北(běi)京时间周五(wǔ)晚间，备受关注的4月美国非农数据出炉，其中新(xīn)增(zēng)就业25.3万人，高于(yú)预(yù)期的18万人(rén)，打断(duàn)了此(cǐ)前两个(gè)月连续环比下降的节奏；失业率继续下降(jiàng)至3.4％；更受关注的(de)平均小时工(gōng)资环比上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较上个月略(lüè)有(yǒu)上升。

　　可以(yǐ)被视作利好的是，美国劳工部将今(jīn)年2月和3月非农数据均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续承压的(de)美国(guó)地(dì)区银行股也获得喘息的机会。截至发稿，周五(wǔ)盘前(qián)西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）涨21.26％，第一地平(píng)线(xiàn)国家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后，黄金(jīn)短线(xiàn)急挫逾10美(měi)元/盎司；美元指(zhǐ)数(shù)短线(xiàn)拉升35点(diǎn)；美国10年期(qī)国债收益(yì)率上(shàng)升9.60个(gè)基点，报(bào)3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期(qī)货6月合(hé)约收于2024.8美元/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货(huò)7月合约(yuē)收于(yú)25.93美元/盎(àng)司(sī)，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产中(zhōng)大期(qī)货高级宏观分析师周(zhōu)之云告诉期货日(rì)报(bào)记者(zhě)，周(zhōu)五晚间公布的非农数(s揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音hù)据远高于前值且显著偏(piān)离投(tóu)行们(men)预测的中(zhōng)值。此前(qián)公(gōng)布(bù)的ADP数据在3月份(fèn)增(zēng)加14.2万人后，4月(yuè)增长(zhǎng)了29.6万(wàn)人，增长幅度达到9个月以来(lái)的最(zuì)高水平。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，美(měi)国4月非农数据公布后，美股(gǔ)期货短线(xiàn)走低，美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数(shù)短线拉(lā)升(shēng)，贵金属下跌。尽管(guǎn)科技和(hé)金融(róng)行业持(chí)续裁员，但不断下降(jiàng)却(què)仍然高(gāo)企(qǐ)的劳动(dòng)力(lì)需远(yuǎn)远抵消了裁员的影响，也超过了(le)信贷紧缩(suō)带来(lái)的大约2.5万招聘(pìn)减少。4月非(fēi)农就业的季节性因素(sù)相(xiāng)对于新冠大(dà)流行(xíng)前(qián)也有了有利的发展，为(wèi)就业(yè)人数的(de)增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过(guò)，我们还是(shì)应该对就业(yè)数据保(bǎo)持一定的谨慎(shèn)，因为本周早些时候，美国3月(yuè)份(fèn)的就业机会和劳动力流动调查(chá)（JOLTS）已经显示，3月职位空缺(quē)继续(xù)下降，为(wèi)连续第三个月下跌，创下2021年5月以来(lái)最低。JOLTS现(xiàn)在确(què)实指(zhǐ)向了(le)与(yǔ)其他劳动力市(shì)场数据相(xiāng)同(tóng)的(de)方向：劳(láo)动力市场正在降温。包(bāo)括最近(jìn)几周的(de)首次申(shēn)请失业金人(rén)数也呈现上升趋势(shì)。”周(zhōu)之云说。

　　从趋势上(shàng)看，周之云认为，加息(xī)会导(dǎo)致消(xiāo)费者(zhě)信贷和企业融资(zī)成本上升，进而迫(pò)使雇(gù)主削减(jiǎn)支(zhī)出包括(kuò)裁员(yuán)等，从(cóng)而减缓经济增长。短期(qī)强劲的(de)非农就(jiù)业(yè)数据会让市(shì)场(chǎng)对于下半年货币政策放松进程(chéng)有所(suǒ)改变，进而对商品的(de)流(liú)动性(xìng)溢价部分有(yǒu)所减少，但从中长(zhǎng)期来看(kàn)，美国会继续朝着衰退的方向前进，后(hòu)市继续看(kàn)好贵金属(shǔ)的表现。

