个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)试点落地(dì)半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进入(rù)为期一年的试点，在全(quán)国选(xuǎn)取了36个试点城(chéng)市和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开户(hù)数(shù)量(liàng)达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主渠道(dào)之一，证券公司凭借(jiè)其(qí)与权益产品的紧(jǐn)密(mì)联系(xì)和与投(tóu)资者的(de)深度了解，在(zài)养老基金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值个人养(yǎng)老金业(yè)务试点推行(xíng)半年(nián)之际(jì)，中国(guó)基(jī)金报记者深入多(duō)家券商，了解(jiě)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商(shāng)深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年(nián)以(yǐ)来，个人养老金(jīn)业(yè)务正(zhèng)在获得更(gèng)多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试(shì)点落地，14家券商获得代销资(zī)格。截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)31日，证监(jiān)会更新(xīn)名录中个人养老(lǎo)金基(jī)金数量(liàng)增(zēng)加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家(jiā)，平安(ān)证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要(yào)的代(dài)销方之一(yī)，证券公司在(zài)个人养老金(jīn)业务试点的(de)铺(pù)开和推广中持续(xù)发力，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)也(yě)成为(wèi)大(dà)型(xíng)券商(shāng)们财(cái)富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品(pǐn)及渠(qú)道，与基金(jīn)投顾服(fú)务结合，试(shì)点(diǎn)券商(shāng)充分(fēn)发挥(huī)财(cái)富管理优(yōu)势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老(lǎo)金(jīn)可投资(zī)的产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上(shàng)线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基金类(lèi)产品(pǐn)、保险类产(chǎn)品(pǐn)分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品资格受(shòu)到明显(xiǎn)限制，仅部(bù)分(fēn)具备保险兼业代理(lǐ)牌照的(de)证券公司可销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)销售资格(gé)，完成(chéng)全部40家基金管理公司共计126只个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)产品的上(shàng)线，基本(běn)实现个人(rén)养老金公(gōng)募(mù)基金(jīn)产品全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金业务负(fù)责人向中国基金报记者介(jiè)绍称(chēng)，中(zhōng)信建投已引进华(huá)夏基金(jīn)等(děng)发行(xíng)养老(lǎo)基金管(guǎn)理人的(de)137只Y份额产品(pǐn)，后(hòu)续将不(bù)断完善产(chǎn)品池。东方(fāng)证券亦(yì)表示(shì)，目前已基本实现了养老公募(mù)基金的全(quán)覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人(rén)指出，从客户(hù)服务办理的角(jiǎo)度看(kàn)，大部分客(kè)户更愿意在产(chǎn)品货架丰(fēng)富的机构(gòu)办理个人养老(lǎo)金业务。因此在(zài)服务体(tǐ)系的基础架(jià)构上，风格多(duō)样(yàng)、风险收益多(duō)元(yuán)的产品货架能够带给(gěi)客户更好的服务办理(lǐ)体验(yàn)，产品布局(jú)的“全面”是个人(rén)养老金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选(xuǎn)择(zé)的(de)角度讲，大(dà)部分客户(hù)对于金融(róng)产品的特征(zhēng)和策略的(de)认知(zhī)、对(duì)自身投资(zī)能(néng)力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客(kè)户(hù)做好(hǎo)“养老规划(huà)”、协助(zhù)客户筛(shāi)选“合适的(de)产(chǎn)品”，就成(chéng)为服务(wù)机构(gòu)的(de)“核心竞争力”。在全面(miàn)引入(rù)个人养老金可投资(zī)的产品类型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地(dì)研(yán)究每类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结(jié)合存量客户(hù)的(de)个(gè)性化画像和客户特点，为客(kè)户提供(gōng)切实可(kě)行(xíng)的(de)产品评估体系和养老(lǎo)规(guī)划(huà)方案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个(gè)人投资者(zhě)来说，当前(qián)阶段认(rèn)可(kě)并开通个人养老(lǎo)金账户的理由，一是(shì)来(lái)自开户渠道的(de)多(duō)重(zhòng)福(fú)利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可(kě)否认的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于(yú)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)退休后才(cái)能取出，这(zhè)每(měi)年(nián)12000元自然是需要(yào)在账(zhàng)户(hù)内(nèi)充分利用长期投(tóu)资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多(duō)。