尽管(guǎn)周五大幅(fú)反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指数(shù)自4月10日(rì)以(yǐ)来累(lèi)计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计(jì)5月(yuè)见(jiàn)底(dǐ)后将迎(yíng)“盛夏(xià)攻势(shì)”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月(yuè)23日研报(bào)中测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自(zì)年初以(yǐ)来(lái)的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得(dé)全A的(de)表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度(dù)TMT大(dà)涨且有明显超额收(shōu)益，那么(me)今年(nián)演化为TMT大年的概率已经非常大。1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算p>

　　进一步(bù)来(lái)看，若参考历史(shǐ)的调整时间(jiān)和(hé)幅度，可(kě)能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的(de)规律和应对策略，其(qí)中TMT大年通常(cháng)分为“春季(jì)躁动”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往会有一波明显(xiǎn)的(de)调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛夏攻(gōng)势开始的(de)时间来(lái)看，每年(nián)四月份到九、十月份期间(jiān)会有一波主升(shēng)。1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见(jiàn)底也比较早(zǎo)是4月初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认为，在(zài)学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时(shí)间越(yuè)来越(yuè)早。对(duì)此，有业内人士预计，基本在一季报披露(lù)结(jié)束(shù)后(hòu)，假设按此速度再(zài)调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年(nián)中的这种调(diào)整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续(xù)盛夏攻势大(dà)概率创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏攻(gōng)势或(huò)由计算机(jī)转电子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)） 关(guān)注(zhù)短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的(de)。

　　今年(nián)业绩密集披露期结(jié)束后，若(ruò)随(suí)着(zhe)AI+/数字经(jīng)济/自主可控(kòng)等大产(chǎn)业趋势以及政府支持(chí)力度进一(yī)步加大、资本(běn)开支增加、订单增加和产品销(xiāo)量业(yè)绩的改善(shàn)逐渐被市(shì)场(chǎng)所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证券张(zhāng)夏认为按照历史(shǐ)经验(yàn)，要(yào)么计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用(yòng)到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么(me)计(jì)算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为，伴随二(èr)季度业(yè)绩窗口期的(de)到(dào)来，市场(chǎng)表现将更贴(tiē)合(hé)业绩的相(xiāng)对(duì)优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议(yì)关注(zhù)短期维度业绩(jì)可能超预期(qī)的部(bù)分消费板块，电子(zi)行业(yè)有(yǒu)望体现(xiàn)出(chū)相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策(cè)略4月17日研报指出，电子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要(yào)分布位(wèi)于AI服务器及相(xiāng)关电子产(chǎn)品。

　　对(duì)于(yú)AI服(fú)务(wù)器，广发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练/推理的算力(lì)载体(tǐ)和基础。数据量(liàng)和(hé)算(suàn)力的提升明显(xiǎn)拉(lā)升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基板等(děng)电子产(chǎn)品的量与(yǔ)价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会。国海(hǎi)证券同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判(1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算pàn)断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估(gū)值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日(rì)研报同样(yàng)表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模(mó)型(xíng)快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算(suàn)力的需求(qiú)将呈现指数(shù)级(jí)增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议重点(diǎn)关注(zhù)景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技(jì)等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证(zhèng)券4月16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信(xìn)重要环节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来的增量(liàng)需求(qiú)。建议关注国产光模(mó)块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科(kē)技；高速光(guāng)引擎光器件核心(xīn)供应(yīng)商天孚通信(xìn)；国产光芯片领军企业(yè)源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市场对AI服务器的(de)需求(qiú)日益(yì)增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益(yì)科技、联瑞(ruì)新(xīn)材、生(shēng)益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产品，广发策略表(biǎo)示，电子(zi)厂商亦有(yǒu)望受益于(yú)ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端(duān)设备(bèi)打开(kāi)新成长(zhǎng)空间(jiān)。此外(wài)，东海证券3月31日研(yán)报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产(chǎn)业(yè)链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威(wēi)视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全(quán)球算力需求爆(bào)发式增长(zhǎng)的(de)AI服(fú)务器产(chǎn)业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份、三利(lì)谱(pǔ)、创维数(shù)字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预(yù)期强化的智(zhì)能手机产业链，包括(kuò)光弘科(kē)技、闻泰(tài)科技(jì)、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密(mì)等。

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