在华(huá)尔街经济学家im医学上是什么意思和央(yāng)行(xíng)官员争论美国经济是否以及(jí)何时会陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理们(men)并(bìng)没有坐等答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财经(jīng)APP了解到im医学上是什么意思，越来越多的专业(yè)选股人士将资金从银行(xíng)等(děng)对经济敏(mǐn)感的股(gǔ)票中(zhōng)撤出，转而投资公(gōng)用事业和基本消费品(pǐn)等在(zài)经济低迷时(shí)期被视为具(jù)有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基(jī)金(jīn)已(yǐ)将其(qí)周期性股(gǔ)票与防御性股票的比例(lì)降至至(zhì)少2012年以(yǐ)来(lái)的(de)最低水(shuǐ)平(píng)。对于(yú)只(zhǐ)做多(duō)的基金经理来(lái)说，他们(men)对周期性公司(sī)(这些公司(sī)的(de)命运取(qǔ)决(jué)于商业周期的起伏)的(de)相对(duì)敞口接近2008年(nián)以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都突显了主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做(zuò)好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近(jìn)对防御(yù)股的偏好与去(qù)年不(bù)同，当时对(duì)衰退的担(dān)忧蔓(màn)延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们相信美联(lián)储有能力通过积极(jí)的抗通胀行动实现软着(zhe)陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步(bù)证(zhèng)明(míng)，专业人士持续看空股市。在美(měi)国银行4月份对(duì)基金经(jīng)理的最新(xīn)调查中(zhōng)，现金持有量保持在较高水平，相(xiāng)对于股(gǔ)票(piào)，债券比2009年以(yǐ)来的(de)任何时候都更受(shòu)青(qīng)睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市场im医学上是什么意思开始(shǐ)逃离时(shí)，只做多(duō)的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度(dù)与(yǔ)基于图(tú)表信号配(pèi)置(zhì)资产的计算机驱(qū)动策略形(xíng)成了鲜(xiān)明对比。由于股市(shì)稳步上涨和市(shì)场波动性下(xià)降，趋势追踪(zōng)基(jī)金和波动(dòng)性目(mù)标基(jī)金等(děng)系统性资金管理(lǐ)公司近(jìn)几(jǐ)个月增加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投资者仓(cāng)位模型最能说明(míng)这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投(tóu)资(zī)者的(de)敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大(dà)一部分归因于那些对价格(gé)不敏感(gǎn)的量(liàng)化投(tóu)资(zī)者，他们别无选择，只能(néng)在(zài)股价(jià)上涨时买入股票。看空者还警(jǐng)告(gào)称，持(chí)续数(shù)月的股市反(fǎn)弹是不(bù)可持续的(de)。由于标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败(bài)告终，缺乏动(dòng)能可能会限(xiàn)制量化基(jī)金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可能(néng)会(huì)促(cù)使量(liàng)化(huà)基金改(gǎi)变路线，并退(tuì)出股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的经济数据和企业财(cái)报也提振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在本(běn)财报季的业(yè)绩超出预期，但目前来看，这还不足(zú)以(yǐ)让(ràng)美国(guó)企业(yè)重回(huí)增长(zhǎng)轨道。就连美(měi)联(lián)储官(guān)员也预测(cè)今年晚些时(shí)候会出(chū)现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美国(guó)银(yín)行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做(zuò)准备而采取防(fáng)御措施，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具(jù)周期(qī)性(xìng)的行业往(wǎng)往在(zài)衰退前的6个月内表现优异(yì)。直(zhí)到真正的经济(jì)衰(shuāi)退到来，防(fáng)御性股票才开始大(dà)放异(yì)彩(cǎi)，尽管它们的(de)领先(xiān)地(dì)位通常会在下行周期结(jié)束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的(de)经济学家预(yù)计(jì)，美国经济(jì)衰退(tuì)将从第三季(jì)度(dù)开始。

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