国内“五一”假期来了，但海外市场风险依旧不容忽(hū)视。在美国(guó)多项重要(yào)经济(jì)数据(jù)出炉(lú)后，美联储也将召开5月议(yì)息会议，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍(biàn)预期将(jiāng)继续加息25BP。在利好利空(kōng)消息cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读交织(zhī)下(xià)，节后市(shì)场(chǎng)走势将如何演绎？

　　美国第一共和(hé)银行股价已累计下(xià)跌(diē)90％以上

　　截至周五收(shōu)盘，美国第一共和银(yín)行的(de)股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多(duō)次触发停牌，原因是(shì)达成救助协议以维(wéi)持该(gāi)银行运营的希(xī)望在变得渺茫。该股今年(nián)已下(xià)跌90％以上。消息人士称(chēng)，该(gāi)银行很(hěn)有可能会被美国(guó)联邦储(chǔ)蓄保(bǎo)险(xiǎn)公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒报道(dào)，自美国(guó)第(dì)一共和银行公布(bù)其第一季度(dù)存款下降40.8％至1045亿美(měi)元后，该(gāi)银行股价(jià)在接下来的两天内下跌(diē)超过60％，创下历(lì)史新低。目前包括来自美国联邦储蓄(xù)保(bǎo)险(xiǎn)公司、财政部和美联储的官(guān)员正在与其他银(yín)行(xíng)进行协(xié)调会(huì)议(yì)，为第一共和(hé)银(yín)行(xíng)制定救助计划。

　　美联储反省(shěng)硅谷银行倒(dào)闭(bì)，寻求大(dà)范围加强(qiáng)银行规管

　　在(zài)当地时间4月28日公布的(de)内部审查报告中，美联储承认，对于上(shàng)月硅(guī)谷银行的倒(dào)闭案，美联储难辞其咎(jiù)，倒闭既源于该行自身(shēn)风险管理薄弱，也(yě)和美联储的审查督导行动拖沓有关。

　　美(měi)联储认为，银行业审查(chá)员未(wèi)能(néng)采取有力行动(dòng)解决硅谷银行越(yuè)来越(yuè)多(duō)的问题。美联(lián)储负责金(jīn)融业监(jiān)管(guǎn)的(de)副(fù)主席巴尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称，审(shěn)查员未能充(chōng)分认识到，随着硅谷(gǔ)银行的规(guī)模扩大、复杂性增(zēng)加，该行变(biàn)得有多么不堪一击。他(tā)们(men)的确发现(xiàn)了风险，却没有采取(qǔ)足够的措(cuò)施，保证(zhèng)该行足够迅速地解决问题。

　　报告中，巴尔总(zǒng)结(jié)硅谷银行倒闭有四大成因，其中三(sān)点(diǎn)都和(hé)美联储监管不力有关。他说，美(měi)联储监管者的错误部分(fēn)源于，特朗(lǎng)普执(zhí)政时的金融(róng)业改革普(pǔ)遍放松了对中等银行的规管。

　　巴尔还提(tí)到，美联(lián)储的(de)文化转变似乎导(dǎo)致联储的(de)监管变得更宽松。这些变化体现在降低标(biāo)准、增加(jiā)复杂性，以及监管方式不够自信果断，它们(men)阻碍(ài)了有效的监管。

　　美联储认为，其银行业(yè)审(shěn)查员已经确定了硅谷银行存在(zài)导(dǎo)致其(qí)倒闭的一大(dà)问(wèn)题——利率相关风险，但(dàn)美联储自(zì)身的流程“过于审慎”，侧重(zhòng)在(zài)采取(qǔ)行动(dòng)以前累积过多的证据。

　　美联储的数(shù)据显示，截至倒闭时，硅谷(gǔ)银行收到31项监管机构的公开(kāi)审查(chá)报告或警(jǐng)告，数量是其他银行的(de)三倍。报(bào)告(gào)称，随着硅谷银行壮(zhuàng)大，近些年美联储忽(hū)视了范围(wéi)更广的(de)问题(tí)，比如该行多年来一直突破内部(bù)风(fēng)险限制，其采用(yòng)的流动性指标却显(xiǎn)示，存款基础稳定，其利率(lǜ)相关风险还被评(píng)为令人满意。

