北(běi)京(jīng)时间(jiān)周五(wǔ)晚间，备(bèi)受关注的4月美(měi)国非农数据出炉，其(qí)中新(xīn)增就业25.3万(wàn)人，高(gāo)于预期的18万(wàn)人(rén)，打断了此前(qián)两(liǎng)个月连续环比(bǐ)下降的(de)节奏；失业率继(jì)续下(xià)降至3.4％；更受关(guān)注的(de)平均小时工(gōng)资(zī)环比(bǐ)上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以(yǐ)被视作利(lì)好的(de)是，美(měi)国劳工部将今年2月和(hé)3月非(fēi)农数据均大幅下(xià)修(xiū)超7万人，至24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随着焦(jiāo)点转换，本周(zhōu)持续承压的美国地区银行股也获得喘(chuǎn)息的机会。截(jié)至发稿(gǎo)，周五盘前西太平(píng)洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯西(xī10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米)部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一(yī)地平线(xiàn)国家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数(shù)据发布后，黄金短(duǎn)线急挫逾10美元(yuán)/盎司；美元(yuán)指数短线(xiàn)拉升35点；美国(guó)10年期国债(zhài)收(shōu)益(yì)率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五收盘，COMEX黄金期货6月合约收于(yú)2024.8美元/盎(àng)司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货7月(yuè)合约收于25.93美元/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物产中大期货高级宏(hóng)观分(fēn)析师(shī)周之云告诉(sù)期(qī)货日(rì)报(bào)记者，周(zhōu)五晚间公布的非农数据远高于前值且显著偏离投行(xíng)们预测的中值。此前公布的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增长(zhǎng)了29.6万人(rén)，增长幅度达到9个(gè)月以来的最高水平。

　　记者注意到，美国4月非农数(shù)据(jù)公布(bù)后，美股期(qī)货短(duǎn)线走低，美元指数(shù)短线拉升，贵(guì)金属下(xià)跌。尽管科技和金(jīn)融行(xíng)业持续裁员，但不断下(xià)降却(què)仍然高企的劳动力需远远(yuǎn)抵(dǐ)消了裁员的影响，也超(chāo)过了信贷紧缩带来的大约2.5万招聘减少。4月非农就业的季节性因素(sù)相对(duì)于新(xīn)冠大流行前(qián)也(yě)有了(le)有利的发展，为就(jiù)业人(rén)数的增长提供了5万10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米—10万人的支持(chí)。

　　“不过，我们还是应该对就业数(shù)据保(bǎo)持(chí)一定(dìng)的(de)谨慎，因为(wèi)本周早些时候，美国3月份的就业机(jī)会和劳动力流动(dòng)调查（JOLTS）已(yǐ)经显(xiǎn)示，3月职位空(kōng)缺继续下(xià)降，为连续第三个月下(xià)跌，创下2021年(nián)5月(yuè)以来(lái)最低。JOLTS现在确实指向了与(yǔ)其他劳(láo)动力市场数据相同的方向：劳动力市场正在降温。包括最近几周的首次申请失(shī)业金人数也呈现上升趋势。”周之(zhī)云(yún)说。

　　从趋势上看，周之云认为，加息会导致消费者信贷和(hé)企业融资成本上升，进而迫使雇(gù)主(zhǔ)削(xuē)减支出包括(kuò)裁员等(děng)，从而减缓(huǎn)经济增长。短期强劲的非(fēi)农就业数据会(huì)让市场对于下半年货币(bì)政策放松进程有所改变，进而对商品的流动性溢(yì)价部分有所(suǒ)减少，但从中长期来看(kàn)，美(měi)国会继续(xù)朝(cháo)着衰退的方向前进，后市(shì)继续看好贵金属(shǔ)的表(biǎo)现。

　　10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米非农数据公布后(hòu)，贵金属(shǔ)进(jìn)入(rù)调整期？

　　“4月非农(nóng)就业新增(zēng)人数超预期将引(yǐn)导贵(guì)金属步(bù)入调整。对于贵金属而言，3—4月的大(dà)幅冲高主要受益于(yú)其金融属性，尤其是市场预计5月是美联储最(zuì)后(hòu)一次加息，且(qiě)预计9月(yuè)之后可能降(jiàng)息，这导(dǎo)致美(měi)元名义利(lì)率回(huí)落(luò)，在通胀温和(hé)回落的情况下，美(měi)元实际利率有(yǒu)了明显的下行。”广州金控期(qī)货研究所副(fù)总(zǒng)经理程小勇说。