　　非农(nóng)数据公布后(hòu)，贵(guì)金属进入调整(zhěng)期？

　　“4月非农(nóng)就业(yè)新增(zēng)人数超预期将引导贵金属步入调(diào)整。对于(yú)贵金(jīn)属而言，3—4月的大幅冲高主(zhǔ)要受(shòu)益于(yú)其金融(róng)属性，尤(yóu)其是市(shì)场预计5月(yuè)是美联储最后(hòu)一次加(jiā)息，且(qiě)预计9月(yuè)之后(hòu)可能降(jiàng)息，这导致美元(yuán)名义利率回(huí)落，在通(tōng)胀温和回(huí)落的情况下(xià)，美元实际利(lì)率(lǜ)有了明显的(de)下行。”广州金控期(qī)货研究所(suǒ)副总(zǒng)经理程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联储(chǔ)议息会议(yì)如期加息25个基点，将(jiāng)政策利率联(lián)邦基金(jīn)利率的目标(biāo)区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记(jì)者发(fā)布会上的讲话暗示加息(xī)临(lín)近尾声，因此美元指数和(hé)美(měi)债收益率(lǜ)大幅回(huí)落。

　　然而，美(měi)联储会(huì)后声明表示(shì)，委员会将密(mì)切(qiè)关注(zhù)未来发布的信息(xī)，并评估其对(duì)货币政策的影响，且鲍(bào)威尔在(zài)新闻发布会上表示，美(měi)联(lián)储焦点仍在(zài)双重使命上。这意味着美联储是否结(jié)束加息需要看到通(tōng)胀明显回落。至于是(shì)否(fǒu)要开始降息，需要看到就业(yè)市(shì)场(chǎng)出现(xiàn)明显恶(è)化。从历史经验(yàn)来(lái)看(kàn)，美联储加息看(kàn)通胀，降(jiàng)息看就业。

　　徽商期货贵(guì)金属分析师从姗姗告诉记(jì)者，美国(guó)银行(xíng)业风波(bō)持续发酵、经济走(zǒu)弱(ruò)预期升温叠加市场预期美联储(chǔ)年内或将降息，贵(guì)金属振荡(dàng)偏强运行。美国就(jiù)业(yè)数(shù)据(jù)超(chāo)预(yù)期，美债收益(yì)率(lǜ)、美(měi)元指数走(zǒu)高，贵(guì)金(jīn)属短线大幅下挫。这份(fèn)超预(yù)期(qī)的非农(nóng)报告，这让(ràng)美联储陷入困境，揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音美(měi)联储希望暂(zàn)停加(jiā)息，甚至可能很快(kuài)就需(xū)要降息，但就业市场并不配(pèi)合，美(měi)国就业市场依然强(qiáng)劲，美联储可能在长时间(jiān)内(nèi)维(wéi)持高利率。

　　光大期货(huò)贵金属分(fēn)析师展大鹏告诉记者，4月美国非农(nóng)就业数据和时薪增速(sù)全面(miàn)超(chāo)预期，表明(míng)美国(guó)当前劳动力市场仍十分强劲，美联储控通胀压力加大(dà)，这也就意味着美联储可能会在较长(zhǎng)时间内维持高利率环境，且6月再次加息的预期开始回(huí)升(shēng)。

　　“美国非(fēi)农数据强于(yú)预期或在短(duǎn)期提振美元指(zhǐ)数(shù)和美债收(shōu)益率，从(cóng)而(ér)打压贵金属的涨势(shì)，但中期看，美(měi)联储5月会议(yì)加息25BP后(hòu)暗示停(tíng)止加息(xī)，货币(bì)政(zhèng)策进入新阶段，市场将(jiāng)加大对下半年降息的(de)博(bó)弈，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)将获得提振而走(zǒu)强，使均(jūn)值平(píng)台不断上(shàng)移。”广发期货贵(guì)金属研(yán)究员叶倩宁表示。

　　记者发现(xiàn)，从2006年和2018年(nián)两轮美联储停止降(jiàng)息(xī)后的表现来看，尽管此(cǐ)后美国经济仍市场偏强(qiáng)运行一段(duàn)时(shí)间，失业率继续走低，但(dàn)美联(lián)储并未再次加息，而贵金属则在(zài)美(měi)债(zhài)收益率持(chí)续下行(xíng)的(de)情况下，呈现振荡走强的趋势。但当(dāng)前情况不同的是，通胀率(lǜ)相对(duì)更高，而黄金价(jià)格对(duì)降息并未提前预期更(gèng)多。