　　巴尔透露，美联储将重新审查，适用于资产超过千亿美元银(yín)行的一系(xì)列(liè)规定，包括压力测(cè)试和流动性要求，将(jiāng)重新评估，怎样监(jiān)督和监管一家银(yín)行对利率(lǜ)流动性风(fēng)险的风控。

　　巴尔说，硅(guī)谷银行倒(dào)闭(bì)表明，需(xū)要对(duì)范围更广泛的银行强化适用的标(biāo)准，联储应考虑，让更大范围的银行适用标准和的流动(dòng)性规定。他呼(hū)吁，重新(xīn)评估，对于超过25万美元(yuán)联(lián)邦保(bǎo)险上(shàng)限(xiàn)的(de)银行存(cún)款(kuǎn)，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美联储应要(yào)求更广泛(fàn)的银行考虑到(dào)可出售(shòu)证(zhèng)券的未实现损益，以便让银行的资本要求(qiú)更好地匹配其(qí)财(cái)务(wù)状况和风险。他暗示，对资本规(guī)划和风险(xiǎn)管理不(bù)足的公司(sī)，美(měi)联储可能增加资本或流动性的要(yào)求，或(huò)者限制股(gǔ)票回购、股(gǔ)息支付(fù)或高管薪酬(chóu)。

　　美(měi)总统拜登(dēng)批准内(nèi)华达(dá)州和佛罗里达(dá)州重大灾难声明(míng)

　　据央视新闻消息，根据(jù)美国白宫(gōng)当(dāng)地时间4月28日的声明，美(měi)国(guó)总统拜登批准内华达州重大灾难声明，他(tā)下令为3月8日至(zhì)3月19日期间受冬季风暴(bào)影响的(de)地区提供联邦援助。

　　此(cǐ)外，拜(bài)登还于27日(rì)晚批准(zhǔn)佛罗里(lǐ)达(dá)州(zhōu)重大灾难(nán)声明，他下令为4月12日至4月14日期间受(shòu)严重风(fēng)暴影响的地(dì)区提(tí)供联(lián)邦援助(zhù)。

　　联邦援助资金可在成本(běn)分(fēn)担的基础(chǔ)上提供给州政府(fǔ)和(hé)符(fú)合条(tiáo)件的地(dì)方政府以及某些(xiē)私人非营利组织，用于受灾害影(yǐng)响地区的应急和修(xiū)复(fù)工作。

　　欧盟与波兰等(děng)五国就(jiù)乌克兰农产(chǎn)品相(xiāng)关事(shì)宜(yí)达成原则(zé)性协(xié)议

　　据央视新闻消息，当地(dì)时间28日(rì)，欧(ōu)盟(méng)委员会执行副主席东布罗(luó)夫斯基斯对外(wài)宣布，欧委(wěi)会已与保加利亚、匈牙利(lì)、波兰、罗马(mǎ)尼亚和斯洛(luò)伐(fá)克就乌克兰(lán)农产品相关事宜达成原则性协议(yì)。

　　东布罗夫斯基(jī)斯表示，欧盟已采取行动解决(jué)欧盟成员国和乌(wū)克兰农民的担忧(yōu)。具体措施包括推动波兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤回(huí)针对乌农产(chǎn)品的单边措施。从欧盟层面对(duì)小麦、玉米、油菜(cài)籽、葵花籽等4种(zhǒng)农(nóng)产品实施保障措施。为5个受影响的成(chéng)员国农民提(tí)供1亿欧元(yuán)的一揽(lǎn)子支持。此外，欧盟(méng)将(jiāng)继续推进包括葵花籽油等(děng)产品的倾销调查。欧盟将进一步确保乌克(kè)兰(lán)农产(chǎn)品通过欧盟通道出(chū)口(kǒu)到其他国家。

　　美(měi)国滞胀困境：经济继(jì)续放缓，通胀(zhàng)依旧(jiù)高企

　　4月28日，美国商务(wù)部(bù)最新公(gōng)布的(de)数据显(xiǎn)示，美国(guó)3月核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同时(shí)美(měi)国3月核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数环比上涨0.3％，与市(shì)场预(yù)期(qī)及前值持平(píng)。

　　据悉，剔除食品和能源的(de)核心PCE物价指数是(shì)美(měi)联储青睐的通(tōng)胀(zhàng)指标之一。此次(cì)公布的数据再度(dù)印(yìn)证了(le)美国通胀(zhàng)的(de)居高不下，这加大了美联储5月再次加息的可能性。报告公布后(hòu)，美国(guó)短期利率期货小幅下跌，反映出5月份(fèn)加息(xī)25BP的(de)可能(néng)性约为90％。

