北京时间(jiān)周五晚间，备受关(guān)注的4月美国非农数据出(chū)炉，其(qí)中新增就业(yè)25.3万人，高于预(yù)期的18万人(rén)，打(dǎ)断了此前两个月连续环(huán)比下(xià)降的(de)节(jié)奏(zòu)；失业率(lǜ)继续下降至3.4％；更受关(guān)注的平均小(xiǎo)时工资环(huán)比上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月略有上升。

　　可以被视作(zuò)利好的是，美国劳(láo)工部将今年(nián)2月和3月非农数(shù)据均大幅下修超7万人(rén)，至24.8万和16.5万人(rén)。

　　随着焦点转(zhuǎn)换，本周持续承压的(de)美国(guó推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力)地区银行股也获得喘息的机会(huì)。截至发稿，周五盘前西太平洋合(hé)众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平线国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾(yú)10美元/盎(àng)司；美元指数短线拉升(shēng)35点；美国10年期国债(zhài)收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘(pán)，COMEX黄金期货6月合(hé)约收于2024.8美元(yuán)/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收(shōu)于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分(fēn)析师周之(zhī)云告(gào)诉期货日报(bào)记者(zhě)，周(zhōu)五晚间(jiān)公(gōng)布的(de)非农数据远高于前值(zhí)且显(xiǎn)著偏离投(tóu)行们预测的中值(zhí)。此前公布的ADP数据(jù)在3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万(wàn)人，增长幅度达到9个月以来(lái)的最高(gāo)水平。

　　记者注意(yì)到，美(měi)国4月非(fēi)农(nóng)数据公布后，美股期货短线走(zǒu)低，美元(yuán)指数短(duǎn)线拉升，贵(guì)金(jīn)属下跌。尽管科技(jì)和(hé)金融(róng)行业(yè)持续(xù)裁(cái)员，但不(bù)断(duàn)下(xià)降却仍(réng)然(rán)高企的劳(láo)动力需远远(yuǎn)抵消了裁员(yuán)的影(yǐng)响，也超过了信贷紧缩带来的大约(yuē)2.5万招聘减少。4月非农(nóng)就业(yè)的季节性因素相对于新冠(guān)大流行(xíng)前也有了(le)有利的发展，为就(jiù)业人数(shù)的增长(zhǎng)提(tí)供了5万—10万(wàn)人的(de)支持。

　　“不过，我们还(hái)是应(yīng)该(gāi)对(duì)就业数据保持(chí)一定的谨慎，因(yīn)为本周早些时候，美国(guó)3月份的就业机会和劳动力流(liú)动调查（JOLTS）已经显示，3月职(zhí)位空缺继续下降，为(wèi)连(lián)续(xù)第三个(gè)月(yuè)下跌，创下2021年5月以(yǐ)来最低。JOLTS现推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力在确实指(zhǐ)向了与其(qí)他劳动(dòng)力市场数(shù)据相同的方向：劳(láo)动力市场正在降(jiàng)温。包括最近几周(zhōu)的首(shǒu)次(cì)申请失业金(jīn)人数也呈现上升趋(qū)势。”周之云(yún)说。

　　从趋(qū)势(shì)上看(kàn)，周(zhōu)之云认(rèn)为，加(jiā)息会(huì)导致消(xiāo)费者信(xìn)贷和企业融资成(chéng)本上升，进而迫使雇主削减支出(chū)包括裁员等(děng)，从(cóng)而(ér)减缓经济增长。短期强劲的(de)非农就(jiù)业(yè)数据会让市场(chǎng)对于下半(bàn)年货币(bì)政策(cè)放松进(jìn)程(chéng)有所改(gǎi)变，进而对商品的流动性溢价部分有所减(jiǎn)少(shǎo)，但从中长期来看(kàn)，美国会继续朝(cháo)着(zhe)衰(shuāi)退的方(fāng)向前进(jìn)，后市继续(xù)看好(hǎo)贵(guì)金(jīn)属的(de)表现。

　　非农数(shù)据(jù)公布后，贵金属进入(rù)调整(zhěng)期？

　　“4月非农就业新增(zēng)人数超预期将引导贵金属步入调(diào)整。对(duì)于贵金属而(ér)言，3—4月的大幅冲高主要受(shòu)益于其金融属性，尤其是(shì)市(shì)场(chǎng)预计5月是美联储(chǔ)最后一次加息(xī)，且预(yù)计9月之后可能降息，这(zhè)导致美元名(míng)义利率回落，在通胀温和回落(luò)的(de)情况(kuàng)下，美元实际利(lì)率有了明(míng)显的下行。”广州金控期(qī)货研究所副总(zǒng)经理程小(xiǎo)勇说。

