尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大概率创新高(gāo)菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日(rì)，高点调整幅(fú)度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的(de)表(biǎo)现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有明显(xiǎn)超额(é)收益(yì)，那么今年演化为TMT大(dà)年的(de)概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分(fēn)为“春(chūn)季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春(chūn)季躁动后往往(wǎng)会(huì)有一波(bō)明显的调(diào)整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开(kāi)始的(de)时(shí)间(jiān)来看，每(měi)年四月份到九(jiǔ)、十(shí)月份期间会有一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年(nián)调(diào)整比较(jiào)早，见(jiàn)底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的(de)推动下，盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)开始的(de)时间越来越(yuè)早。对(duì)此，有业(yè)内人(rén)士预计，基本(běn)在一季报披露结束后，假(jiǎ)设按(àn)此速(sù)度再调整一段时(shí)间，估(gū)计在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因为往往后续盛夏(xià)攻(gōng)势大概率(lǜ)创新高(gāo)。菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子（从应(yīng)用到硬件） 关注短期(qī)维(wéi)度业绩可(kě)能(néng)超(chāo)预期的AI赋能(néng)消(xiāo)费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密(mì)集披(pī)露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字(zì)经济菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞/自(zì)主可控等大产业(yè)趋势以及政府支持(chí)力度(dù)进一步加(jiā)大、资本开支增加、订单增(zēng)加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会(huì)重回上(shàng)行(xíng)趋势，进入盛(shèng)夏(xià)攻势，而往往这一(yī)波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今年年(nián)初春季躁动是计算机占优，招商(shāng)证券张夏认为按照历史经验(yàn)，要么(me)计算机(jī)转电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件、如2010年(nián)、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的(de)到来，市(shì)场表现(xiàn)将(jiāng)更贴合业(yè)绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建(jiàn)议关注(zhù)短期维(wéi)度业绩(jì)可能(néng)超预期的(de)部(bù)分消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进一步来(lái)看，广发策略(lüè)4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服(fú)务(wù)器(qì)及相关电子产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型进行训(xùn)练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据(jù)量和算力(lì)的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价，给(gěi)相关电(diàn)子厂商(shāng)带来了机会。国海证券(quàn)同样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联(lián)证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广(guǎng)，对于算力(lì)的需求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光信(xìn)息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙(lóng)芯(xīn)中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领域，东(dōng)北证(zhèng)券(quàn)4月16日研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化前(qián)述(shù)光通信重要(yào)环节，相关公司将深(shēn)度(dù)受益AI带来的增量(liàng)需求。建(jiàn)议关(guān)注国(guó)产光模块龙头(tóu)公(gōng)司：中际旭创、新易(yì)盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通(tōng)信；国产(chǎn)光(guāng)芯片领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊(fán)志远(yuǎn)在4月21日研报中同(tóng)样看好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务(wù)器PCB价值量是(shì)普通服务器(qì)的价值量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服(fú)务器(qì)的需求日益增(zēng)加，市场扩容在(zài)即，建(jiàn)议关(guān)注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科(kē)技等企(qǐ)业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产(chǎn)品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在(zài)终(zhōng)端应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端(duān)设备打开新成长空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入(rù)潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份(fèn)、创(chuàng)维(wéi)数字(zì)等；2）受益于全球(qiú)算力需(xū)求爆发式增长的AI服(fú)务器(qì)产业链，包括工业富联(lián)、沪电(diàn)股(gǔ)份、环旭电(diàn)子、东山(shān)精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化(huà)的(de)VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股(gǔ)份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底(dǐ)、消费复苏预(yù)期强化(huà)的智能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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