“非农(nóng)之夜”不(bù)平(píng)静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工部数据显(xiǎn)示，美国(guó)5月非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人(rén)，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失(shī)业(yè)率为3.7％，高(gāo)于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国国(guó)债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉(lā)升，对利(lì)率前景更敏感的两年期美债收益(yì)率日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以(yǐ)上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换合约定(dìng)价显示(shì)，投资者预期的(de)美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议期间将加(jiā)息25个(gè)基点，6月加息的(de)几率不(bù)到(dào)50％。

　　三(sān)大(dà)美国(guó)股指集(jí)体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯(sī)工业平(píng)均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三(sān)大(dà)指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月(yuè)放缓加(jiā)息当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日(rì)以(yǐ)来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公(gōng)布次日以(yǐ)来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标(biāo)普均创去(qù)年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继(jì)续(xù)脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅(fú)，和布油均(jūn)三周来首次累跌，市(shì)场(chǎng)焦点(diǎn)转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反弹(dàn)的(de)打击(jī)下持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研(yán)究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国(guó)劳(láo)动力(lì)市场(chǎng)存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美(měi)国非农新增就业33.9万(wàn)人，好(hǎo)于市场预期(qī)的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，5月新增就业主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万）、专业(yè)及商业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业就业(yè)人(rén)数减少，私人(rén)服(fú)务(wù)行业整体表现好于4月，生产部(bù)门就业(yè)稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产(chǎn)连续三(sān)个月就业人数减少，与(yǔ)制造业(yè)目(mù)前(qián)持(chí)续收缩的(de)状(zhuàng)态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显(xiǎn)示出就业市场(chǎng)边(biān)际降(jiàng)温(wēn)的更多迹象，5月失业(yè)人数(shù)增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行(xíng)业裁员人数的增加，失业率预计(jì)会继续(xù)回升(shēng)，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代以来(lái)的最(zuì)低水平，在失业(yè)率回升至4％之前，预(yù)计还不会引发(fā)市场和官方的明显担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺数量回升，就业(yè)市场(chǎng)供需矛盾仍在(zài)，但(dàn)随(suí)着(zhe)需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环比回落至(zhì)0.3％符(fú)合市场(chǎng)预(yù)期，同比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解后，核心(xīn)通胀压(yā)力减(jiǎn)弱，美(měi)联储进一(yī)步加息的必要(yào)性降(jiàng)低。

　　她表示(shì)，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是大概率事件，还(hái)需要关注后续(xù)公布的5月美国通胀数据，当(dāng)前的(de)就业(yè)市场状(zhuàng)态可以支撑(chēng)在通胀压(yā)力(lì)较大(dà)时继续加(jiā)息(xī)。美联储利率会议落地(dì)前，市场步入(rù)振荡盘整状态，预计美元指数(shù)在(zài)105附近偏强运行，随(suí)着美国政府债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题落地(dì)，美债收益(yì)率风(fēng)险偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步(bù)减(jiǎn)产

　　据消息(xī)人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会(huì)议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额外减(jiǎn)产(chǎn)约100万桶/日。而此(cǐ)前(qián)有报(bào)道称，欧佩(pèi)克+不太可(kě)能在会议上决定进一步削减(jiǎn)石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的不确定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑(tiāo)战，不仅成员国之(zhī)间相互(hù)争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食(shí)该(gāi)集团(tuán)的市场份额(é)，这(zhè)也(yě)让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧(ōu)佩克(kè)+成员国(guó)在4月份(fèn)承诺(nuò)，从(cóng)5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过(guò)这些行动都未能止住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大(dà)臣(chén)威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投机(jī)者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣唱了反(fǎn)调，这(zhè)位俄(é)罗斯官员表(biǎo)示，他认为(wèi)欧佩克+本周末(mò)不(bù)可能减产，布伦特油价可能会在年底前(qián)自行(xíng)回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之(zhī)前做空原油(yóu)，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会议期间采取行动(dòng)的(de)可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩克+希(xī)望(wàng)维持石油市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫(yù)地做出任(rèn)何(hé)决(jué)定，以使(shǐ)市(shì)场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认(rèn)为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部(bù)长们决心(xīn)避免重蹈(dǎo)2008年的(de)覆辙，当时全球经济(jì)和(hé)金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原(yuán)油价格在六个(gè)月内(nèi)从(cóng)逾140美(měi)元(yuán)跌(diē)至35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突(tū)期间(jiān)，乌克兰不会成为北约(yuē)成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基在与(yǔ)爱沙尼(ní)亚总统的联(lián)合新(xīn)闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为北约成(chéng)员。