A股“股王”之争进(jìn)入(rù)白热(rè)化阶段，中国移动股(gǔ)价周(zhōu)中创历史新(xīn)高，一度从独占A股市值榜首近3年的(de)茅台手中抢下“A股(gǔ)之王”的光(guāng)环，引发市场热议。截至(zhì)周五收盘，茅(máo)台最终以微(wēi)弱优势(shì)反超(chāo)，但地位已岌(jí)岌(jí)可(kě)危。值得注意的是，因(yīn)中国移动在(zài)A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本计算则(zé)不过(guò)是一(yī)场计(jì)算(suàn)上的乌龙，但若均按(àn)照(zhào)A股股(gǔ)价等(děng)数据计算，则其(qí)总市值(zhí)一度(dù)达2.19万(wàn)亿元，超越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济(jì)、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一系列热点(diǎn)催(cuī)化下，中国(guó)移(yí)动(dòng)今年股价累计最(zuì)大涨幅已近60%，自去年上市以来最(zuì)近一年股(gǔ)价累(lèi)计(jì)最大涨幅(fú)接近(jìn)翻倍，而茅(máo)台(tái)股价则(zé)几乎(hū)仅在原地踏(tà)步。有市(shì)场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫(mò) 数字经济时代(dài)带来预备新股(gǔ)王

　　A股总市(shì)值榜首(shǒu)之争，向(xiàng)来是市场(chǎng)关注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最(zuì)近十多年来股王变(biàn)迁的背后(hòu)似(shì)乎(hū)也反应着国内经济(jì)趋(qū)势和产业价值的变(biàn)化(huà)。

　　回溯(sù)2007年(nián)中国石油登陆A股时，市值一度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全球(qiú)资本(běn)市(shì)场市(shì)值之首(shǒu)，得(dé)益于当时基(jī)建大发展时期，中石油(yóu)在股王(wáng)的位置(zhì)上稳坐了(le)八(bā)年，直到2015年工商(shāng)银行(xíng)依托当(dāng)年互联网金融牛市成为新锐(ruì)股王。再后(hòu)来，随着我(wǒ)国在2018年进入(rù)消(xiāo)费牛市，开启了此后三年的消费白马股大(dà)牛市，也成就了如今(jīn)贵州茅台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图(tú)片(piàn)来源(yuán)：格隆汇、勾股大(dà)数(shù)据；资料来源：微信公(gōng)众(zhòng)号市值观(guān)察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近两(liǎng)年，虽然(rán)茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在高端(duān)白酒的高估(gū)值泡沫下，以及今年春节(jié)后(hòu)白酒行业的终端动销(xiāo)几乎(hū)并未达到预期，整个白酒板块经(jīng)历(lì)回调(diào)，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移(yí)动的(de)突然崛起更是开始对其王位(wèi)发(fā)出了(le)挑(tiāo)战。

　　市场分析指出(chū)，中国(guó)移动一(yī)度超(chāo)越贵州茅台市值这(zhè)一历史性事件背后，除了离(lí)不(bù)开国家政策持(chí)续推进(jìn)的(de)数字经济，与(yǔ)最近爆(bào)火的(de)人工智能(néng)两大概(gài)念加持，还有来自于“中特估(gū)”这个(gè)新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根据数据显示(shì)，当(dāng)前美股市值前十的上市(shì)公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有分析认(rèn)为，科技进步已成提升生产力(lì)的重(zhòng)要因素(sù)，二级市场对科(kē)技企(qǐ)业的态度能一定程度显示出(chū)科技企(qǐ)业的竞(jìng)争力强度(dù)。因(yīn)此，以(yǐ)中国移动(dòng)为代表的科(kē)技股“逼宫”以贵(guì)州(zhōu)茅台为代表的(de)消费股似乎也预示着市场中的(de)积极(jí)现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐(zhú)渐向数字(zì)化深度转(zhuǎn)型的背景下，实(shí)力强劲并(bìng)实现华丽转身的中国(guó)移(yí)动，已经(jīng)逐渐(jiàn)成引领中(zhōng)国经济潮流(liú)的主力军。信达(dá)证(zhèng)券研(yán)报表示，公(gōng)司作为国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业务，伴随算力将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》(lì)网络的(de)进一(yī)步发(fā)展(zhǎn)，将拉动(dòng)底层云计算业务的需求，公司具备较强(qiáng)的(de) IDC/云计算业(yè)务能力，正在从(cóng)传统管道运营商(shāng)向数字科技领(lǐng)军企业加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎来估值(zhí)重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情(qíng)况(kuàng)来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来(lái)，截(jié)至4月(yuè)13日(rì)，三大(dà)运(yùn)营商股价涨(zhǎng)幅(fú)均(jūn)超过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助(zhù)“央企低估值+数(shù)字经济”成为(wèi)率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能(néng)否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时(shí)，还有另一个故事(shì)引发市(shì)场(chǎng)热议。即(jí)很(hěn)长一段时间以来，A股市场一直(zhí)流传着“茅(máo)台魔咒”的传说(shuō)，即大多股价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往往下场都不(bù)太好。本次中国移动(dòng)直接在(zài)市值上超越茅台，结果是(shì)否会不一样(yàng)呢？

