随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以及(jí)对后市看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓星(xīng)在(zài)一季报中表(biǎo)示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继(jì)续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也(yě)发布了一(yī)季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域(yù)的密切关注，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅(fú)调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李晓星在管的(de)10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华(huá)丰享一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年(nián)持(chí)有(yǒu)期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在一芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好季度小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最大(dà)的(de)是银(yín)华心兴三年持有A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度(dù)29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三(sān)年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今(jīn)年(nián)一季(jì)度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办(bàn)公(gōng)、用友(yǒu)网络(luò)、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一(yī)季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基金还增持了精(jīng)测(cè)电子，较去年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海光信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦浪科(kē)技则退(tuì)出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金减持紫光国(guó)微、华海清科(kē)，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李(lǐ)晓星(xīng)再(zài)次用“千字小作文”表达了自(zì)己(jǐ)对市场的(de)看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，对于(yú)今(jīn)年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构(gòu)调整(zhěng)继续升级，居民(mín)消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自(zì)身实力的不断(duàn)增(zēng)强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们(men)的利(lì)益共同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之(zhī)后(hòu)又(yòu)一革命性的(de)技(jì)术，现象(xiàng)级(jí)应(yīng)用推出后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机(jī)会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供(gōng)应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提速(sù)。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历(lì)了(le)过去几(jǐ)个季度的去库存，有(yǒu)望(wàng)在今(jīn)年下 半年(nián)重启上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取决于下(xià)游需求(qiú)恢复的力度(dù)，数据中心有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一季(jì)度被(bèi)市场抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于下跌(diē)的(de)板块更多(duō)地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一(yī)个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的(de)风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具(jù)有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来(lái)仍(réng)是(shì)第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优选A的股票(piào)仓位从(cóng)去年(nián)底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新一(yī)年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明(míng)远(yuǎn)的(de)代表作(zuò)信澳新(xīn)能源产(chǎn)业为(wèi)例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度较(jiào)去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯(sī)莱(lái)克、保(bǎo)隆(lóng)科技(jì)、比(bǐ)亚迪(dí)则(zé)退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最(zuì)大(dà)的(de)是天齐锂业，今年一季度较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数(shù)字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗(qí)下多位基金经理也(yě)发(fā)布了(le)一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目(mù)前处(chù)在(zài)一个温和复苏的(de)通道，在海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声(shēng)后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及货(huò)币环境有(yǒu)利于(yú)权益(yì)市场行情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了(le)部分短期(qī)达到目标(biāo)价的(de)相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创新(xīn)成(chéng)长为例，该基金在一(yī)季(jì)度(dù)增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等(děng)个股，人福(fú)医药(yào)“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于(yú)人工(gōng)智能这(zhè)一非(fēi)常(cháng)宏大的命题(tí)，他(tā)目前持(chí)谨(jǐn)慎乐(lè)观的(de)态度(dù)。首先(xiān)我们(men)相信(xìn)这是(shì)一项会对目前的生产和生活方(fāng)式带来重大(dà)变(biàn)化的技术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精(jīng)力去(qù)跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一方面，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估这项技(jì)术(shù)革命给具体公(gōng)司和行业格局(jú)带来(lái)的(de)影响，也不(bù)能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时还没有明(míng)显增加相关的持仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季(jì)度我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波(bō)动。投(tóu)资者预期(qī)变(biàn)化导致部分(fēn)个股出现了较大回调，目前(qián)行业整体估值水(shuǐ)平处(chù)于历史较(jiào)低位置，而这两个行业(yè)未来的发展方向还是相(xiāng)对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)发(fā)布了(le)一(yī)季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即(jí)市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为的(de)受(shòu)益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人(rén)不明就里的(de)难(nán)题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会(huì)随(suí)着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理加(jiā)持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季(jì)度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了工(gōng)商银行(xíng)、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化(huà)，是因为长期观点没有大的变(biàn)化(huà)。对中(zhōng)国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提(tí)供的较低估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天(tiān)。

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