　　虽然目前距离降息仍有时间，美联储表示(shì)美国银行系统(tǒng)仍健康并有弹性，但高(gāo)利率环境下美国银行系统风(fēng)险并(bìng)未解(jiě)除，在第一共和银行宣布(bù)被(bèi)接管收购后，因银行业长(zhǎng)期存在的(de)弱(ruò)点，又有(yǒu)多(duō)家区域性银行出现股价暴跌。存(cún)款仍在持(chí)续流出(chū)使银行(xíng)融资(zī)成本正在攀升，信贷收紧将不断(duàn)向实体经济蔓延，美国2023年一(yī)季度(dù)实际GDP年(nián)化环比(bǐ)增(zēng)长1.1％，不(bù)仅比(bǐ)去年四季度(dù)2.6％的增速大幅放缓，而且远(yuǎn)不(bù)及(jí)预期(qī)的1.9％，具体看企业投资和库(kù)存对GDP拉动转负，但消费的拉动(dòng)上升反映出一定的韧性。未来随着经济下行压力不断上升，市场(chǎng)预期下半年美(měi)国(guó)GDP将(jiāng)出(chū)现负(fù)增长。“总体上(shàng)在风(fēng)险和衰退的(de)共同影响下，美债收益率(lǜ)和美元指数将持(chí)续(xù)承压，避险(xiǎn)需求提振下，贵金属价格有(yǒu)望再(zài)创历史(shǐ)新(xīn)高，长线可维(wéi)持逢低买入配置思路(lù)，短线则可(kě)买入黄金和白(bái)银虚值看涨(zhǎng)期权把握突破行情。”叶倩宁说(shuō)。

　　程小勇(yǒng)介绍说，从黄金(jīn)的供需数据来(lái)看，黄金(jīn)的需(xū)求实际上是明(míng)显下降(jiàng)的。世(shì)界黄金协(xié)会公布的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，今年第一季度剔除场外(wài)交易的全球黄金需求下降13％至1081吨(dūn)，虽然(rán)各(gè)国(guó)央行(xíng)和中国消费(fèi)者需求(qiú)较(jiào)高，但(dàn)其余(yú)投资者购(gòu)买量的(de)减少抵(dǐ)消了这一增长(zhǎng)。其中对黄(huáng)金价格其(qí)关键作用的黄金投(tóu)资需在一季度同比(bǐ)下降50％左右，较去年四季度有(yǒu)所增长，大(dà)约为273.74吨，去年(nián)同(tóng)期(qī)高达(dá)558.41吨(dūn)。其中，实物金条和硬币方(fāng)面的黄金需求为302.41吨，高(揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音gāo)于去年同期的287.74吨，但低于去(qù)年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需(xū)求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面，由于美国经济指标(biāo)耐用品订单等指标走(zǒu)弱(ruò)，商品属性更强的白银因需求受经济下行拖累而涨幅受限(xiàn)。因此(cǐ)，金银比(bǐ)价大(dà)概率继(jì)续攀(pān)升。世界白银(yín)协会预(yù)计2023年白银(yín)实物消费较(jiào)2022年下(xià)降16％。

　　之前美联储加息25个基点在议息(xī)前已经被充分计提，议息(xī)前的谨慎转变为议(yì)息后的乐观(guān)，因此黄金市场一度表(biǎo)现为(wèi)极(jí)为乐观，伦敦现货黄金(jīn)甚至创(chuàng)出(chū)了(le)历史新高(gāo)。

　　“目前欧(ōu)美央行(xíng)加息靴子落地(dì)，且银行(xíng)业风(fēng)险仍在蔓延，避(bì)险情绪提(tí)振贵金(jīn)属价格。此外(wài)，随着经(jīng)济走(zǒu)弱预期升温，预(yù)计(jì)美联储下半(bàn)年(nián)大概率暂停(tíng)加息并(bìng)将进入降(jiàng)息周期，实际利率或将继续下行，贵金(jīn)属(shǔ)中长期仍(réng)具有较(jiào)高(gāo)配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则(zé)认为，对(duì)于黄金而(ér)言，市场寄(jì)希望(wàng)于美联(lián)储最后一次加息(xī)落地然后(hòu)转(zhuǎn)降息(xī)预(yù)期(qī)，从而刺激价格继续高(gāo)走，从这(zhè)个角度(dù)考虑(lǜ)黄金确(què)实存在(zài)恢复上(shàng)行趋势的可能性(xìng)。但当(dāng)前美通(tōng)胀仍在高(gāo)位，美(měi)联储货币紧缩动(dòng)作并没有结束，官员们的讲话仍偏(piān)鹰派，5％的利率可能会(huì)维(wéi)系(xì)较长一段(duàn)时(shí)间，且高利率环(huán)境到底会(huì)对经济和金融市场产生怎样的影响(xiǎng)也未(wèi)可知(zhī)，因此在(zài)当前看多观点出奇(qí)一致，且(qiě)海外(wài)看(kàn)多头寸比较拥挤的情况下(xià)，对待金价节节攀高(gāo)的观点(diǎn)谨(jǐn)慎为上。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音