　　记者(zhě)注意(yì)到，5月3日(rì)，美(měi)联(lián)储议息会(huì)议如(rú)期加(jiā)息25个基点，将政策利率联(lián)邦基金利率的目标区间(jiān)从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在(zài)记者发布会上(shàng)的讲话暗示加(jiā)息临近尾声(shēng)，因此(cǐ)美元指数和(hé)美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)大(dà)幅回落。

　　然而，美联储会后(hòu)声明(míng)表示，委员(yuán)会将密切关注未来发(fā)布的信(xìn)息，并评(píng)估其对(duì)货币政策(cè)的影响，且鲍威尔在新闻发布会(huì)上表(biǎo)示，美联储焦点仍在双重(zhòng)使命(mìng)上(shàng)。这(zhè)意味着美联储是(shì)否(fǒu)结束(shù)加息需要看到通胀明(míng)显回落(luò)。至于(yú)是否(fǒu)要(yào)开始(shǐ)降息，需要(yào)看到(dào)就业市场出现(xiàn)明显恶化(huà)。从历史经验来看，美联(lián)储加息(xī)看通(tōng)胀，降息(xī)看就业(yè)。

　　徽商期货(huò)贵(guì)金属分析(xī)师(shī)从(cóng)姗姗告诉记者(zhě)，美国银行业(yè)风(fēng)波持续发酵、经济走弱(ruò)预期升(shēng)温叠(dié)加(jiā)市场(chǎng)预期美联储年内(nèi)或将降息，贵金(jīn)属振荡偏强运(yùn)行。美国就业数据超预期，美债收益率、美元指数(shù)走高，贵金属短线大幅下挫。这(zhè)份超(chāo)预期(qī)的(de)非农报告，这让美联储陷入困境，美联储(chǔ)希望(wàng)暂停加(jiā)息，甚(shèn)至(zhì)可(kě)能很快就需(xū)要降(jiàng)息，但就业(yè)市场并不(bù)配合，美国就业市场依(yī)然强劲，美联储可(kě)能在长时间(jiān)内维(wéi)持高(gāo)利率。

　　光大(dà)期货贵金属(shǔ)分析师展大(dà)鹏告(gào)诉(sù)记者，4月美国非农就业数(shù)据和时(shí)薪增(zēng)速全面超预期，表明(míng)美(měi)国当前劳动力(lì)市场(chǎng)仍十分强劲，美联储控通胀压力加大，这也就意味着美联储可(kě)能会在(zài)较长时间内(nèi)维持高(gāo)利率环境，且6月再次(cì)加息的预期开始回升。

　　“美国非农数据强于预期(qī)或在短期提振(zhèn)美元指数和美债收益率，从而打压贵金属的涨势，但(dàn)中(zhōng)期看(kàn)，美联储5月会议加息25BP后暗(àn)示停止加(jiā)息，货币政策进入新阶(jiē)段，市场将加大对下半(bàn)年降息的博弈，贵金(jīn)属将(jiāng)获(huò)得(dé)提振而走强，使均(jūn)值平(píng)台不(bù)断上移(yí)。”广发期货贵金属(shǔ)研究员叶倩宁表(biǎo)示(shì)。

　　记(jì)者发现，从(cóng)2006年和2018年两(liǎng)轮美联储停止降息后(hòu)的表现来看(kàn)，尽(jǐn)管此后美国经济(jì)仍市场偏强运行一(yī)段时间，失(shī)业(yè)率继续走低，但美联(lián)储并未再次(cì)加息，而贵金属则在美债收益率持续下行的情(qíng)况下，呈现振荡走强(qiáng)的趋势。但当前情况不(bù)同的是，通(tōng)胀率相对更高，而(ér)黄金(jīn)价格对降息并未(wèi)提(tí)前预期更多。

