今年A股市场最(zuì)为火热(rè)的(de)“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的(de)首发募(mù)集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他(tā)们看来，首(shǒu)先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上(shàng)部分券商近期(qī)对(duì)于(yú)基金的发行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)主题系列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技(jì)领域、能源产业等多维度服务(wù)央企，强化股东(dōng)回(huí)报，帮助(zhù)投资者走进央企、认(rèn)识央(yāng)企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央(yāng)企(qǐ)上市公司实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗(qí)下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外(wài)发(fā)布(bù)基金发售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期(qī)间正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的(de)首发募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费(fèi)率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份(fèn)至(zhì)100万份(fèn)之间的，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大于100万份(fèn)的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由建设银(yín)行托管(guǎn)，招商(shāng)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的(de)托管方(fāng)则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定(dìng)于(yú)5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流(liú)会暨(jì)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资价值发(fā)现，推动央企估值回(huí)归合理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公司(sī)、券商、基金(jīn)公司等(děng)相(xiāng)关领(lǐng)导将出席会议(yì)。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士看来，3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来都将在上交所(suǒ)上(sh百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗àng)市，上(shàng)交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也看好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是近期(qī)资本市场(chǎng)的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交易(yì)所、券(quàn)商、基金工(gōng)商各(gè)方(fāng)对此也比较重视(shì)，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上也(yě)存在(zài)不少(shǎo)央企主题基金，因此(cǐ)预计(jì)此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公司人(rén)士表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人(rén)士也(yě)表(biǎo)示，所在券(quàn)商会参与其中一只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的行(xíng)情主线，产品本身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放在产品保有(yǒu)量上，同时降低基(jī)金首发的考核(hé)权(quán)重。”上述券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类似(shì)去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而(ér)不是九只同(tóng)时获(huò)批发售(shòu)，就是为(wèi)了避免发(fā)行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基(jī)金首(shǒu)发，不过，目前市场上(shàng)非常(cháng)关注(zhù)‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预(yù)计发(fā)行情(qíng)况也会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资(zī)者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年(nián)以(yǐ)来资本市(shì)场的热门，基金公司也积极(jí)布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题基金，易方达(dá)、汇添富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各大(dà)公募巨头都(dōu)有参(cān)与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基(jī)金(jīn)等多家(jiā)机构，还各申报(bào)了主、被动(dòng)两只产(chǎn)品，积极填补这(zhè)一产品条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华(huá)还(hái)同时上报(bào)了(le)跟(gēn)踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实(shí)则上报了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味着，个(gè)人和(hé)机构(gòu)投资者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的便(biàn)捷(jié)工(gōng)具。

　　据(jù)业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索建立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市(shì)场(chǎng)资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展(zhǎn)和改革(gé)指明(míng)了(le)方向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市场的(de)价(jià)值发现以及资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支持实体经(jīng)济发展的重要基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下(xià)，央(yāng)国企估值重塑的(de)机遇，行业对这一领域(yù)的(de)产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题基(jī)金(jīn)，就(jiù)是看准这类企业的投资价(jià)值。”据(jù)一位基(jī)金公司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立(lì)具有中(zhōng)国(guó)特色的估(gū)值体系，有助于提升市场对国有上市企业的(de)关注度，对企业(yè)估值层(céng)面(miàn)的各(gè)类(lèi)因(yīn)素(sù)做进一步的研(yán)究和(hé)探讨，强化相关(guān)领(lǐng)域在新(xīn)环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑(jí)是比较完(wán)备的：一是央企是实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策(cè)的支持与(yǔ)引导；二是(shì)央企作为资(zī)本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央(yāng)企(qǐ)引领科技创新，研(yán)发占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是央(yāng)企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断完善中国(guó)特(tè)色现代(dài)资本市(shì)场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经营业绩(jì)为央国企的估(gū)值重(zhòng)塑提(tí)供(gōng)了市场认可的(de)基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近(jìn)年(nián)来央(yāng)国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类(lèi)型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企(qǐ)的发展韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央国企上市(shì)公司质(zhì)量(liàng)的提升或将成为央国(guó)企估值重塑的核心动(dòng)力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公(gōng)司经营的角度(dù)看，上市(shì)央、国企的盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率过往(wǎng)长期(qī)领先，具备较高的(de)长期投资(zī)价值，或更(gèng)符合机构投(tóu)资(zī)者、个人养老(lǎo)金等配置性的需求。在(zài)中国特色(sè)估(gū)值体系的推进(jìn)过程中，央企股东回报指数具备较好的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数(shù)由(yóu)国新投资(zī)有限公司定(dìng)制，主要(yào)选取国(guó)务院国资委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红或回(huí)购总额(é)占总市值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题(tí)上市(shì)公司证券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地(dì)产、机械(xiè)设备等，前十(shí)大成(chéng)份股(gǔ)权重合计(jì)约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购(gòu)央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流(liú)指数表现(xiàn)出更(gèng)低的估值水平(píng)，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较(jiào)好的盈利水平(píng)和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网(wǎng)上现金认购、网下现金认(rèn)购(gòu)和网下股票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模(mó)上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只产品认(rèn)购费用(yòng)来看，在认购金额(é)低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上(shàng)市。多(duō)家公(gōng)司后(hòu)续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保(bǎo)障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基(jī)金(jīn)公(gōng)司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其(qí)中广(guǎng)发(fā)央企回报(bào)ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数(shù)投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回报指数过去三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年(nián)历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较(jiào)高的长期投资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国(guó)特(tè)色(sè)估值体系背景下估(gū)值提(tí)升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求(qiú)分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定抗通胀能(néng)力和抗风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处于(yú)较低(dī)分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场(chǎng)中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中证央企指数估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论(lùn)横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值(zhí)水平与(yǔ)其(qí)经(jīng)济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是贯穿全年的(de)主线。从券商机(jī)构的对(duì)外(wài)观点来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投(tóu)资主线(xiàn)之一就是央国(guó)企价(jià)值重估。部(bù)分券商(shāng)的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的(de)投资主(zhǔ)线更为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革和中(zhōng)国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)推动下，当前(qián)国企价(jià)值重估行情有(yǒu)望持续并形(xíng)成主线行情。

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