“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，几乎是估(gū)计中值19.5万的(de)两倍(bèi)，为(wèi)2023年(nián)1月以来最大(dà)增幅。5月失业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非农就(jiù)业数据公(gōng)布后，美国国债价(jià)格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率(lǜ)日(rì)内升(shēng)幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定(dìng)价(jià)显示(shì)，投资者预期(qī)的(de)美联储7月加息(xī)几率(lǜ)增加，预计未(wèi)来两次会议期间将加息(xī)25个基点(diǎn)，6月加息的几(jǐ)率不(bù)到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体(tǐ)高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综合指(zhǐ)数(shù)涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍(bào)威尔(ěr)讲话暗(àn)示12月(yuè)放缓加(jiā)息当天以(yǐ)来(lái)最大收(shōu)盘(pán)涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一(yī)季报公布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创(chuàng)去年(nián)4月(yuè)以来收(shōu)盘(pán)新高。

　　国际原(yuán)油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个(gè)月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌(diē)幅，和布油均三周来(lái)首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美(měi)债收益率(lǜ)反弹的打(dǎ)击下持(chí)续下(xià)行(xíng)，创两(liǎng)周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增(zēng)就(jiù)业人数(shù)而言，美(měi)国(guó)劳动(dòng)力市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美(měi)国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于(yú)市场预期的(de)19万人，同(tóng)时4月(yuè)非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新(xīn)增就业(yè)主要集中(zhōng)在(zài)教(jiào)育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政(zhèng)府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人(rén)数减少，私人(rén)服务(wù)行(xíng)业(yè)整体(tǐ)表(biǎo)现好(hǎo)于4月(yuè)，生(shēng)产部门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房地(dì)产(chǎn)市(shì)场的(de)反弹一致(zhì)，建筑业(yè)新(xīn)增就业2.5万人，制(zhì)造业中(zhōng)非耐用(yòng)品生产连续(xù)三个(gè)月就业(yè)人数(shù)减少(shǎo)，与制造(zào)业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非农(nóng)就业(yè)报告也显示出就业市场边际(jì)降温的更多迹象，5月失业人(rén)数增(zēng)加44万至(zhì)640万，失(shī)业率(lǜ)从3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人(rén)数(shù)的(de)增加，失(shī)业率预计(jì)会继续(xù)回升(shēng)，但3.5％的失业率水平(píng)基本是(shì)60年代以来的最(zuì)低水平，在(zài)失业(yè)率回升至4％之(zhī)前，预计(jì)还不会(huì)引(yǐn)发市场和官方的(de)明显担(dān)忧。

　　此(cǐ)外，劳动参(cān)与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位(wèi)空缺数(shù)量回(huí)升(shēng)，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上(shàng)涨压力(lì)开始降温，5月工资增速环比回(huí)落(luò)至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀(zhàng)的助推作(zuò)用缓(huǎn)解后，核心通(tōng)胀压力减(jiǎn)弱，美(měi)联储(chǔ)进一(yī)步(bù)加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示(shì)，美联(lián)储6月利(lì)率会(huì)议“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还需要(yào)关注(zhù)后续公(gōng)布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前(qián)的就(jiù)业市场状态(tài)可(kě)以(yǐ)支撑(chēng)在通(tōng)胀压(yā)力较大时继(jì)续加息。美联储利率会议(yì)落地前，市场步入振荡(dàng)盘(pán)整状态(tài)，预计美(měi)元指数在105附(fù)近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地(dì)，美债收益率风险偏向上(shàng)行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑(zhù)底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克(kè)+可能会进一(yī)步减产(chǎn)

　　据消息人士(shì)声(shēng)称(chēng)，在(zài)周日（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布(bù)进(jìn)一步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额(é)外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前(qián)有(yǒu)报(bào)道称，欧佩(pèi)克(kè)+不太可能(néng)在会议上(shàng)决定(dìng)进一步(bù)削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的不确定性(xìng)，结果仍(réng)然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西等(děng)国家(jiā)还在(zài)蚕食该集团的市场份(fèn)额，这也让分析师们(men)左右为难(nán)。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员(yuán)国(guó)在(zài)4月份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这些行(xíng)动都(dōu)未能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙特能源大(dà)臣威胁要(yào)进一步减(jiǎn)产，他告诫(jiè)投机者要“当心(xīn)”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特(tè)能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布(bù)伦特油价可能会在年底(dǐ)前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的(de)高级市(shì)场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油，交易(yì)员永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会议期(qī)间采(cǎi)取行(xíng)动的(de)可能(néng)。”