　　回看(kàn)那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有(yǒu)同样中字头(tóu)的(de)中(zhōng)国船舶，其(qí)在(zài)2007年依托(tuō)船(chuán)舶业景气度(dù)提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景(jǐng)不长(zhǎng)，在2008年金融危(wēi)机(jī)爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极速缩水至(zhì)30元(yuán)附近，至今中国(guó)船舶股价维持在(zài)24元(yuán)左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线、全通(tōng)教(jiào)育等多家公司股价均超越茅台(tái)，但最(zuì)后的结果不(bù)是业绩暴(bào)雷就是股价毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上(shàng)述公司的陨落大部分主要是(shì)由于行业(yè)景气度变化以及股市景(jǐng)气(qì)度无法维(wéi)持(chí)。而茅(máo)台凭(píng)借其(qí)产品(pǐn)稀缺性(xìng)以及长期稳稳增长的利润，最终(zhōng)一次次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先者。对于一家企业股价能否持续(xù)上涨以及维(wéi)持高位，市场普遍观点还是认(rèn)为，实际需要看公司的基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营收规(guī)模超茅(máo)台约7倍的中国移动，为(wèi)什么此前市值(zhí)却一直不(bù)如茅(máo)台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归结为两个重(zhòng)要原因(yīn)。一(yī)方面，茅(máo)台越卖越贵(guì)，但话费越交越少。在市(shì)场化的作用下，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元左右(yòu)的高价(jià)，而(ér)中国移(yí)动虽(suī)掌握着大把的通(tōng)信类资源，但(dàn)作为央企需要承担“提(tí)速降费”的责(zé)任，也就不(bù)能无拘(jū)束地涨价。另(lìng)一(yī)方面即是成本方面的问题，中国(guó)移动本质(zhì)作为通信(xìn)基(jī)础设施企业，需要(yào)持续(xù)不断(duàn)的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开(kāi)支合计(jì)1.82万(wàn)亿元(yuán)。相(xiāng)比(bǐ)之下，茅台就像一门(mén)“躺赢”的生(shēng)意(yì)，基本不需(xū)要(yào)如此沉重的(de)资本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从(cóng)财(cái)务数据可以看出(chū)，中(zhōng)国移(yí)动今年一季度(dù)的营收是茅台的8倍，但净(jìng)利润却差别不大，销(xiāo)售毛利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的(de)巨大差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列(liè)信号(hào)表明中(zhōng)国(guó)移动可能正在迎来(lái)一些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的(de)结束，中国(guó)移动此(cǐ)前表示，2022年是(shì)三年投资(zī)高峰的(de)最(zuì)后一年，2023年起(qǐ)资(zī)本开(kāi)支不再增长，2023年计划(huà)资本开(kāi)支1832亿元同比下降20亿(yì)元，同比下(xià)降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿(yì)元。据业内人士测算，这意味着届(jiè)时全年资本开支占收入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新(xīn)低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互(hù)联网进入下半场，行业重心(xīn)已转向产(chǎn)业互(hù)联(lián)网(wǎng)和智能化，中国移(yí)动加(jiā)速(sù)转型下(xià)正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券(quàn)研(yán)报(bào)表示，中国移动数字化(huà)转型收入“第二曲线”不断攀升，去年(nián)公司数字化(huà)转型(xíng)收入对主营业务收入(rù)增(zēng)量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业(yè)务收(shōu)入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的(de)第一驱动力。此外，公司移(yí)动云收入(rù)规(guī)模实现(xiàn)新跨越<将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》/strong>，去(qù)年移动云(yún)收入(rù)达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连(lián)续三年实(shí)现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈入国内(nèi)业界第一阵营。