近(jìn)日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业(yè)发告知函(hán)称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山(shān)东主流钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截(jié)至目前(qián)，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产(chǎn)业(yè)等多因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行(xíng)暴雷，多数(shù)大宗商品价(jià)格下跌(diē)，同(tóng)时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交(jiāo)易需(xū)求利多(duō)的(de)信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤(méi)的进(jìn)口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于4月(yuè)进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口(kǒu)量也出现较大增长(zhǎng)。根据海关(guān)总署统计，今年3月(yuè)我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量也几(jǐ)乎是近(jìn)10年来的(de)最(zuì)高水平，仅(jǐn)次(cì)于2020年1月(yuè)的(de)981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削(xuē)弱(ruò)了(le)国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计(jì)局公布(bù)的房(fáng)屋新开工、施工面(miàn)积同(tóng)比(bǐ)大幅回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负(fù)反馈(kuì)担忧。综上(shàng)所述(shù)，焦(jiāo)炭成(chéng)本(běn)端、需求端(duān)均有明(míng)显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共振带动焦(jiāo)炭(tàn)期货主力合约(yuē)持续(xù)下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并(bìng)不是(shì)自身(shēn)的(de)供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤(méi)因国内(nèi)产(chǎn)量稳增(zēng)和(hé)进口量大增(zēng)，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变(biàn)，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏(piān)弱(ruò)走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后(hòu)开(kāi)始加速(sù)回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现(xiàn)不及(jí)预期，钢价(jià)承(chéng)压回调(diào)致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导(dǎo)。因此，在失去成本(běn)支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受(shòu)访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格率先(xiān)出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌(diē)8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦(jiāo)企出(chū)现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖(mài)期套利需求增加对现货市场信(xìn)心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意(yì)愿，但(dàn)短期全面提涨并成(chéng)功落地(dì)的概率(lǜ)较(jiào)小，主要(yào)原因是(shì)目(mù)前焦(jiāo)企整(zhěng)体盈利情况尚可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化企(qǐ)业开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙(méng)古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本和焦化(huà)利(lì)润会因为地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的副(fù)产品较少(shǎo)，整体产线的经济性(xìng)一般，对降价的承受能力(lì)偏低，也(yě)因此率先开始(shǐ)提涨，不过(guò)对(duì)整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦(jiāo)企未(wèi)出现大幅亏损或需求明(míng)显增加的(de)情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下(xià)半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产(chǎn)，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏(piān)高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求较(jiào)好，但钢(gāng)厂持续(xù)采取低原(yuán)料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存(cún)以及焦企端(duān)焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低(dī)水平(píng)，煤焦近期供应也(yě)有适当的减量，以缓解自身高库存的压(yā)力。基于此(cǐ)种库(kù)存格局(jú)，煤焦(jiāo)的议(yì)价主动(dòng)权仍掌握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反(fǎn)而大(dà)跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较低(dī)，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不过(guò)焦(jiāo)企(qǐ)也处于主动限(xiàn)产状态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本(běn)周供减需增，基(jī)本面(miàn)边(biān)际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然维持(chí)接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需(xū)求表现一般的(de)巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平控要求，今(jīn)年全年焦煤(méi)供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协(xié)重新定(dìng)价后，预(yù)计进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而有所(suǒ)企稳(wěn)，但期货市场(chǎng)氛围仍难言(yán)乐观，导致期货(huò)和现货短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌幅(fú)明显大于板块内其(qí)他品种，估值相对(duì)偏低，这也使得(dé)继续杀估(gū)值(zhí)的驱动明(míng)显减弱，而估值(zhí)修复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息(xī)，刺激煤焦(jiāo)价格出(chū)现反弹，但考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)目前钢材需求依然乏(fá)力，钢(gāng)厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会(huì)向原(yuán)材料(liào)端传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短(duǎn)期(qī)煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部区间振荡(dàng)走势为(wèi)主；中(zhōng)长期(qī)来看，煤焦(jiāo)供需趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)的(de)预期未变，在估值回升后仍将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主(zhǔ)线：一(yī)是(shì)焦煤(méi)供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本端(duān)压(yā)力；二是(shì)终(zhōng)端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化(huà)解(jiě)；三是海外衰退预(yù)期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤(méi)供应宽(kuān)松是大概率事件，且4月地产数据表现依(yī)然一般(bān)，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量的可能(néng)因素，因此煤(méi)焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看(kàn)也是易跌难(nán)涨。

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