泽(zé)连斯基说(shuō)，不是因为不想，而(ér)是因(yīn)为目前很难。乌克兰只是希望(wàng)北约合作伙(huǒ)伴听到声(shēng)音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为北约成员国之前需要更多安全(quán)保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到(dào)乌克兰能真正获得安全保证(zhèng)，有资格(gé)成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社(shè)莫斯科(kē)5月31日报(bào)道，英国《金融(róng)时报》援(yuán)引(yǐn)知情人士的(de)话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)向北约各国领导人明确表示，除(chú)非向基辅提供加入(rù)北(běi)约的路(lù)线图，否则他(tā)将(jiāng)不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯(sī)基6月1日在访(fǎng)问摩(mó)尔多瓦(wǎ)时表示，乌(wū)克兰已经做(zuò)好了加(jiā)入北约的(de)准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北(běi)约一事，法国、德国等北约国(guó)家持(chí)反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地(dì)时间6月(yuè)1日(rì)在(zài)奥斯陆参(cān)加北约外长会期间表示，德国(guó)不(bù)认为北约应该在近期内(nèi)接纳(nà)乌克兰。此外(wài)，包(bāo)括(kuò)法(fǎ)国(guó)在内的其(qí)他(tā)一些(xiē)北(běi)约成(chéng)员国(guó)也不希(xī)望(wàng)乌克兰迅(xùn)速成为北约成员国，而(ér)只是(shì)希望为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市(shì)场情绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面来(lái)看，美国债务上限(xiàn)危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债务上限法(fǎ)案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免(miǎn)了可(kě)能出现的美(měi)国有史以来首次违约，使得市(shì)场避(bì)险情绪(xù)消退。同时在美联储本(běn)月会议或暂停加息的(de)预期推动下，美元指数回落至一周低点，对(duì)风险资(zī)产(chǎn)的压制减弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中(zhōng)国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好(hǎo)于预期的数据(jù)改善了市(shì)场情绪，同时市(shì)场也在翘(qiào)首(shǒu)等待(dài)新一轮(lún)稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二(èr)关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格(gé)回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货主力价(jià)格(gé)表(biǎo)现振荡(dàng)微(wēi)升，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天(tiān)胶(jiāo)市(shì)场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持(chí)宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到(dào)，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然(rán)而天(tiān)然橡胶期价终究支撑不力，逐步归(guī)于(yú)平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上(shàng)半月上行错一个题就往阴里装一支笔，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意(yì)社商品行情分析系(xì)统监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅波(bō)动，12000元/吨(dūn)点位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来(lái)看(kàn)，5月天然(rán)橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息(xī)提振有小幅(fú)上(shàng)行，但市场供多(duō)需少，终究无力支撑(chēng)，上行(xíng)态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称(chēng)国储今年将收(shōu)储(chǔ)10万吨天然橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶(jiāo)价(jià)格应声上(shàng)涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持续多日。直(zhí)至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次(cì)提(tí)升(shēng)，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报(bào)价至11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消息始终(zhōng)未得到证实(shí)，市(shì)场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱(hàn)传(chuán)闻发酵(jiào)后，5月以收(shōu)储(chǔ)为核心展开的新一季交(jiāo)割(gē)品博弈仍然(rán)激烈。中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)期货能(néng)化(huà)分析(xī)师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻息(xī)息相关(guān)。他指出，国储(chǔ)收储的(de)政治(zhì)、战略(lüè)意义大于(yú)经(jīng)济意义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油(yóu)、钢铁(tiě)、煤炭并称(chēng)为四大(dà)工业(yè)原料，是关系国计民生、国防安全(quán)的重(zhòng)要(yào)战略物资。毫(háo)无疑问的(de)是，对于全(quán)球来说，天(tiān)然(rán)橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国(guó)的天然(rán)橡胶的(de)自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本(běn)身的天然橡(xiàng)胶来(lái)说，是供(gōng)不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国(guó)际政治格(gé)局(jú)中，对天(tiān)然橡胶的(de)储(chǔ)备其实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻的收储量(liàng)为10万(wàn)吨(dūn)，收储的对象(xiàng)是国(guó)产(chǎn)全乳胶（即期货交割(gē)品(pǐn)）。10万吨的(de)量相对于整个天(tiān)然橡胶(jiāo)的(de)年产量来说非常(cháng)小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天(tiān)然橡(xiàng)胶整体的供求(qiú)几(jǐ)无影响。