核心(xīn)观(guān)点:在当前经济恢复的不确定拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳性(xìng)下(xià)，高(gāo)股息策略有(yǒu)望以其(qí)确定的股(gǔ)息收(shōu)入和(hé)较高(gāo)的安全边(biān)际为投(tóu)资者提供不错的收(shōu)益。而(ér)基(jī)本面稳健，分红率高(gāo)而(ér)稳(wěn)定，估值处于(yú)历史(shǐ)低位，银行板块将成为高股息策略的理想增配(pèi)板块。

　　高股息策(cè)略是以(yǐ拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳)股息(xī)率为投资要素，选择股息率较高的股票并长期持有的投资策(cè)略。高股息率一(yī)方(fāng)面意味着公司(sī)有较高的(de)股(gǔ)利支付(fù)率，投资(zī)者每年可以获得(dé)较高(gāo)的股利收入作为绝对收益，另一方面(miàn)意味着公司估拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳(gū)值较(jiào)低，因此(cǐ)具备一(yī)定的(de)安全边际，而(ér)且投(tóu)资(zī)的成(chéng)本相对较低，长期持有还可(kě)以节(jié)税。从历史(shǐ)表现上来看，高股(gǔ)息策(cè)略(lüè)的安(ān)全性较高，在市(shì)场下行阶段更(gèng)加抗跌，防御性更强。从当前宏观(guān)经济的角度来看(kàn)，疫情三(sān)年(nián)后(hòu)经济(jì)恢复仍然有(yǒu)较大(dà)的不确定性；从大类资产的投资(zī)收(shōu)益来(lái)看，目(mù)前可投资的资(zī)产不多，收益率在下行。因此以银行板(bǎn)块为代(dài)表的高股息策略(lüè)有望取得相对不错的收(shōu)益。

　　高股(gǔ)息(xī)率想(xiǎng)要(yào)取得较好的收(shōu)益就需要满(mǎn)足(zú)以(yǐ)下几个条件：1）在分子部(bù)分也就(jiù)是股息端(duān)需要有一(yī)贯较高而且稳定(dìng)的分红率(lǜ)；2）有(yǒu)稳定股息的前提就是行业基(jī)本面(miàn)需要稳定(dìng)；3）在(zài)分母(mǔ)部(bù)分(fēn)也(yě)就是(shì)股价端估值(zhí)低，因此安全(quán)边际比较高，下降空间有限(xiàn)，波动性较低；4）公司最好有一定的(de)成长性，股价(jià)有进一(yī)步(bù)提(tí)升的可能(néng)

　　而银行板块恰好(hǎo)满足(zú)以上(shàng)条件：1）上(shàng)市银(yín)行过去(qù)三(sān)年的现金分(fēn)红率整体都在24％以上，其中大行最高，其(qí)次(cì)是股份行(xíng)和(hé)城商(shāng)行，农商行相对低一些。2）银行高分红的背后也离(lí)不开经营业绩的(de)稳(wěn)定。从2023年一季度来看(kàn)，上市银行整体营收同比+0.6％，在一季度集(jí)中迎来资产重定价的情(qíng)况下能够保持正增(zēng)殊为不易。上市银(yín)行整体(tǐ)净利润同(tóng)比(bǐ)+2.3％，行业利润增速(sù)高于(yú)营收，拨备(bèi)与税收(shōu)优惠共同(tóng)贡献利润释(shì)放。预(yù)计(jì)随着(zhe)大(dà)行重定价的压力过去以及二(èr)三季度农商行(xíng)小(xiǎo)微投放旺季的到(dào)来(lái)，资产端收益率将会逐步企(qǐ)稳，而中小银行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的下(xià)行和(hé)理财资(zī)金赎回的(de)趋缓(huǎn)也会使得负(fù)债成本有望进一步(bù)下行，净息差预计会在下(xià)半年提(tí)升。资(zī)产质量(liàng)方面银行板(bǎn)块处于历史较(jiào)优水(shuǐ)平，上市银行(xíng)不(bù)良率(lǜ)继(jì)续环比下降，基本处在2014年来历(lì)史(shǐ)低位，拨备覆盖率维持在245％的高(gāo)位(wèi)。3）目前(qián)银行板块的PE水平为(wèi)5.13，PB为0.57，均是各个板(bǎn)块中最低的。而从2010年到(dào)现在的历史(shǐ)数据(jù)来看，银行板块的PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都处于比较低的(de)水平。因此银(yín)行板块的配置(zhì)安全边(biān)际和性价比较好，作为(wèi)低(dī)且稳定的分母也保证(zhèng)了(le)其比较(jiào)高(gāo)的(de)股息(xī)率。4）银行板块作为“国(guó)资含量”比较高的板块(kuài)，从去年底开(kāi)始监管开始(shǐ)提出中特估后有比较不错的表现，国资持股比例和今年(nián)以来的涨幅也有(yǒu)43％的正(zhèng)相关性，中特估有(yǒu)望为(wèi)投资者带来除(chú)稳定股(gǔ)息收益(yì)外(wài)的(de)附加资本利得。

　　风险提示(shì)事件：经(jīng)济下(xià)滑(huá)超预期，经济恢复不及预期。

　　摘要选自中泰证券研究所研(yán)究报告：《银行板块与(yǔ)高股息策略：稳定收(shōu)益的溢价》

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