“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口(kǒu)最大的看(kàn)点。即(jí)使(shǐ)考(kǎo)虑去(qù)年的低基数，4月的(de)出(chū)口增速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方面，“一带(dài)一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算(suàn)，如果(guǒ)今年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增(zēng)速保(bǎo)持(chí)在6％以上，那么(me)在增量上就可(kě)能(néng)对(duì)冲美欧日(rì)出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得(dé)全(quán)年2023年(nián)全年(nián)的(de)出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出(chū)口“不看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统(tǒng)观察中国出口增速(sù)的重要指标，但随着中国出口结(jié)构(gòu)向“一带(dài)一路”国家转移(yí)，其(qí)对中国出口的指(zhǐ)示(shì)作(zuò)用(yòng)逐(zhú)渐下降(ji音域划分从低到高，人声音域划分àng)。一方面，由于多数“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆路运输(shū)占比和增速快速(sù)上升(shēng)，导致港(gǎng)口数(shù)据与实际(jì)出口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出口增速与中(zhōng)国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于(yú)产品结构差(chà)异(yì)，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出口结构性变化(huà)背(bèi)景(jǐng)下，传(chuán)统(tǒng)观察(chá)框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音(yīn)和(hé)预期的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的(de)突破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影(yǐng)响之(zhī)外，4月(yuè)对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构(gòu)继(jì)续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及(jí)机电出(chū)口金额维持强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进一步加(jiā音域划分从低到高，人声音域划分)快部分源(yuán)于去年低(dī)基数原因(yīn)，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反(fǎn)映海(hǎi)外(wài)车市较高景气度与产业(yè)链韧性仍可在一段(duàn)时间(jiān)内支撑出口，而(ér)受(shòu)全球半(bàn)导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价(jià)格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰退(tuì)的拖累，而聚(jù)光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来(lái)越重(zhòng)要的作用，那么如(rú)何去评估(gū)这一空间(jiān)有多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口背(bèi)后(hòu)存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出(chū)口的韧性(xìng)可(kě)能主要来自于(yú)存量的竞争——我们认(rèn)为很有可(kě)能是(shì)抢(qiǎng)占欧美(měi)日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国(guó)出(chū)口1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国(guó)出口规模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路(lù)”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观三(sān)种情形下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少，我(wǒ)国全年(nián)出(chū)口增(zēng)速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经(jīng)济体出口增(zēng)速预测(cè)，思路为在中国加入世界贸易(yì)组织后、历次全(quán)球经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有(yǒu)参考意(yì)义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观(guān)情景作为参(cān)考。我们对于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经(jīng)济温和(hé)放缓）分别作为悲观(guān)、中(zhōng)性(xìng)和(hé)乐观(guān)情景。根据预测(cè)，中性(xìng)假设下，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余(yú)国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预(yù)测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低(dī)估的(de)风险，主要来自(zì)于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中(zhōng)国进口的数据和(hé)中国向各国出口的数据存在差(chà)异（无论是绝对量还是增(zēng)速(sù)），有时这一差(chà)异还较大(dà)，一般而言中(zhōng)国(guó)出口端的增速会(huì)更高(gāo)，这意味着我们(men)基(jī)于“一带一路”国家进(jìn)口数据(jù)的测(cè)算(suàn)是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)的时点存(cún)在较(jiào)大(dà)的不确(què)定性(xìng)，可能在(zài)今年(nián)下半年、也(yě)可能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出口的(de)拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二(èr)次冲(chōng)击风(fēng)险对(duì)出口造成拖累。欧(ōu)美(měi)经(jīng)济(jì)韧性超预(yù)期(qī)，对于中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的拖累不(bù)足。

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