但是如果收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因(yīn)为目前全年国产(chǎn)全乳的最大产量不(bù)过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那(nà)么收储的(de)量其实(shí)占(zhàn)到(dào)相(xiāng)当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比(bǐ)例。”在童长征看来(lái)，如(rú)果国储轮储橡(xiàng)胶事(shì)件成(chéng)错一个题就往阴里装一支笔立(lì)，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结合历史上收(shōu)储的(de)影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层楼。但是，由于整个事件的(de)进程会非常缓慢，价格的反(fǎn)应不(bù)会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候(hòu)条件的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺季到来(lái)，然而天胶(jiāo)下游需(xū)求并未有趋势(shì)性改善，胶价上(shàng)涨动能(néng)驱动(dòng)依旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国(guó)投安信(xìn)期货(huò)能化分(fēn)析师胡华(huá)钎告诉(sù)记(jì)者，目前(qián)全球(qiú)天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经(jīng)全面开(kāi)割，海外越(yuè)南天然(rán)橡胶(jiāo)产(chǎn)区也全面开割，目前主(zhǔ)要产(chǎn)胶国(guó)产(chǎn)区逐(zhú)渐进入雨季(jì)，物候条件已经由(yóu)差变好。但是(shì)由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏(piān)低，胶农(nóng)割胶积极性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工(gōng)积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增(zēng)加。目前(qián)云(yún)南产区(qū)大面积开割，预计后(hòu)市(shì)仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南(nán)日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国(guó)东北部(bù)产区逐步上(shàng)量，南(nán)部产出仍在低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区(qū)已大(dà)面积开割，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据(jù)历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼(ní)诺现(xiàn)象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽(suī)然处(chù)于历史均值以下(xià)的概率较高，但由于季(jì)节(jié)性的(de)因素，降雨(yǔ)绝对(duì)数量仍然能(néng)够保(bǎo)证(zhèng)。因此，他预计(jì)后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上涨的(de)主要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证(zhèng)衍生(shēng)品研究院(yuàn)能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量较为(wèi)充足，对开工率(lǜ)形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可(kě)。而内销市场需求表(biǎo)现依然偏弱(ruò)，各层(céng)级经销(xiāo)商仍以消耗前期库存为主，对(duì)后市较(jiào)为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示(shì)，目前下游外贸(mào)订单(dān)充足(zú)，加之内(nèi)销订单缺货(huò)现象(xiàng)仍(réng)存，企(qǐ)业排产积极性不减。半(bàn)钢胎样本企业产能利用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎厂开工小(xiǎo)降(jiàng)，个别企业因(yīn)内销出货压力(lì)加大，为(wèi)控制成品库存压(yā)力，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡(hú)华钎(qiān)认为，目前天然橡(xiàng)胶基本面处于供需两弱的格(gé)局中，尤其是下游需(xū)求(qiú)分歧较(jiào)大(dà)。“主要是(shì)不同的市(shì)场主(zhǔ)体预期不同(tóng)，但是整体来说此(cǐ)前市场对今年的(de)预期过高。从下游轮胎行(xíng)业(yè)来看，今年以(yǐ)来国内(nèi)轮胎(tāi)开(kāi)工、产(chǎn)量(liàng)和出口同比(bǐ)数据还是不错的，反映国内实(shí)际需求并不差。但是从汽车行业(yè)来看，由于(yú)汽车刺(cì)激政策退(tuì)出，今年(nián)国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多(duō)，市场(chǎng)总(zǒng)体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国(guó)内需求不行，但(dàn)是其实(shí)是进口(kǒu)过多导致(zhì)的(de)。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看来(lái)，目前主要还(hái)是宏观面(miàn)主导胶价走(zǒu)势，一方(fāng)面中(zhōng)国经济复苏(sū)进(jìn)程、人民币汇率波动(dòng)；另(lìng)一(yī)方面(miàn)美联储加息进程，以(yǐ)及美国(guó)银行危机和美债(zhài)上限问题等。看(kàn)向(xiàng)下半年(nián)，他认为天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起(qǐ)波澜(lán)“，而宏观面预计比(bǐ)上半年(nián)好，比如(rú)美联储加(jiā)息步伐暂(zàn)缓、国(guó)内经济回暖等，因此(cǐ)对天然(rán)橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没(méi)有明(míng)确(què)方(fāng)向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然(rán)是主导(dǎo)后(hòu)市胶价(jià)走势(shì)的主(zhǔ)要因素，随(suí)着各产区(qū)开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预(yù)计干(gàn)胶的数量并(bìng)不会少，包括(kuò)今年交割品的数量。我们中期观点(diǎn)仍然(rán)偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有天(tiān)气影响的情况下，后(hòu)续(xù)主(zhǔ)导胶价的因(yīn)素主要在(zài)需求(qiú)端。从下半年来看，外需受海外经(jīng)济衰退和汽(qì)车半导体短缺影响(xiǎng)，预(yù)计难有起色(sè)。外需走弱也导致海外货源涌入(rù)国(guó)内，对(duì)国内(nèi)现货(huò)端构(gòu)成压(yā)力。内需(xū)方(fāng)面(miàn)，春节前(qián)市场基(jī)于(yú)内需复苏(sū)的逻(luó)辑，已(yǐ)经出(chū)现一波反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏(sū)不(bù)及(jí)预期(qī)，胶价(jià)因(yīn)此持(chí)续承压运(yùn)行。整体(tǐ)来看，她表(biǎo)示短期胶价基(jī)本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的绝(jué)对低位(wèi)才能刺激有效的(de)去库(kù)和资金再次(cì)做多的意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异(yì)常状况，或(huò)将(jiāng)带来(lái)新(xīn)的阶(jiē)段(duàn)性(xìng)行情。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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