　　记者注意到，5月(yuè)3日，美(měi)联储(chǔ)议息会议如期加息25个基点，将政策利(lì)率联(lián)邦基金利率的目(mù)标(biāo)区间从4.75％至(zhì)5.0％上(shàng)调到(dào)5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威尔(ěr)在记者(zhě)发布会(huì)上的讲话暗示加息(xī)临(lín)近尾(wěi)声，因此(cǐ)美元指数和美债收益率(lǜ)大幅回落。

　　然而(ér)，美联储(chǔ)会后声明表(biǎo)示，委员会(huì)将(jiāng)密切(qiè)关注(zhù)未来发布(bù)的信(xìn)息，并(bìng)评估其对(duì)货币政策的影响(xiǎng)，且鲍威尔在(zài)新闻发布(bù)会上(shàng)表示，美联储焦点仍在双重使(shǐ)命上。这意(yì)味(wèi)着美联储(chǔ)是(shì)否(fǒu)结(jié)束加息需要看到通胀(zhàng)明显回落。至于是否要(yào)开始(shǐ)降(jiàng)息，需(xū)要看到就业市场出(chū)现明显恶(è)化。从历史经验来看，美联储加(jiā)息看通(tōng)胀，降息看就业。

　　徽商期货贵金属分析师从姗姗告诉(sù)记者，美国银行业风(fēng)波持续发酵、经济走弱(ruò)预期升温叠加市(shì)场(chǎng)预期美(měi)联储(chǔ)年内或将降息，贵金属(shǔ)振荡偏强运(yùn)行。美国就业数据(jù)超预期，美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)、美元(yuán)指数(shù)走高，贵金属短线(xiàn)大幅下挫。这份超预期的(de)非农报告，这(zhè)让(ràng)美联(lián)储(chǔ)陷(xiàn)入困境，美联储希(xī)望(wàng)暂停加息，甚(shèn)至可能很(hěn)快就(jiù)需(xū)要降息，但就业市场(chǎng)并不配合(hé)，美国就(jiù)业市场依然强劲，美联(lián)储可(kě)能在长时间(jiān)内维(wéi)持(chí)高利(lì)率。

　　光大(dà)期(qī)货贵金(jīn)属分析师展大鹏(péng)告诉记者，4月(yuè)美国(guó)非农就业数据和(hé)时薪增速全面超(chāo)预期，表明(míng)美国当前劳动力市场仍十分强劲(jìn)，美联储控(kòng)通胀压力加大，这也就意味着美(měi)联储可能会在较(jiào)长时间内维持高(gāo)利率环(huán)境，且6月再次加息(xī)的预期开始回升。

　　“美国非农数据强于预期或(huò)在短期(qī)提振(zhèn)美元指数和美(měi)债收益(yì)率，从而打(dǎ)压(yā)贵金属的涨势(shì)，但中期看，美(měi)联储5月(yuè)会(huì)议加息25BP后暗示停止加息，货(huò)币政策进入新阶段，市场将加大对(duì)下半年降息的博弈，贵金属(shǔ)将获得提振而走(zǒu)强，使均(jūn)值平台不断上移。”广发期(qī)货贵(guì)金属研究员叶倩宁表示。

　　记者发(fā)现，从2006年和(hé)2018年两轮美(měi)联储(chǔ)停止降息(xī)后(hòu)的表现来看，尽管此后美国经济仍市场(chǎng)偏(piān)强运行一段时间(jiān)，失业率继续走低，但美联储并未再次加息(xī)，而贵金属则在(zài)美债收益率持续下行的情况下，呈现振荡走强的趋势(shì)。但(dàn)当前情况不(bù)同的是，通(tōng)胀率相(xiāng)对更高，而黄金价格对降息并未提(tí)前预期更多。

