piàn)厂商慧智微正式在科创(chuàng)板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截(jié)至(zhì)收(shōu)盘，慧智(zhì)微(wēi)报19.05元(yuán)/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一(yī)级市场受到资本热捧(pěng)。据公司(sī)上(shàng)市文件，慧智微于2018年末开始(shǐ)进入融资快(kuài)车道，先后引入了华兴资本(běn)、元禾璞华、大基金二期、红(hóng)杉中国、IDG资(zī)本、光速中(zhōng)国以及金沙江创投等一系列外部机构股(gǔ)东。截(jié)至上市前，大(dà)基金二期(qī)、广发(fā)信(xìn)德(dé)以及(jí)金沙江创投(tóu)为持股达5％以(yǐ)上的(de)外部机构股(gǔ)东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的(de)是，与慧智微产品结构(gòu)相似的唯捷创(chuàng)芯，上(shàng)市(shì)首日也走(zǒu)出了(le)破发的行情(qíng)，该公司(sī)股价于去年(nián)下半年触底回升，但截至今日收盘股价仍(réng)略低于发行价。

　　二(èr)级市(shì)场遇冷背后，是射频领(lǐng)域正面临变局(jú)。目前，正射频需(xū)求走向疲(pí)软(ruǎn)。Yole数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，由于(yú)智能手机增(zēng)速(sù)放(fàng)缓(huǎn)以及5G普及潜力有限等因(yīn)素影响，预计到2028年射频(pín)前端市(shì)场年复合增长率(lǜ)约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家(jiā)全(quán)球射频芯片巨头(tóu)，近(jìn)年(nián)来也(yě)在响应(yīng)市场变(biàn)化谋求射(shè)频芯片业(yè)务(wù)以(yǐ)外的转型。

　　《科创板日报》记者注意(yì)到，当前，射频(pín)领域(yù)仍有飞骧科(kē)技(jì)、康希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名资方

　　公开资料显示，慧智(zhì)微成立于2011年，主营业务为射频(pín)前端(duān)芯片及模组的研(yán)发、设计和销售，下游应用领域主要包括智能手机以及物联(lián)网(wǎng)，客(kè)户包(bāo)括三星、OPPO等智能手机品牌(pái)，闻(wén)泰(tài)科技等移动终端设备(bèi)ODM厂(chǎng)商，以及移远通信(xìn)等无线通信模组厂(chǎng)商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别实现营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿(yì)元；公司当前仍处于亏(kuī)损状态，净(jìng)亏损额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元(yuán)。

　　对于公司亏损持续的(de)原因，慧智微(wēi)在招股文件中(zhōng)称，是(shì)由于(yú)持续(xù)进行高额研发(fā)投(tóu)入；下游客户集中且(qiě)具有产品验证周期，尚(shàng)未形成(chéng)规模(mó)效应；市场竞争(zhēng)激烈，叠加(jiā)下游去库(kù)存周期影响，公司产品毛利空(kōng)间受(shòu)挤(jǐ)压。

　　研发投入方(fāng)面(miàn)，近三年的(de)总额分别为7588.54万(wàn)元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营收比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三年公司的综合毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低(dī)于同行业头部卓胜微50％左右的(de)毛利率(lǜ)水平，也(yě)不及和慧智微(wēi)产品结构更(gèng)接近的(de)唯(wéi)捷创芯(xīn)，后(hòu)者毛(máo)利率为30％上下。

　　在(zài)自身造血(xuè)能力不足，但仍要抓紧扩(kuò)大规模的情(qíng)况下，慧智微开启了(le)对外(wài)融资之路。公开(kāi)信息显(xiǎn)示(shì)，公司于2018年末开始进入融(róng)资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完(wán)成了(le)三轮融资(zī)，众多知名资方，包括(kuò)大基金二期、元禾璞华、红(hóng)杉中国、IDG等也是在这(zhè)一阶段对慧智微进入了慧智(zhì)微的股东(dōng)序列。

　　据招股书，截至IPO前(qián)，大基金二期、广发信德以及(jí)金沙江创(chuàng)投为(wèi)持股达5％以上的(de)外(wài)部机构股东，持(chí)股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通(tōng)-执(zhí)中数据(jù)显示，从当前的股价(jià)情况看(kàn)，大基金二(èr)期在投资慧(huì)智微的近两年时(shí)间里，实现了(le)近2.5倍的(de)账(zhàng)面回报，而较大基金二期晚3个月(yuè)进入、并在后一轮(lún)持续加注的红杉(shān)中国，平均(jūn)持股成本增至13.78元/股，当(dāng)前实现账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯(xīn)片(piàn)领域(yù)面临变局

