食品方面，菜(cài)、肉价格续(xù)降，仍是主要拖累(lèi)。受受生猪产能充(chōng)足以及消费淡季(jì)影(yǐng)响，猪肉价格环比(bǐ)续降3.8％，但降幅较上月(yuè)收(shōu)窄0.4个(gè)pct；鲜菜、鲜果大量(liàng)上市，带动(dòng)价(jià)格分别环(huán)比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔1.1个(gè)pct。非食品(pǐn)方(fāng)面，小长假出行(xíng)需求带动旅游价(jià)格环(huán)比上涨4.6％，受车企降价(jià)促销(xiāo)以及国内(nèi)油价下降影(yǐng)响，交通工(gōng)具及交通工(gōng)具用燃料价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走弱，同比降(jiàng)幅(fú)扩(kuò)大

　　受国内(nèi)外(wài)市场需求表现偏弱及国际大宗商品价格波(bō)动影响，4月PPI环(huán)比下降0.5％，同时(shí)受上年同期高(gāo)基数的(de)影响，同(tóng)比降幅扩(kuò)大1.1个(gè)pct至-3.6％，其中翘(qiào)尾、新(xīn)涨价分(fēn)别影响-2.6、-1.0个百(bǎi)分点。国(guó)内生产资料、生活资料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价格(gé)走弱

　　分行(xíng)业看，国际原油价格波动(dòng)带(dài)动(dòng)国内油煤加工、化学(xué)原料及制品相关行业价格环比(bǐ)分别下降2.3％、1.1％；受国内需(xū)求(qiú)表现不(bù)及预(yù)期(qī)影(yǐng)响，黑金采选及冶炼、有色采(cǎi)选相关行业价(jià)格结束自去年底(dǐ)以来的强(qiáng)势表现，环比(bǐ)分(fēn)别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采选(xuǎn)在(zài)产(chǎn)能继持续释(shì)放(fàng)、供给(gěi)相(xiāng)对充足的(de)影响下，价格环比(bǐ)续降(jiàng)4总监和经理哪个大％。

　　通缩言过(guò)其实，关注(zhù)核(hé)心通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较低水平，离(lí)转负仅(jǐn)一步之遥，是否到(dào)了(le)需要担(dān)心通缩的时候？我们认为，应当理性看待物价(jià)数据，“通(tōng)缩论(lùn)”言过其实(shí)：一方面，去年下半(bàn)年核心(xīn)CPI同比持续徘徊在0.6％的历史低位，但今年(nián)初以来有所反弹(dàn)，意(yì)味着通缩压力正在(zài)逐步(bù)缓解；另(lìng)一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升，环比走势均(jūn)处于正常波动(dòng)区(qū)间，也指向当前经济仍在(zài)温和(hé)修复(fù)。往前看，去年二、三(sān)季度受疫情影(yǐng)响(xiǎng)供给偏紧(jǐn)，CPI同比涨(zhǎng)幅较高，高基数或对今年后续CPI同比读数(shù)持续造成扰动。我们(men)认(rèn)为，应更多(duō)关注环比变动情况以及核心CPI的(de)走势。而随着下(xià)半年生(shēng)猪(zhū)需(xū)求的回(huí)升，以及中央猪肉收(shōu)储(chǔ)工作(zuò)的开展，生猪(zhū)价格有望筑底回升，食(shí)品项(xiàng)对CPI的拖(tuō)累(lèi)将有所(suǒ)缓解(jiě)，下半(bàn)年(nián)物价(jià)水平有望逐步回归至正常(cháng)水平、整体将(jiāng)保持温和上涨态势(shì)，通缩和通(tōng)胀均不构(gòu)成当前经济(jì)的主(zhǔ)要矛盾。

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