　　虽然目前(qián)距离降息(xī)仍(réng)有(yǒu)时间，美联储表示美国银行(xíng)系统仍健康并有弹性，但(dàn)高利率环境下美国银行系统风险并未解除，在第一共(gòng)和(hé)银行宣布(bù)被(bèi)接(jiē)管收购后，因(yīn)银行业长期存(cún)在的弱点，又有多家区(qū)域性银行出现股价(jià)暴跌(diē)。存款(kuǎn)仍在持续流出使银行(xíng)融(róng)资成本正在攀(pān)升，信贷收紧将(jiāng)不断向实体经济蔓延，美国(guó)2023年一(yī)季度(dù)实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比(bǐ)去(qù)年四(sì)季度2.6％的(de)增(zēng)速大幅放缓，而且(qiě)远不及预(yù)期(qī)的1.9％，具体看企(qǐ)业投(tóu)资(zī)和库(kù)存(cún)对GDP拉动转(zhuǎn)负，但消费的拉动上升反(fǎn)映出一定的韧性。未(wèi)来随(suí)着经济下行压力不断上升，市(shì)场(chǎng)预期下半年美国GDP将出现负增长。“总(zǒng)体上在风险和衰(shuāi)退(tuì)的共同(tóng)影(yǐng)响下，美债收(shōu)益率(lǜ)和美元指数将持续承压(yā)，避(bì)险需求提振(zhèn)下，贵金属价格有望再创历史新高，长线可(kě)维持逢低买入配(pèi)置思(sī)路(lù)，短线则可(kě)买入黄(huáng)金(jīn)和白银(yín)虚(xū)值看涨期权把握突破行情(qíng)。”叶(yè)倩宁说。

　　程(chéng)小(xiǎo)勇(yǒng)介绍说(shuō)，从黄金的(de)供需数(shù)据来(lái)看，黄金的需求实际上是明显下降(jiàng)的。世界黄金协会公(gōng)布的数据显示，今年第一(yī)季(jì)度(dù)剔除场外交易的全球黄金(jīn)需求下降13％至1081吨，虽然(rán)各国央(yāng)行(xíng)和中(zhōng)国消费者需求较高(gāo)，但其余投(tóu)资(zī)者购(gòu)买量的(de)减少抵消(xiāo)了这一增长。其中对黄(huáng)金(jīn)价格(gé)其关键作用的黄金投资需在一(yī)季度同比下降50％左右，较去(qù)年四季度(dù)有(yǒu)所增长(zhǎng)，大约为(wèi)273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物(wù)金条(tiáo)和硬币方面的黄金需求(qiú)为302.41吨(dūn)，高于去年同期的287.74吨，但低于去(qù)年四季度的(de)340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下降28.67吨(dūn)，去年同期高达270.67吨。白(bái)银方面，由于美国经济指标(biāo)耐用(yòng)品订单等指标走弱(ruò)，商品属性更强的白银(yín)因需求(qiú)受经济下行拖累而(ér)涨幅(fú)受限。因(yīn)此，金银比价大(dà)概率继续攀升。世界白银协会预计2023年(nián)白银实物(wù)消费较2022年下降16％。

　　之前美联储加(jiā)息25个基(jī)点在议(yì)息前已经被充分(fēn)计提(tí)，议(yì)息(xī)前的谨慎转变为(wèi)议息后的乐观，因此黄(huáng)金市场一度表现为极(jí)为(wèi)乐观，伦敦现(xiàn)货黄金甚至创(chuàng)出了(le)历(lì)史(shǐ)新高。

　　“目前欧(ōu)美央行(xíng)加息靴子落地，且银行业风险仍在蔓延，避险情(qíng)绪提振贵金属价格(gé)。此(cǐ)外，随着经济走弱预期升温，预计美(měi)联储下半年(nián)大概(gài)率暂停加息并(bìng)将进(jìn)入降息周期，实际利率或将继续下行，贵金(jīn)属(shǔ)中(zhōng)长(zhǎng)期仍具有较高配(pèi)置(zhì)价值。”从姗姗说。

　　展大鹏(péng)则认为，对于(yú)黄金而言，市场寄希(xī)望(wàng)于美(měi)联(lián)储最后一次加息落地然后转降息预(yù)期，从(cóng)而刺激价格继(jì)续高走(zǒu)，从这个角度考(kǎo)虑黄(huáng)金(jīn)确实存在恢复上行(xíng)趋势的(de)可能性。但当前美通(tōng)胀仍在高位，美联储货币紧(jǐn)缩(suō)动作并没(méi)有结束，官(guān)员(yuán)们的(de)讲话仍(réng)偏鹰(yīng)派，5％的(de)利(lì)率可能会(huì)维系较长一段(duàn)时(shí)间，且高利(lì)率环境到底(dǐ)会对经济和金融市场产(chǎn)生(shēng)怎样的影响也未(wèi)可(kě)知，因此在当(dāng)前看(kàn)多观点出奇(qí)一(yī)致，且(qiě)海外看多头寸比(bǐ)较拥(yōng)挤的情(qíng)况下，对待金价节节攀高(gāo)的观点谨慎为(wèi)上。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力