近日(rì)，笑(xiào)果文(wén)化HOUSE事(shì)玩梗过火事件(jiàn)，引发舆论地(dì)震。曝(pù)光的(de)网友称，使用大(dà)家(jiā)广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比(bǐ)喻，让其(qí)感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑果文化(huà)违法(fǎ)所得(dé)1325381.6元(yuán)、罚款13353816元(yuán)。

　　在(zài)这一由不恰当言论引发的风波中(zhōng)，《科创板日报(bào)》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果(guǒ)文化也成为了(le)备受资本青睐的(de)宠儿，在6年(nián)中获得(dé)众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮融资，对外(wài)投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化(huà)，注(zhù)册资本为208.13万元，经营(yíng)范围包(bāo)括文化艺术交流(liú)策划、演出经(jīng)纪、文(wén)艺(yì)创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会(huì)》等节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演员和(hé)脱口秀俱乐部成(chéng)为(wèi)了炙(zhì)手可热的行业，笑果(guǒ)文(wén)化也成为中国(guó)最成功的脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏(mǐn)锐(ruì)察觉到(dào)商机(jī)并押(yā)宝这一赛道，《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)整理公开信息发现，笑果文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯(xùn)关联(lián)公司(sī)入股笑果文化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文(wén)化得到游族网(wǎng)络天使(shǐ)轮(lún)投资。同年9月，得到游族网络、普(pǔ)思(sī)资本数(shù)千(qiān)万的(de)pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年俄罗斯乌克兰什么时候结束战争4月，得到南(nán)山资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资(zī)本、普思资本(běn)1.2亿元(yuán)的A轮投(tóu)资(zī)。

　　同年(nián)5月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元(yuán)A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时投(tóu)资的战(zhàn)略投资(zī)，此轮未(wèi)披露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本(běn)、天图投(tóu)资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的(de)战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略投资(zī)。

　　可(kě)以看(kàn)出，南山资本和(hé)游族(zú)网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共(gòng)投(tóu)了(le)4次，游族网(wǎng)络更是笑果文化的天使投资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文化走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京东城区隆福(fú)寺的笑果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑(xiào)果工厂”开业，这(zhè)是笑果工(gōng)厂(chǎng)继上海(hǎi)、南京、苏州之(zhī)后的(de)第四(sì)个演艺空间。此外，近年来(lái)对外投资也(yě)在扩张(zhāng)。

　　《科(kē)创板日(rì)报》记者发现，笑(xiào)果文化(huà)对外投资的企业共有9家，其(qí)中有6家已经注销。如今(jīn)存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海(hǎi)）有限公司(sī)、上(shàng)海青(qīng)豆结冰(bīng)文化(huà)传(chuán)播有限(xiàn)公司(sī)、上海笑欢悦信(xìn)息(xī)技(jì)术有限公司。

　　笑果文化(huà)此前控股的(de)笑果演艺(yì)股权也(yě)发生(shēng)了(le)变更(gèng)。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东(dōng)笑果文化、郭凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同(tóng)时企业类(lèi)型变更(gèng)为有限责(zé)任公司（港澳台法(fǎ)人(rén)独资(zī)）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国(guó)香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测，笑果文化或许(xǔ)是在悄悄开启上市的前奏。

　　作(zuò)为(wèi)普思资本的前(qián)高管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文(wén)化的A轮投资过程，他对《科创板(bǎn)日报》记者表示，他也是刚从网(wǎng)上看(kàn)到本次出(chū)事(shì)，此(cǐ)前脱口(kǒu)秀行业(yè)在国内处于快速发展阶(jiē)段，表(biǎo)现形(xíng)式(shì)丰富(fù)多样，而在该领域笑果文化做(zuò)的(de)很早，成绩(jì)也很(hěn)突(tū)出，其(qí)《吐槽大(dà)会(huì)》在(zài)年(nián)轻人圈子里很(hěn)火爆，出于这些原因进行了(le)投资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯(fàn)的艺术(shù)”，追求的就是一(yī)种针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观众一边大笑一边反思的感觉。对(duì)本次“翻车”事(shì)件(jiàn)，他个(gè)人认为，出于节目效果可能(néng)需要张狂和(hé)外向一(yī)些，但公众场合下脱(tuō)口秀中的开玩笑也要注(zhù)意把握分寸，尤其涉(shè)及到国家政治和解放军形(xíng)象等严肃(sù)话(huà)题，确(què)实不(bù)该(gāi)口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风(fēng)控方面，可(kě)能没有进行非(fēi)常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科(kē)创板日(rì)报》记者(zhě)注意(yì)到，笑果文化的业务和(hé)腾讯关联颇深，资(zī)料(liào)显示(shì)，目前大股东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁波(bō)梅山保税港区(qū)泽禧股权(quán)投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资有(yǒu)限公司为第三(sān)大(dà)股(gǔ)东，持(chí)股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾(téng)讯(xùn)视频联(lián)合(hé)笑(xiào)果文化打造了《吐槽(cáo)大会》，该(gāi)节目让担任吐槽团成(chéng)员、策划人及编剧的李诞(dàn)迅速(sù)走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出(chū)品，企鹅影视和笑果文化联(lián)合出品的(de)《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人(rén)士去年(nián)称，受(shòu)众面最(zuì)广的是线(xiàn)上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》和《脱(tuō)口秀(xiù)反跨年》等(děng)以跟腾讯合作(zuò)的长视频节目，可以(yǐ)占到公司(sī)百分(fēn)之四十的(de)业(yè)务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却后劲不足(zú)？