　　伊拉(lā)克石油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定(dìng)，我们(men)将毫不(bù)犹(yóu)豫地做出任何决定，以(yǐ)使市场(chǎng)更加平衡。他(tā)似乎支持进(jìn)一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产的可(kě)能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长(zhǎng)们(men)决(jué)心避(bì)免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和金融稳定突然崩(bēng)溃(kuì)，导致原油价格在六个月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约成员。泽连(lián)斯基说(shuō)，不(bù)是因为不想，而是因为目前(qián)很(hěn)难。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙伴(bàn)听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约成员国之前(qián)需要更(gèng)多安全保障，乌克(kè)兰需要把这些保障都写在(zài)纸上，直(zhí)到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保(bǎo)证(zhèng)，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参(cān)考消(xiāo)息援引(yǐn)俄新(xīn)社(shè)莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报(bào)道称，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基(jī)向北约各国领导人明确表示，除(chú)非向(xiàng)基辅提供加(jiā)入(rù)北约的路线图(tú)，否(fǒu)则他将不会出席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽(zé)连斯(sī)基(jī)6月1日(rì)在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已(yǐ)经做好(hǎo)了加入(rù)北约的(de)准(zhǔn)备，基辅正在等待(dài)北约接(jiē)纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加入(rù)北约一(yī)事(shì)，法国(guó)、德国等北约国(guó)家持反对意见(jiàn)。

　　德国国(guó)外(wài)长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会期(qī)间表示，德(dé)国不认为(wèi)北约应(yīng)该(gāi)在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内的其他一些北约成员国也(yě)不希望乌克兰迅速成为(wèi)北约(yuē)成员国(guó)，而只是(shì)希望为乌(wū)克兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观(guān)市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)影响下，大(dà)宗(zōng)商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外(wài)宏观层面来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国(guó)参议(yì)院通过债务上限法案，暂(zàn)时取(qǔ)消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免了可能出现(xiàn)的美国有(yǒu)史以来(lái)首次(cì)违(wéi)约，使得(dé)市场避(bì)险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息的预期推动下，美元(yuán)指数(shù)回落(luò)至(zhì)一周低点，对风险(xiǎn)资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了(le)市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一(yī)轮稳增(zēng)长政(zhèng)策的出台。

