本周，沪综指(zhǐ)3400点关口之前虚(xū)晃一枪，以连跌6天(tiān)的逼空形态洗盘，兔年收益(yì)消耗殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下行更多(duō)是受中概股拖(tuō)累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌(diē)拖累(lèi)A股急挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市走过3个月行程(chéng)，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹(tàn)。其(qí)实(shí)，4月(yuè)下旬行情看(kàn)似疾(jí)风骤雨，大盘(pán)较4月18日峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是(shì)外围股市(shì)下跌的(de)风(fēng)险输(shū)入。作为同股同权的两地上市指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔(tù)年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市(shì)排行榜(bǎng)数据显(xiǎn)示，截(jié)至周四，香港(gǎng)中(zhōng)企指数(shù)和恒生指(zhǐ)数过去3个月表现为全球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指数周二盘中低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加(jiā)息在即，市(shì)场避险情绪上升(shēng)，国际(jì)资金从新(xīn)兴(xīng)市场撤(chè)离。瑞(ruì)士瑞(ruì)联银行日前将(jiāng)中国股(gǔ)票(piào)评级从高配(pèi)下调为(wèi)中性。从宏(hóng)观面看(kàn)，今年首(shǒu)季，美国GDP年化(huà)环(huán)比增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两(liǎng)大数(shù)据预示着(zhe)美国滞(zhì)胀(zhàng)隐忧未减，加息势在必行。英为财情的(d高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱e)美联储利率观测器最新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的(de)概(gài)率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风(fēng)险显现，美国(guó)对策是：以1930年大萧条以来最(zuì)快速度紧缩货(huò)币供应。美国3月M2货(huò)币供应量（未经(jīng)季节性(xìng)调整）为(wèi)20.7万亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且是(shì)连续第四个(gè)月收缩。美联储加息导致金融资产盈利缩水(shuǐ)，缩(suō)表则令流动性(xìng)折价效应加(jiā)剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股

　　美国银行业又一张骨(gǔ)牌崩(bēng)塌！第一共和银(yín)行股价(jià)周三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的(de)历(lì)史峰值缩(suō)水约97.85％。截至一季度末，其(qí)实(shí)际(jì)存款较去年(nián)末减少约(yuē)1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危(wēi)机频现(xiàn)，让A股机构不再(zài)抱团银行股，银(yín)行部(bù)分龙头(tóu)股招行(xíng)等承压(yā)，相较(jiào)而言，工商银(yín)行(xíng)兔(tù)年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股(gǔ)价兔年(nián)颓势，一是二者虎年最(zuì)后(hòu)3个月股(gǔ)价(jià)大(dà)涨，涨幅透支了盈利(lì)增速(sù)；二是“中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系”开(kāi)始风行，市(shì)场风格转换。但二者市净(jìng)率远高于行业(yè)均值，难(nán)以赋予中特估概念(niàn)中的回购预期(qī)。

　　通达信数据显示，中字头指数年(nián)内上涨11％，强于同(tóng)期上涨(zhǎng)6.36％的沪综(zōng)指(zhǐ)，年(nián)K线已(yǐ)是五连阳。其(qí)市盈率和市(shì)净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而沪深京三市A股的市盈率和市净率中位(wèi)数分别(bié)为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让央企国企估值回归市(shì)场均值，已是(shì)国家资(zī)本新战略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈(yíng)率还是市净率等指(zhǐ)标看，当前A股(gǔ)的估(gū)值相对偏低。”类似(shì)表(biǎo)态无疑是(shì)为中字头股票(piào)点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市值(zhí)取代贵州茅台(tái)成为市值“一哥”的中(zhōng)国移动，流通小盘+次新+绩优概念(niàn)让(ràng)其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源(yuán)自井喷式牛(niú)市带(dài)来的(de)财富记忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技股主导的(de)行情拉开序幕(mù)。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里(lǐ)，沪指(zhǐ)全年(nián)和5月(yuè)份(fèn)上涨(zhǎng)的年份分别为18次和17次，二(èr)者同时上涨的年份有(yǒu)11次。自2008年至去年(nián)的15年里(lǐ)，红(hóng)五月出(chū)现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全(quán)年(nián)同(tóng)步(bù)飘红4次(cì)，5月份这个风向(xiàng)标已不(bù)太灵(líng)光(guāng)。相(xiāng)比之下(xià)，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月(yuè)飘(piāo)红5次，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其(qí)余年份(fèn)皆(jiē)飘红。截至周四，沪指4月(yuè)份上(shàng)涨0.4％，全(quán)年(nián)飘红概率不低。

　　以(yǐ)科技股为主高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱题的红(hóng)五月行情能否再(zài)现(xiàn)？关键(jiàn)在要看两点：一是年内上(shàng)涨逾53％的(de)互(hù)联网(wǎng)指数能否维持强势行情。二是作为A股第二大行业指数，电气设备板块能(néng)否企稳。该指数(shù)年(nián)内跌幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较(jiào)历史(shǐ)峰(fēng)值(zhí)缩水35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时代首(shǒu)季盈(yíng)利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周(zhōu)三(sān)低位上涨一(yī)成(chéng)，或是(shì)否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两(liǎng)市单日成交始终(zhōng)维持在万(wàn)亿元之上，市(shì)场人(rén)气并(bìng)未退(tuì)潮，只(zhǐ)是风格轮换在(zài)加(jiā)速。鉴(jiàn)于大盘重新回到W形整理格局，后(hòu)市即使考(kǎo)验3200点附近(jìn)的半年(nián)线和(hé)年线关口，下跌空间亦不大(dà)。

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