　　虽然目前距离降(jiàng)息仍有时间，美联(lián)储(chǔ)表示美国银行(xíng)系(xì)统仍健康并有弹性，但高(gāo)利率环(huán)境下美国银行系统风(fēng)险并未(wèi)解除，在第一(yī)共和银行宣布(bù)被接(jiē)管收购后，因银(yín)行业长期(qī)存在的弱点，又有多家区域性银行出现(xiàn)股(gǔ)价(jià)暴跌。存款仍(réng)在持续(xù)流出使银(yín)行融资成本(běn)正在攀(pān)升，信贷收紧将(jiāng)不断(duàn)向实体(tǐ)经济蔓延(yán)，美国2023年一(yī)季度(dù)实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年(nián)四季度2.6％的(de)增(zēng)速大幅放缓，而(ér)且远不及预期的1.9％，具体(tǐ)看企业投资和库(kù)存对(duì)GDP拉动转负，但消费的拉动上升反(fǎn)映出一定的韧性。未来(lái)随着(zhe)经(jīng)济(jì)下行(xíng)压(yā)力不(bù)断上升，市场预期下半年(nián)美(měi)国GDP将出现负增长。“总体上在风险和衰退的共同(tóng)影响下，美(měi)债收益率(lǜ)和(hé)美元指数(shù)将持续(xù)承压(yā)，避(bì)险(xiǎn)需求提振(zhèn)下，贵金(jīn)属价格有望再创历史新(xīn)高，长(zhǎng)线可维持逢低买入(rù)配置思路(lù)，短线则可买入黄金(jīn)和白(bái)银虚值看涨(zhǎng)期权把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄(huáng)金(jīn)的供需数据(jù)来看(kàn)，黄金的需(xū)求(qiú)实际上是明显下降(jiàng)的。世界(jiè)黄金(jīn)协会公布(bù)的数据显示，今年(nián)第一(yī)季度剔除场外交易的(de)全(quán)球黄金需求下降13％至1081吨，虽(suī)然各国(guó)央行和中(zhōng)国消费者需求较(jiào)高，但其余投资者(zhě)购(gòu)买量的减少抵消(xiāo)了这一(yī)增长(zhǎng)。其中对黄(huáng)金价格其关键作用的黄金投资需在一季度(dù)同比(bǐ)下降50％左右，较去年四(sì)季(jì)度有(yǒu)所增长，大约为273.74吨，去年同期(qī)高达558.41吨(dūn)。其中，实物金(jīn)条和硬币方面的黄金(jīn)需求为302.41吨，高于去年(nián)同期的287.74吨，但低(dī)于去年(nián)四季度的340.25吨；黄金ETF及类似(shì)产品需求下(xià)降28.67吨，去年同(tóng)期高达270.67吨。白银(yín)方面，由于美(měi)国经济(jì)指标耐用品订单等指标走弱，商品属性更强(qiáng)的白银因需求受经济下(xià)行拖累而(ér)涨(zhǎng)幅受(shòu)限。因(yīn)此，金(jīn)银(yín)比价(jià)大概率继续攀升。世界白银协会(huì)预计2023年白(bái)银实物(wù)消费较2022年下降16％。

　　之前美(měi)联储加息(xī)25个(gè)基点在议息前已经被充(chōng)分计提，议息前的(de)谨慎(shèn)转变为议息后的乐观(guān)，因此(cǐ)黄(huáng)金市场一(yī)度表(biǎo)现为极(jí)为乐观(guān)，伦敦(dūn)现货黄金(jīn)甚至创出(chū)了历史新高。

　　“目前(qián)欧美央行加(jiā)息(xī)靴子(zi)落地(dì)，且银(yín)行业风险(xiǎn)仍在蔓延，避险情绪提振贵金属价格(gé)。此外，随着经(jīng)济走弱预(yù)期(qī)升温，预计美联储下半(bàn)年大概率暂(zàn)停加息并将进入降息周期，实际利率或将继续下行，贵金属中长(zhǎng)期仍具有(yǒu)较(jiào)高配置价(jià)值(zhí)。”从姗姗说。

　　展大鹏则(zé)认为，对于黄金而言，市场寄希(xī)望于(yú)美(měi)联储最后(hòu)一次加息落地然(rán)后转降(jiàng)息预期，从(cóng)而刺激(jī)价格继续高(gāo)走，从这个角度考虑黄(huáng)金确(què)实存在恢复上行趋势的可能性。但(dàn)当前美通胀仍在高位，美联储(chǔ)货币(bì)紧缩动作并没有(yǒu)结束(shù)，官(guān)员们的(de)讲话仍偏鹰派，5％的利率(lǜ)可能会(huì)维系(xì)较(jiào)长(zhǎng)一(yī)段时间(jiān)，且高利(lì)率环境到底会对经(jīng)济和金融市场产生(shēng)怎样(yàng)的影响也(yě)未可(kě)知，因(yīn)此在当前看多观(guān)点出奇一致，且海外看多头寸(cùn)比较(jiào)拥挤的情况下，对(duì)待(dài)金(jīn)价节节(jié)攀(pān)高的观点谨慎为(wèi)上。

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