　　慧智微招股书显示，公司目前(qián)有超过接近67％的收入来(lái)自(zì)于手机领(lǐng)域。当前，智能(néng)手机(jī)出(chū)货量(liàng)的大(dà)幅下降(jiàng)，已经对(duì)慧智微的业绩(jì)造成了(le)冲击，而市(shì)场对智能(néng)手(shǒu)机(jī)未来增(zēng)速持续放(fàng)缓的预期(qī)，也让资本市场对包括慧智(zhì)微在(zài)内的射频(pín)芯片(piàn)厂(chǎng)商做出了重新(xīn)思考。

　　根据Yole的数据，2021年射(shè)频前端(duān)的市场为190亿美元以上(shàng)，2022年由于手机市场的下滑，射(shè)频(pín)前端市场规(guī)模与(yǔ)2021年的(de)市场相(xiāng)差无(wú)几。而接(jiē)下(xià)来，由于智能手机的温和(hé)增长以及5G普及的潜力有限，预计到2028年射频(pín)前(qián)端的市场(chǎng)年复合增(zēng)长(zhǎng)率约为5.8％，将达到269亿美元(yuán)。

　　与慧智微有(yǒu)着相似产品结构，同样在IPO前获豪华股东突击入股的射频龙头唯(wéi)捷(jié)创芯(xīn)，在去年4月科创板上市(shì)时，也遭遇(yù)了破发的(de)行情，上(shàng)市(shì)首(shǒu)日跌36％。尽管在去(qù)年10月跌至30元每股的价(jià)格后止跌回(huí)升(shēng)，但(dàn)截(jié)至今(jīn)日收盘，唯(wéi)捷创芯股价仍低于66.6元/股(gǔ)的(de)发行价，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全球(qiú)多(duō)家射频芯(xīn)片领域(yù)的巨头厂商都在谋求(qiú)转型，拓展(zhǎn)射频以外(wài)的(de)业务领(lǐng)域(yù)。以Qorvo为例，除了原有的射频(pín)芯片(piàn)外，其还(hái)增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游触角延伸(shēn)至汽车(chē)、物(wù)联(lián)网(wǎng)、电源等领域。

　　国(guó)内方(fāng)面，射频领域正呈现出(chū)一(yī)片红海的竞争(zhēng)格局，由于入局者众，且产品仍(réng)集中在(zài)中低端市场，各射频芯片(piàn)厂商只(zhǐ)能(néng)再(zài)卷价格，进一步压低(dī)了(le)自(zì)身的利润空间。

　　射频(pín)厂商(shāng)三伍微电子创始人(rén)钟(zhōng)林此前曾表示，国产(chǎn)射频前端芯片杀价已经(jīng)无底线，而预计未(wèi)来每(měi)个射频细分(fēn)赛(sài)道还会有更多竞争(zhēng)者进入，往后(hòu)三年射(shè)频芯片厂商将面临更大的生存和竞争压力。

　　目(mù)前，一级市场对射频芯片(piàn)厂(chǎng)商的(de)关注亦(yì)有所(suǒ)下(xià)降，截至目前(qián)，今年共有9家射频芯片厂商宣布(bù)完成融(róng)资，而(ér)在(zài)2021年上半年，这(zhè)个数据是近(jìn)50家，且投资机构涵盖了投资机构涵(hán)盖了中金资(zī)本、红(hóng)杉资本(běn)中国、小米长江产业基金、深创投等知名机构。

　　当前(qián)，射(shè)频领域仍有飞(fēi)骧(xiāng)科技、康希通信(xìn)等公司(sī)正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股书中表示，本次IPO募(mù)得资金将用于芯片测设中心建设、总(zǒng)部基地及(怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接jí)上海(hǎi)和广州(zhōu)研(yán)发中心建设以及补充(chōng)流动(dòng)资金。具体战略规划方面，其表示将巩固(gù)在5G射(shè)频前(qián)端领域取得的市场地(dì)位，增(zēng)加头(tóu)部客户(hù)的市场份额；技术上跟进射频前(qián)端(duān)技术迭代，优化可重构(gòu)技术框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应用；产品上(shàng)加大对上游滤波(bō)器(qì)、多工器的(de)产业链布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门(mén)槛的产品系列(liè)。

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