昨天深夜，美(měi)国债务上限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国(guó)共和党(dǎng)债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开始后不(bù)久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈(tán)判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他不知(zhī)道(dào)双(shuāng)方(fāng)是(shì)否会在周(zhōu)五或(huò)周末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息(xī)传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不(bù)必让利率升(shēng)到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计(jì)美联储(chǔ)下月将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美(měi比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁)联储(chǔ)主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员似乎更受债务(wù)上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感(gǎn)的(de)两年期美债收益(yì)率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色(sè)金属大(dà)多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称(chēng)，美国(guó)白(bái)宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人(rén)将于北京时间今天(tiān)上(shàng)午重返谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕(rào)开债务(wù)上限解(jiě)决不了(le)任何问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推动的增(zēng)加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措(cuò)施(shī)余(yú)额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能无需继续(xù)加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币政(zhèng)策观(guān)点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自(zì)己(jǐ)倾向于(yú)支持6月会议暂(zàn)不加(jiā)息，而且银(yín)行(xíng)业危(wēi)机导致的(de)信贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意味着(zhe)美联储峰值利率将低于(yú)预(yù)期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方(fāng)面(miàn)已(yǐ)取得长足(zú)进步，政策(cè)立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更加平(píng)衡。我们(men)面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及(jí)近期银(yín)行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程(chéng)度(dù)等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)观察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后再决定可(kě)能需要提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测(cè)的准确度(dù)通常存(cún)在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程(chéng)度也都存(cún)在不(bù)确定(dìng)性，理由是“未来前景面临(lín)着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧(jǐn)多(duō)少(shǎo)而作出决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这(zhè)说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明(míng)银行业压力将影响货(huò)币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期(qī)货(huò)持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的(de)日内平今仓交易(yì)手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期(qī)货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大的(de)主要原因在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周检修量增加(jiā)，库存(cún)依旧(jiù)累库，可(kě)见下游的持货(huò)意愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万吨，对供(gōng)需关系也(yě)存(cún)在一定(dìng)的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产预期、库(kù)存(cún)累库(kù)的影响下，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月(yuè)份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁)计划于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下(xià)持续(xù)走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月(yuè)会(huì)发(fā)生变化，这是市场早(zǎo)已预(yù)期的，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个供需(xū)转宽松(sōng)的预期(qī)下(xià)，产业链开始(shǐ)形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货(huò)回归(guī)的方(fāng)式收敛基(jī)差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据(jù)来(lái)看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地(dì)区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月(yuè)份产销数据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改善(shàn)很(hěn)多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又(yòu)出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美经济(jì)衰退预期(qī)、国(guó)内(nèi)经济复苏不及(jí)预期(qī)的背景(jǐng)下，整(zhěng)个(gè)工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观(guān)逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线(xiàn)为大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必(bì)然走(zǒu)向过(guò)剩，而(ér)短期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩(shèng)的(de)周(zhōu)期(qī)中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则(zé)是中下(xià)游(yóu)的备货(huò)意愿何时能够起(qǐ)来：一是(shì)等待(dài)下游的原料(liào)库(kù)存消耗，二是(shì)对(duì)未来的需求是否(fǒu)存在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗前(qián)期库存(cún)为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预(yù)期偏(piān)弱。后市关(guān)注在(zài)需(xū)求(qiú)存(cún)在(zài)缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认(rèn)为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要(yào)关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月(yuè)供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁盘面也(yě)或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断是否维持(chí)弱势(shì)，可重点关注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工(gōng)端(duān)情况(kuàng)。若后期地产施(shī)工(gōng)端(duān)主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单(dān)数量也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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