　　就在此前一天，美国商(shāng)务(wù)部公布的一季度美国(guó)宏观经济数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，美国一(yī)季度GDP同比仅(jǐn)增长1.1％，大(dà)幅不及市场预期的2％，且(qiě)增速较前值2.6％显著放缓(huǎn)。而同日(rì)公(gōng)布的一(yī)季度核心PCE物价指数年化环比(bǐ)初值升至4.9％，超出市场预(yù)期的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德期(qī)货宏观(guān)贵金属分析师张晨(chén)向期货日报记者表示，上述数据显示出美国经济放缓但(dàn)通胀水(shuǐ)平依(yī)旧(jiù)高企的(de)滞(zhì)胀特征。不过(guò)，从美国GDP折年数同比数据来看，他认为(wèi)一季度1.6％的(de)增速较去年(nián)四季度(dù)0.9％的增速(sù)出现明显(xiǎn)回(huí)暖，显示出(chū)美国经济(jì)虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季(jì)度美国GDP数据超预期(qī)放(fàng)缓，坐(zuò)实了市场对于(yú)美国经济衰退的忧虑，再加上(shàng)目前欧美银(yín)行信用危机的尾部效应持续存在，金融不稳定叠(dié)加经(jīng)济景气下(xià)滑，一(yī)定程度上(shàng)削(xuē)弱了美联(lián)储货币(bì)政策的紧缩预(yù)期，同时增加了下(xià)半年美联储(chǔ)降息的预期。”中信建投期货宏观贵金属(shǔ)分析师罗亮认为。

　　不过，他也表(biǎo)示，由(yóu)于反映核(hé)心(xīn)个人消费支出在内的一(yī)季(jì)度PCE通(tōng)胀数据持续上升，再加(jiā)上周五晚(wǎn)间公布的3月核心PCE数据也(yě)偏(piān)强，因此美联(lián)储5月份加息(xī)基本不存在悬念，此次GDP数(shù)据更多影响的是年中美联储(chǔ)的(de)政(zhèng)策变化。

　　5月(yuè)加息或“板上钉(dīng)钉”，此次会议还需(xū)关(guān)注什么？

　　金瑞(ruì)期货宏观贵金(jīn)属(shǔ)分析师(shī)吴梓杰认为，当前美联储货币政策面临(lín)抑制通胀以及宏观审慎两难(nán)的抉择(zé)。随着(zhe)此前银行业危机的爆发以(yǐ)及(jí)一季度经济的回落，美国当前经(jīng)济(jì)的脆弱性以及下(xià)行(xíng)压力(lì)已经(jīng)持续增加(jiā)，但是一季度核心PCE同样大(dà)幅超过预期，显示出核心通胀(zhàng)黏性(xìng)超预(yù)期(qī)。

　　“对于(yú)美联(lián)储来(lái)说，这意(yì)味着进行政策选择时(shí)不(bù)得不更加慎重。”吴梓(zǐ)杰预计，美联储5月大概率将会保持加息25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔表态或将更(gèng)加注重安抚市场情绪，强调(diào)对宏观风险的把控，且对(duì)未来加息的态度或将(jiāng)更(gèng)加(jiā)谨慎。

　　张晨(chén)认为，目前(qián)市场已经(jīng)对美联储5月(yuè)加(jiā)息(xī)25BP作出了充分(fēn)的计价。鉴于此(cǐ)次会议并无最新点阵图和(hé)经济展(zhǎn)望公(gōng)布，因此会议重点(diǎn)在于利率决议声明及(jí)鲍威尔的会后发言两方面。其中，在(zài)决议声明方(fāng)面，可重点观(guān)察措辞调(diào)整变(biàn)化(huà)情况，特别是能否出现“停止(zhǐ)加息(xī)”相(xiāng)关暗示。而在会(huì)后的新闻发布(bù)会上，需要重点(diǎn)关注鲍威尔对于(yú)经(jīng)济与通胀前景、后续货币政策以及银行业危(wēi)机引发(fā)的信贷收缩等(děng)方面(miàn)的(de)观点论(lùn)述。特(tè)别是如(rú)果出现“停止加(jiā)息”等(děng)明显鸽派暗示(shì)，则无论对于商品市场还是权益市场而言，均(jūn)构成短期(qī)提振。

