北(běi)京时(shí)间5月7日，备受关注的巴(bā)菲特股东大会在(zài)奥马哈如期落(luò)下帷幕(mù)，93岁的巴菲(fēi)特(tè)和他的老(lǎo)搭(dā)档芒格在5个半小(xiǎo)时的提问环(huán)节中，回答(dá)了(le)投(tóu)资人的47个(gè)问题。

　　现场云集了来自(zì)全球各地的投(tóu)资(zī)者。“来自(zì)中国的投(tóu)资者是(shì)最多的，据(jù)说达到1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基(jī)金(jīn)首席基金学家杨(yáng)德龙如此分享自己在股(gǔ)东大会的现(xiàn)场见闻。

　　往(wǎng)届(jiè)大(dà)会上，巴菲特都(dōu)会谈到(dào)中国经(jīng)济，今年也不(bù)例外。

　　“中美两国都具有竞争力(lì)，都能达(dá)成繁荣发展的前景(jǐng)。中国将(jiāng)会成为更好的国家，美国也可以如此。”巴(bā)菲特(tè)说道。此前，他(tā)也(yě)曾多次公开(kāi)表示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行过投资部署，不(bù)过投资对象(xiàng)均(jūn)为中国公司的H股。根据公(gōng)开资料，巴菲(fēi)特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到(dào)了10倍甚(shèn)至30倍(bèi)以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊(kān)）年度股东(dōng)大(dà)会上(shàng)，作为董事长的芒格也曾表(biǎo)示，“投资人去投资中国是(shì)没有问题的(de)。相较于投资美国而言，投资中国可以让(ràng)你用便(biàn)宜(yí)的(de)价格买到一些更好的公司(sī)，而(ér)这即便有一些不确(què)定因素的影响(xiǎng)，也(yě)是(shì)值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪些股(gǔ)票可能会得到他的青睐？

　　时代(dài)财经(jīng)根据(jù)巴pupil是什么意思 pupil是可数名词吗菲(fēi)特提出(chū)的“净资产收益率不低于(yú)20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最低(dī)标(biāo)准，加上其投(tóu)资特点(diǎn)，对A股(gǔ)5167家上市公司(sī)进行了(le)梳理，选出了相对符(fú)合(hé)巴菲特投(tóu)资逻辑的18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消(xiāo)费仍占据三(sān)分之一，其中(zhōng)酒企表(biǎo)现尤为出色；而从近(jìn)3年的净资产收(shōu)益率来(lái)看，医(yī)疗(liáo)行业(yè)无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家(jiā)”

　　此(cǐ)次选股(gǔ)，时代财(cái)经首(shǒu)先考虑净资产收(shōu)益率指标，且出(chū)于对公司的价(jià)值判断(duàn)而不(bù)是价格判断，选(xuǎn)择(zé)的是加(jiā)权平(píng)均(jūn)（年(nián)化）净(jìng)资产收(shōu)益率。

　　近(jìn)5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达(dá)到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的(de)净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)来看，排名(míng)第(dì)一的分别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药(yào)生物行(xíng)业公司。

　　其次，时代财经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚(gǔn)动(dòng)市盈率（TTM），并通过与其所属行业(yè)算术(shù)平均值进行对(duì)比，又从100家公司中挑选出了估值(zhí)相对(duì)行业平均值偏(piān)低的67家公司。

　　最后，时代财经通过(guò)巴(bā)菲特的(de)持仓变动发现(xiàn)，巴菲(fēi)特一如既往偏(piān)爱快消领域，同(tóng)时也在重金押注能源领域，如(rú)西方(fāng)石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴菲特多(duō)次减仓(cāng)银行股(gǔ)，包括(kuò)2006年入手的合众银行和2010年入手的(de)纽约梅(méi)隆(lóng)银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在202pupil是什么意思 pupil是可数名词吗2年一季(jì)度清仓持有33年的百年老(lǎo)行——富国银行。但巴菲特对金融领(lǐng)域的持仓(cāng)仍有一定(dìng)比重(zhòng)。

　　因而，时代财经(jīng)又进行了行(xíng)业筛选，还(hái)对海天味业(yè)等这类之前(qián)商品信誉受过不良影响(xiǎng)的公司(sī)进行了剔除。最(zuì)终，“淘”出了18家相对符(fú)合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数(shù)官(guān)网(wǎng)。时代财(cái)经制图

　　如上(shàng)表所示，这18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料(liào)行业约有5家，占比(bǐ)近三分(fēn)之一。而在近五年(nián)内，酒(jiǔ)企(qǐ)表现出色，净利润复(fù)合(hé)年增长率(lǜ)均在22％以上，其中(zhōng)泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增长(zhǎng)率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多(duō)在(zài)饮料界，明星(xīng)家电潜(qián)力大

　　实际(jì)上，在A股市(shì)场(chǎng)上，有不少行业龙头(tóu)股五年ROE超20％且净资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)正(zhèng)，达到巴菲(fēi)特关(guān)注的最低标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业的TTM高于(yú)其(qí)所(suǒ)属行业(yè)滚动市盈率，所以或还需要(yào)等待入场时机(jī)。

　　时代(dài)财经(jīng)筛选(xuǎn)出(chū)的18家(jiā)公司中(zhōng)，家(jiā)用电器行业公司上榜不少。其中，有(yǒu)专做厨卫(wèi)电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏(sū)泊(pō)尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王(wáng)”公牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上述三(sān)家企业的5年净利润复合年增长率表(biǎo)现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市盈率之差来看(kàn)，差距最大的是主营集(jí)成电路设计的中(zhōng)颖(yǐng)电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后(hòu)是专(zhuān)攻数字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新市(shì)盈(yíng)率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅(jǐn)有(yǒu)可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其(qí)中，区间涨(zhǎng)幅前三名仍(réng)是酒企，分别(bié)是重(zhòng)庆啤(pí)酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三(sān)家(jiā)公司分别在1997年、2014年(nián)及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾(céng)筛选出(chū)相对符(fú)合巴菲特投(tóu)资逻辑的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上述(shù)两家公司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及沪(hù)深(shēn)指数的-0.35％。

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