　　相较于(yú)西方脱口秀百(bǎi)年(nián)以上的发展历史，脱(tuō)口秀(xiù)这个(gè)舶(bó)来品在国内的发展历程要短得(dé)多也快得多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会(huì)》等热门综艺频(pín)频占据收视(shì)榜与网络(luò)热(rè)议(yì)话题(tí)榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来(lái)，资本也(yě)闻(wén)风而(ér)至。财联(lián)社创(chuàng)投(tóu)通数(shù)据显示，自2015年(nián)以来，有超(chāo)过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏(fá)明星投资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投资投(tóu)了罗永浩旗(qí)下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投(tóu)、合(hé)一集团投(tóu)了单(dān)立人。

　　值得注意的(de)是(shì)，资本(běn)对脱口秀行业(yè)也明显呈现出“一家独大”的趋势，除(chú)斩获8轮融资的笑(xiào)果文(wén)化外(wài)，其他脱口秀厂牌融(róng)资轮次(cì)都仅(jǐn)有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对(duì)脱口秀(xiù)的倾注也(yě)有些后劲(jìn)不足，2021年之后，市场上暂无新的(de)脱口秀企(qǐ)业获得融资(zī)。

　　资本(běn)市(shì)场的反应与高速增(zēng)长的市场似(shì)乎并不匹配。据《中国脱口秀行业(yè)发展趋势分析(xī)与(yǔ)未来投资(zī)预(yù)测报(bào)告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业年均复(fù)合增速将保持(chí)20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在上升期(qī)，资(zī)本为何却逐渐(jiàn)远离了(le)这一赛道？眺(tiào)远营销(xiāo)咨询创始(shǐ)人高承远对(duì)《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记者(zhě)表示(shì)，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观(guān)众喜爱，但(dàn)在资本市(shì)场并不吃香(xiāng)。其核心(xīn)原因在于，资本(běn)的投资逻辑(jí)天(tiān)然是(shì)确定性和(hé)可复制(zhì)性，而脱口秀(xiù)行业却具有巨大(dà)的(de)不确(què)定性和不可复制性。演员的不确定(dìng)性、创作的(de)不确定(dìng)性(xìng)、观众审(shěn)美的不确定(dìng)性，以及(jí)踩红线(xiàn)等重(zhòng)要舆情事(shì)件等，都可能(néng)让经营面临(lín)巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业(yè)未来(lái)想要可持续发(fā)展(zhǎn)，就需要拥(yōng)抱监管，在(zài)合法合规(guī)的(de)底线(xiàn)之上(shàng)，不断运营(yíng)爆款，激(jī)活创作，带动(dòng)整(zhěng)个行业(yè)的上线，这(zhè)才是这(zhè)个(gè)行业(yè)可持续、良性(xìng)发展的(de)可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创(chuàng)板日报》记(jì)者表示，脱口秀行业作为(wèi)大(dà)文娱(yú)行(xíng)业(yè)中(zhōng)的(de)一员，和(hé)这(zhè)个行业中的其余行业一样(yàng)（如(rú)影视剧作、游戏(xì)等等），都严重依赖(lài)IP本身而(ér)非平台，行(xíng)业本身的“护城河”相对(duì)浅(qiǎn)，而脱口秀本身是靠故事(shì)起家的，但(dàn)这个行(xíng)业(yè)的“故事”却(què)很难讲述(shù)，这也(yě)是备受资本市(shì)场冷遇的(de)原因。

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