　　罗亮认(rèn)为，此次美联(lián)储会议需要关注三个方(fāng)面：一是考虑到通胀的顽固性(xìng)，美联储是(shì)否会透露其愿意容忍更高水平的通胀；二是美联(lián)储对于(cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读yú)目前金融以及(jí)经(jīng)济风险的判(pàn)断(duàn)，到(dào)底是短期风险还是长期风险(xiǎn)；三是美联储未(wèi)来(lái)的货(huò)币政策预期，比如是否(fǒu)透(tòu)露下半年(nián)将降息或者不降息。

　　他认为，如果(guǒ)美联储依然偏(piān)鹰(yīng)派，则预期(qī)风(fēng)险资产将(jiāng)继续回调，美债利(lì)率曲线会加(jiā)深倒挂的程度，对市场而言(yán)偏负面；如果美联储偏鸽派(pài)，那(nà)市(shì)场风险偏好会再度上升，美元指(zhǐ)数预计显著(zhù)下行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰表(biǎo)示，由于当前市场对5月(yuè)加息25BP已经计(jì)价较为充分，预计加息结果不会引起(qǐ)市场较(jiào)大波动，但是对于6月(yuè)及以(yǐ)后偏(piān)鹰的政策(cè)预期交(jiāo)易依旧不足。因此，他认为本次会(huì)议上(shàng)需要重点关(guān)注美联(lián)储(chǔ)声明以及鲍威(wēi)尔(ěr)在记者会上对未来政(zhèng)策路(lù)径的展望。“尤其是(shì)如果美联储意外(wài)偏(piān)鹰(yīng)，比如表现出(chū)了6月仍(réng)将加(jiā)息(xī)的倾(qīng)向，则(zé)市场(chǎng)或将面临(lín)较大的冲击(jī)，相关风险(xiǎn)资(zī)产(chǎn)有意外下跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵金属市场面(miàn)临涨跌两难局面

　　近(jìn)期美(měi)元指(zhǐ)数(shù)持稳，贵金属(shǔ)行情(qíng)则表现乏力。张晨认(rèn)为，4月以来，欧美银行业风险事件(jiàn)溢出影(yǐng)响逐渐减弱，市场对(duì)于美联(lián)储(chǔ)货(huò)币政策(cè)迅(xùn)速(sù)转向(xiàng)的乐(lè)观预(yù)期出现一定修正，贵金属(shǔ)市场出现高位(wèi)振(zhèn)荡调整，但总体回调幅度(dù)有限。

　　当下来看，他(tā)认为贵(guì)金属市场在利多、利空因(yīn)素间来(lái)回拉扯(chě)。利多因素方(fāng)面，美联储(chǔ)加息临近尾声，对贵金属价格的压制边(biān)际(jì)减弱。同(tóng)时，美国经济前景黯淡，债务(wù)上限(xiàn)悬而未决以(yǐ)及银行业(yè)风险事件余波反(fǎn)复(fù)，不断激(jī)发市场(chǎng)避险情绪(xù)。从(cóng)更(gèng)为宏观(guān)的(de)角度来看，全球“去(qù)美元化”方兴未艾，各国(guó)央行(xíng)强化黄金(jīn)资产储备功能，使得央行“购(gòu)金潮”经久不息。上述种种因素均(jūn)对(duì)贵金属价(jià)格形(xíng)成支(zhī)撑(chēng)。

　　而利空因素(sù)主(zhǔ)要(yào)是，市场(chǎng)和(hé)美联储对(duì)于(yú)后续货币政(zhèng)策(cè)之间(jiān)的预期(qī)差，以及美国(guó)经济层面的韧性(xìng)犹(yóu)存。“特(tè)别(bié)是就业(yè)市场(chǎng)尽管过热态势有所缓和，但无论是新增非农(nóng)就业(yè)人数还是失业率(lǜ)指标，还远未触及经济(jì)衰退以及(jí)美联储货币(bì)政策转向的阈值(zhí)区间，这(zhè)极(jí)有可(kě)能造成通(tōng)胀回(huí)归波(bō)折(zhé)反复，进而引发美联储(chǔ)货币政策前景预期摇摆(bǎi)。”他说(shuō)。