　　天(tiān)胶价(jià)格(gé)重返万二(èr)关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回(huí)暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货(huò)价格回升。截至(zhì)收盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力价格表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天(tiān)胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持(chí)宽幅(fú)振荡(dàng)格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个(gè)月以来，天然橡胶市(shì)场消息(xī)比较(jiào)热(rè)闹(nào)，前有云南旱(hàn)灾消(xiāo)息(xī)发酵，后(hòu)有(yǒu)收储传闻，然(rán)而天然橡胶(jiāo)期价终(zhōng)究支撑不力，逐(zhú)步归(guī)于平静。从整(zhěng)个5月(yuè)行情(qíng)来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场供多(duō)需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归(guī)来(lái)，市(shì)场传(chuán)言称国(guó)储今年将收(shōu)储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主(zhǔ)流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得到(dào)证(zhèng)实，市(shì)场影响逐(zhú)步消失匿迹(jì)。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为核(hé)心展开的新一季交割品博弈仍然激烈(liè)。中信建(jiàn)投(tóu)期(qī)货能化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收储这一传(chuán)闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义(yì)大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系(xì)国计民生、国防安全的重要战略(lüè)物资。毫(háo)无疑问(wèn)的(de)是(shì)，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的(de)自(zì)给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的(de)天然橡胶来说，是(shì)供不应(yīng)求(qiú)的。因此(cǐ)，在当(dāng)前诡谲多变的国际(jì)政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的(de)收(shōu)储量为10万吨，收储的对(duì)象(xiàng)是国产(chǎn)全乳胶（即(jí)期(qī)货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶的年产量来说(shuō)非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角(jiǎo)度来说，对(duì)天(tiān)然橡胶整体的供求几无(wú)影(yǐng)响。但是如果收储的对象是(shì)交割(gē)品的(de)话，性(xìng)质就(jiù)不同了(le)。因(yīn)为目前全年国产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今(jīn)年(nián)估(gū)计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实占到相当全(quán)年交(jiāo)割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来(lái)，如果国储轮(lún)储(chǔ)橡胶事(shì)件(jiàn)成立，根据交割(gē)品(pǐn)的(de)供求判(pàn)断(duàn)影响，再结合历史上收储的影响，RU的价(jià)格(gé)有(yǒu)可能会更上一(yī)层楼。但是(shì)，由(yóu)于整个事(shì)件的进程会非常缓慢，价格的(de)反应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月(yuè)，伴随着物(wù)候(hòu)条件的改变，产区全面(miàn)开(kāi)割上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而(ér)天胶(jiāo)下游(yóu)需(xū)求并未有趋势(shì)性(xìng)改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动(dòng)依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前(qián)全(quán)球天然橡胶供应进入(rù)季节性的增产(chǎn)期，中国云南(nán)天然橡胶(jiāo)产区加速(sù)恢复开(kāi)割(gē)，预计(jì)6月中(zhōng)旬(xún)全面开割，海南(nán)产区已(yǐ)经全面开割，海外越南天然(rán)橡(xiàng)胶产区(qū)也全面开割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐渐(jiàn)进入(rù)雨(yǔ)季，物候(hòu)条(tiáo)件(jiàn)已(yǐ)经由差(chà)变好。但(dàn)是(shì)由于目(mù)前天然橡胶上(shàng)游原料价(jià)格相对偏低，胶农(nóng)割胶积(jī)极性不高，加(jiā)工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶(jiāo)研究(jiū)员唐逸(yì)表示，后续橡胶(jiāo)供应端(duān)将(jiāng)逐步恢(huī)复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产(chǎn)区大面积开(kāi)割(gē)，预计后市仍有较多降(jiàng)雨，干(gàn)旱(hàn)情况已得到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国(guó)东北(běi)部产(chǎn)区逐步上量，南部产出(chū)仍在低位，本周以(yǐ)及下周(zhōu)预(yù)计雨水较多(duō)。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积(jī)开割，原(yuán)料(liào)数量逐步增加。同时根(gēn)据历史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨(yǔ)量虽(suī)然处于(yú)历史(shǐ)均值以下的概率较高，但由(yóu)于季节性的因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝对(duì)数量仍(réng)然能够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是(shì)引发行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求(qiú)端来看，东证衍生品研究院能(néng)化高级(jí)分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为充足，对开工率形成(chéng)一定支(zhī)撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处(chù)于(yú)低位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可(kě)。而内销市场需求表现依(yī)然偏弱，各层级经(jīng)销(xiāo)商仍以消耗前触动的意思解释，颇受触动的意思期库存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯最新(xīn)数据(jù)显示(shì)，目(mù)前(qián)下游外(wài)贸订单充足(zú)，加之触动的意思解释，颇受触动的意思内销(xiāo)订(dìng)单(dān)缺货现象仍存，企业(yè)排(pái)产积极(jí)性不减。半钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂(chǎng)开工(gōng)小(xiǎo)降，个(gè)别(bié)企业(yè)因(yīn)内销(xiāo)出货压力加(jiā)大(dà)，为(wèi)控制成品库存压力(lì)，存适(shì)度(dù)降负现象，全钢胎样本企业产能利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处(chù)于供需两弱(ruò)的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预期不同，但是(shì)整体来(lái)说此前市场对今年的预期(qī)过(guò)高(gāo)。从(cóng)下(xià)游轮胎行业来看，今年以来国(guó)内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同(tóng)比数(shù)据还是不错的，反映国内实际需求并不(bù)差。但(dàn)是从汽车(chē)行(xíng)业来看(kàn)，由于(yú)汽车(chē)刺激政策(cè)退出，今年国内汽(qì)车市场相对(duì)疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较多(duō)，市场总(zǒng)体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区(qū)天然(rán)橡胶现货(huò)库存持(chí)续(xù)攀升(shēng)，有些人认为是国内需求(qiú)不行，但(dàn)是其实是(shì)进口过多导致的(de)。”

　　在(zài)胡华钎看来，目(mù)前主要还是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储加息(xī)进程，以及美国银行危机和美(měi)债上限(xiàn)问(wèn)题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天(tiān)气和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观(guān)面(miàn)预计比上(shàng)半年好，比如(rú)美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回(huí)暖(nuǎn)等(děng)，因(yīn)此对天(tiān)然橡胶(jiāo)市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要(yào)跟随(suí)宏观因素波动。”唐(táng)逸(yì)认为，“供应端(duān)仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增(zēng)加，海(hǎi)外恢复速(sù)度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割(gē)品的数量。我们(men)中期观点仍然偏(piān)空(kōng)，后市预计(jì)存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有天气影响的情况下，后(hòu)续(xù)主导胶价的因素(sù)主要在需求(qiú)端。从下半年来(lái)看，外需受海外(wài)经济(jì)衰退和汽(qì)车半导体短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货(huò)源(yuán)涌入国(guó)内，对国内现货端构成(chéng)压力。内需方面，春节前(qián)市场基于内需复苏的逻辑(jí)，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预(yù)期开始转向交易(yì)现实(shí)，由(yóu)于国内需求复苏不(bù)及预期(qī)，胶(jiāo)价触动的意思解释，颇受触动的意思因此持(chí)续(xù)承压运行。整体来(lái)看，她表示短期(qī)胶价基本面缺乏(fá)向(xiàng)上驱动，只有(yǒu)价(jià)格的绝对低位才能(néng)刺激(jī)有效的去(qù)库(kù)和资金再次(cì)做(zuò)多的意(yì)愿。后续还(hái)需继续关注(zhù)天(tiān)气端是否有扰(rǎo)动(dòng)因素，一旦天气出(chū)现异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶(jiē)段性(xìng)行情(qíng)。（有删减）

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