5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易委员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资产递交了截(jié)至2023年(nián)3月31日的第一季度(dù)持仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是(shì)国内管理(lǐ)超千亿(yì)元人民币的对冲(chōng)基(jī)金机构，亦(yì)是内地(dì)少有的进行大(dà)手笔持有美股的买(mǎi)方机(jī)构(gòu)之(zhī)一(yī)，景林的动(dòng)向受到了(le)市场广泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内(nèi)，景(jǐng)林资(zī)产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止(zhǐ)2023年一(yī)季度(dù)末，景林(lín)资产(chǎn)在美股(gǔ)市场持有34家上市公司的(de)股票。其中，前十大持仓标的在总市值中(zhōng)的占比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季度这一(yī)数据(jù)为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只(zhǐ)股票(piào)，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产一季度(dù)前五大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼(pīn)多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头号重仓(cāng)股依(yī)旧是(shì)拼多(duō)多，与上季度对(duì)比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上(shàng)季度(dù)持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三(sān)个季度(dù)增持(chí)拼多多。2022年二(èr)季(jì)度增持(chí)拼(pīn)多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比一次猛(měng)。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价(jià)表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势(shì)头在(zài)今年2月初(chū)便(biàn)戛然而止了，景(jǐng)林资产(chǎn)在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许在股(gǔ)价(jià)“掉头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股(gǔ)第(dì)七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一(yī)季度(dù)末持(chí)仓(cāng)市(shì)值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截(jié)止至5月(yuè)12日，今年(nián)以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的操作中，最为亮(liàng)眼(yǎn)的当(dāng)属(shǔ)重(zhòng)点加仓(cāng)教育股(gǔ)。

　　数(shù)据显示，截至今年(nián)一季度(dù)末(mò)，景林(lín)资(zī)产持有新东方430万(wàn)股，环(huán)比去年底加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资产(chǎn)的第二(èr)大重(zhòng)仓股。与(yǔ)此同时，景林(lín)资(zī)产一季度还建仓(cāng)了好未来，期末持股数量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来，上述两(liǎng)只教育(yù)个股股价均处于(yú)震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来(lái)看，不同(tóng)年龄层的用户对(duì)“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试(shì)，还包(bāo)括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等(děng)。双(shuāng)减政(zhèng)策推行之后，目前(qián)行业政策环(huán)境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公(gōng)司退出离开，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说，凭借多年积(jī)累的口碑和公信(xìn)力，品牌(pái)的护城河依(yī)然很深。个别头部(bù)企(qǐ)业(yè)在(zài)K9学科之外的教育(yù)领域业务基(jī)础扎实，原有的留学等(děng)业务恢(huī)复增长，同时素质(zhì)教育、直播电商业(yè)务等新(xīn)业(yè)务(wù)成(chéng)为新的增长驱(qū)动(dòng)生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思力。且公司的利(lì)润和现金(jīn)流稳中(zhōng)转好，同时账上(shàng)资金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去(qù)几个季度的财报(bào)中，我(wǒ)们看(kàn)到了相关的积极(jí)信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，高毅资(zī)产对(duì)于教育领(lǐng)域也颇为看(kàn)好(hǎo)，但是标(biāo)的选(xuǎn)择似乎(hū)与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开(kāi)资料显示，截至今年一季(jì)度末，高毅资产持有新(xīn)东方(fāng)24.4万股，相比于(yú)去年底减(jiǎn)仓(cāng)超10万股(gǔ)，减仓比例(lì)接近(jìn)三成。而一季度高毅(yì)资产大举买入近156万(wàn)股好未来，相比(bǐ)于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投(tóu)机之风

　　自五一节(jié)过后(hòu)，传媒、游戏板块(kuài)成为(wèi)资(zī)金炒作AI的(de)重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估(gū)仅(jǐn)热闹(nào)了一两(liǎng)天，随后便开始(shǐ)持(chí)续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是(shì)大幅杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数(shù)据信息罗列，不构成(chéng)任何投(tóu)资(zī)建议）

　　此前连续(xù)24个交易日成交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终(zhōng)结。周三(sān)时(shí)，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪(hù)深两(liǎng)市陷入缩(suō)量震(zhèn)荡(dàng)阶(jiē)段(duàn)。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场观点认为，主要(yào)原(yuán)因是5月(yuè)11日(rì)晚间发布(bù)的(de)金(jīn)融数据大(dà)幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比(bǐ)多(duō)增734亿元，但是考虑(lǜ)到去(qù)年4月基数的异(yì)常(cháng)，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信(xìn)贷则是明(míng)显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度(dù)成(chéng)为信贷回(huí)落(luò)的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。而企业中长期贷款继续保持同比(bǐ)多(duō)增(zēng)，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带(dài)动社(shè)融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光(guāng)大证券的(de)点评称，4月(yuè)下旬(xún)票据(jù)利(lì)率先(xiān)下后上，并不(bù)意味着(zhe)贷款好(hǎo)转了，主(zhǔ)要因为(wèi)今年国股行NIM和营收压(yā)力很(hěn)大，一直在(zài)压(yā)降(jiàng)票据(jù)等低效资(zī)产，对分(fēn)行收票额度控制很严。4月前(qián)两旬已经收了很多票，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接(jiē)近零利率了，信(xìn)贷再度出(chū)现深度负增长，这(zhè)是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月(yuè)份的(de)贷款可能仍然不(bù)太乐观(guān)。

　　在这(zhè)种背景(jǐng)之下，市(shì)场(chǎng)要想好起来，必(bì)然要让大家(jiā)看(kàn)到宽(kuān)信(xìn)用的信号(hào)出(chū)现，而这可能还需要一定(dìng)的(de)时间(jiān)。

　　当前市场存量资金博(bó)弈的背景不(bù)改，而两大主线人工(gōng)智(zhì)能和中特估，今年已然累计(jì)不小的涨幅。中(zhōng)特估这边(biān)，本月还有(yǒu)多只央企(qǐ)ETF等待(dài)进场，而人工智能这边，在(zài)未有增量资(zī)金进(jìn)场的情(qíng)况之下，再(zài)想继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是罕见的(de)在深夜抒发(fā)感想。大谈公(gōng)募基(jī)金经理的难处，在业绩(jì)和投资(zī)信仰(yǎng)之(zhī)间(jiān)无(wú)法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投机(jī)之风大盛，认为当下市(shì)场交易机制应要(yào)有所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来(lái)，市场看(kàn)着红(hóng)红(hóng)火火，但很多投(tóu)资者(zhě)都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公(gōng)募(mù)基金经理更是有苦难言，市(shì)场上(shàng)大热的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根(gēn)本不符合他们的机构审美(měi)。直(zhí)白点说，市(shì)场根(gēn)本就是绕着(zhe)公(gōng)募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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