　　他预计，在(zài)5月(yuè)美联储议息会(huì)议落地后的一段时间(jiān)内，市场仍(réng)然会延续上(shàng)述的修正走势，美联储还(hái)需(xū)在更多数据(jù)指(zhǐ)引(yǐn)以(yǐ)及银行风险事件落地后，再相机作出政策调整(zhěng)，而在此之前预计(jì)仍会延(yán)续当(dāng)前“走(zǒu)一步(bù)看一步”的决策(cè)思路(lù)。而(ér)市场对于(yú)年内(nèi)降(jiàng)息(xī)的(de)乐(lè)观预期(qī)的修正空间(jiān)犹存。

　　罗亮(liàng)认(rèn)为，目前贵金属(shǔ)市场的(de)逻辑有(yǒu)两条主线：一是美(měi)国经(jīng)济(jì)是否会陷入衰(shuāi)退，二是全球贸易结算体系下美元的趋势压力。“过去20年，贵金属价格主要(yào)锚定的是美债实际利率的变化，但(dàn)是最近这种联系正(zhèng)在(zài)脱钩(gōu)，央(yāng)行(xíng)购金以及美元结算体系(xì)的变(biàn)化使得贵金属获得了越来越多(duō)的金融溢(yì)价。”整体来(lái)看(kàn)，他(tā)认为目前贵金属多头驱动的逻辑还没结(jié)束，且近(jìn)期的(de)表(biǎo)现也(yě)是易涨难跌(diē)。从资产(chǎn)配置的角(jiǎo)度来看，仍推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前贵金属市场已经表现出(chū)了一定程度的易涨(zhǎng)难跌。”吴梓(zǐ)杰表示，一(yī)方面(miàn)，美国经济下行以(yǐ)及(jí)欧美(měi)银行业风险带(dài)来的避险情绪对贵金属价格仍有一定支撑，但边际减弱；另一方面，美国(guó)通(tōng)胀高位带(dài)来的加息预(yù)测，未能对贵金(jīn)属形成有力的回落压(yā)力。因此，他预计(jì)贵金(jīn)属(shǔ)市场整体(tǐ)仍(réng)以高位振(zhèn)荡为主，在基准假设下，贵(guì)金(jīn)属交易主线将回(huí)归(guī)通(tōng)胀(zhàng)逻辑。他(tā)认为，当前市场(chǎng)对于美联储降(jiàng)息的预期仍大(dà)幅领先美联(lián)储的官方预期(qī)，预计在高通胀压力下，市场对降息(xī)预期的修正(zhèng)或将带来(lái)金(jīn)银(yín)价格的进一步回调。

　　市场人士提示，随(suí)着国内“五(wǔ)一”长假开启，还须警惕海外市场(chǎng)风险。

　　罗亮(liàng)表示(shì)，近期(qī)宏观市场关(guān)键数(shù)据(jù)较多，导致市场情绪波澜起伏，同时基(jī)本(běn)面因素也多空交织，海外市(shì)场容易出(chū)现巨幅(fú)波(bō)动。同(tóng)时，国内“五一”假期结束后，市场将直面美联储5月(yuè)利率决(jué)议落地，他预计(jì)美联(lián)储会议结果(guǒ)或将偏鸽，因(yīn)此推(tuī)荐节后逐渐增加风险资(zī)产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假(jiǎ)期(qī)跨越(yuè)5月美联储议息(xī)会(huì)议等重(zhòng)要事件，加之银行业危机及债(zhài)务上限问题悬而未决，投资者要防止(zhǐ)过分押(yā)注引发(fā)的(de)风险。假期后可关注贵(guì)金属回(huí)落企稳情(qíng)况(kuàng)，可(kě)以逢低布(bù)局多(duō)单。”张(zhāng)晨表示(shì)。

　　吴(wú)梓杰也表示，由(yóu)于国内“五一”假期恰逢海外(wài)美联(lián)储会议这一关键时间节(jié)点，投(tóu)资者若保留头寸过节(jié)，则要保持头(tóu)寸有足够安(ān)全边际，以防(fáng)“黑天鹅”事件带来冲(chōng)击。他表示，节后贵金属(shǔ)或将迎来更加明(míng)确的(de)方向性行情，可根据美联(lián)储(chǔ)议息(xī)会议给出的(de)指引，对贵金属进行相应(yīng)布局。

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