在(zài)华尔街经济学(xué)家和央(yāng)行(xíng)官员争论美国经(jīng)济是否以及何时会陷入(rù)衰退之际，大(dà)型基金经理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士将资金从银行(xíng)等对经济敏感的股票中撤出(chū)，转而(ér)投资公用(yòng)事业和基本(běn)消(xiāo)费(fèi)品等在经济低迷时(shí)期被视为具有弹性(xìng)的(de)股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的(de)数据(jù)显示，同时做(zuò)多和做空的(de)对(duì)冲基金已(yǐ)将其周期性股票与防(fáng)御性股票的比(bǐ)例降至(zhì)至少(shǎo)2012年以来的(de)最低(dī)水平。对于只做多的基金经理来说，他们(men)对(duì)周期(qī)性公司(这些公司的命(mìng)运取决(jué)于商业周期(qī)的起(qǐ)伏(fú))的相对敞口接(jiē)近2008年(nián)以来(lái)的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一切都(dōu)突显了主动投资领域(yù)的悲观情(qíng)绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言(yán)秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美(měi)国银行策略师(shī)表(biǎo)示，主动选股者(zhě)“为2009年式(shì)的衰退(tuì)做(zuò)好(hǎo)了准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防御(yù)股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏好(hǎo)与去年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表(biǎo)明，人们相信美联储有能力通(tōng)过积极的抗通胀行(xíng)动实(shí)现软着(zhe)陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观(guān)情绪已(yǐ)经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明，专业(yè)人士持续(xù)看(kàn)空股市。在(zài)美国银行4月份对基金经理的(de)最新调(diào)查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量保持在(zài)较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以(y秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些ǐ)来的任何时候都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信(xìn)号配置资(zī)产的计(jì)算机驱(qū)动策略形成(chéng)了(le)鲜明对(duì)比。由于股市稳步上(shàng)涨和市(shì)场波动性下降，趋势追踪基(jī)金和(hé)波动性目标基(jī)金等(děng)系统性资金管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司近几(jǐ)个月增加了股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德意(yì)志(zhì)银行的投资者(zhě)仓位模型最(zuì)能说明这种(zhǒng)分(fēn)歧立(lì)场。德(dé)意(yì)志银行称(chēng)，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自(zì)由裁量投资(zī)者的敞口已(yǐ)降至一(yī)年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大(dà)一部分(fēn)归因于那些对价格不敏(mǐn)感的量化(huà)投资者(zhě)，他们别(bié)无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空(kōng)者还警(jǐng)告称，持续(xù)数月(yuè)的股市反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指数(shù)几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动能可能会限制量化基金(jīn)的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能会促使量(liàng)化基金改变路线，并退出股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期的(de)经(jīng)济(jì)数据和企业财报也(yě)提振股市。尽管各公(gōng)司(sī)在本(běn)财报(bào)季的业(yè)绩超出预期，但目前来看，这还不(bù)足以让美国(guó)企业(yè)重回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就(jiù)连美联储(chǔ)官员也(yě)预(yù)测(cè)今(jīn)年晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)做准备而(ér)采取防御措(cuò)施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期(qī)性(xìng)的行业(yè)往往在衰退前(qián)的(de)6个月(yuè)内(nèi)表现优异。直(zhí)到真正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票(piào)才开始大放异彩，尽(jǐn)管它(tā)们(men)的领先地位通常(cháng)会在下(xià)行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济(jì)学家预(yù)计，美国经济衰退将从第三季(jì)度(dù)开始。

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