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投资(zī)者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司(sī)的投(tóu)顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投(tóu)拥有近(jìn)万名高(gāo)素质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的(de)养老产品，做好养老规划和(hé)资(zī)产配置(zhì)，做到(dào)客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取线上线下相(xiāng)结合的方式(shì)，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供有温度的专业(yè)服(fú)务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个(gè)人养老(lǎo)金业务时曾介绍(shào)，其(qí)结合(hé)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金(jīn)基金(jīn)评(píng)价标(biāo)准”，综合(hé)基金公司(sī)治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖的养老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基金(jīn)产品清(qīng)单，满足养老金客户个(gè)性化养(yǎng)老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得(dé)不承(chéng)认(rèn)的是，虽(suī)然证券公司(sī)营业网点(diǎn)数量在“金(jīn)融圈”内并不(bù)算少(shǎo)，但远难以(yǐ)与大型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴业银行(xíng)召(zhào)开(kāi)的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年(nián)末，该行已(yǐ)经累计开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位列全行业第(dì)三位(wèi)，市场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次于(yú)建设(shè)银行和(hé)工商银行。相比之下(xià)，鲜(xiān)有券(quàn)商愿意公(gōng)布(bù)投资者通过其渠道(dào)开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险(xiǎn)公(gōng)共(gòng)服务平台(tái)上仅可(kě)查询商(shāng)业银行个人养(yǎng)老金业务开(kāi)办情(qíng)况。其(qí)中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设(shè)了资(zī)金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交(jiāo)易业务、保险交易业务和理财交易业(yè)务(wù)。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业银(yín)行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)个人(rén)养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于(yú)积极开(kāi)拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量(liàng)难以比拼(pīn)，但券商(shāng)发力个(gè)人养老金业(yè)务，自(zì)有其独特“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意到，多(duō)家券商在推广个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)时，将“一(yī)站(zhàn)式”服务作(zuò)为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老金(jīn)业(yè)务从引导客户形成科学养老理财观念(niàn)的长(zhǎng)远视角出发(fā)，为客(kè)户提供从产品策略、到产(chǎn)品优(yōu)选、再到组合配置的全周期专业资配服务和一站式的产品选(xuǎn)择(zé)。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金投资一站式(shì)解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提(tí)供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一(yī)体的(de)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位(wèi)服务投资者外，“走出(chū)去”也(yě)是(shì)部分券(quàn)商(shāng)开拓个人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方(fāng)证券(quàn)副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东(dōng)方(fāng)证券基于(yú)对(duì)个人养老金(jīn)目标客群的深入(rù)研究，将开发(fā)大(dà)中型企业作为个人养老(lǎo)金客户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点(diǎn)方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度(dù)”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具体而(ér)言，东方证券(quàn)协(xié)同系(xì)统内成(chéng)员公司开(kāi)展走(zǒu)进企业推(tuī)广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金活动，为企业单位员工提(tí)供个人养(yǎng)老金上门服务，免去(qù)客户前往(wǎng)营业(yè)厅办理业务(wù)路上花费(fèi)的时间，提高(gāo)服务效率，节约客(kè)户时间。展业(yè)初(chū)期组织了(le)超(chāo)过100场(chǎng)的个(gè)人(rén)养老金走(zǒu)进企业服务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点(diǎn)半年

　　持有体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家(jiā)获资(zī)质的(de)机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市(shì)场。如今(jīn)，个(gè)人养老金制度实(shí)施(shī)已有半年，相关产品的(de)收益率和(hé)回(huí)撤情况、产品能否真正(zhèng)满足(zú)养老诉(sù)求等问题，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是(shì)为(wèi)了(le)满足养老需(xū)求(qiú)，投资(zī)者更(gèng)希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人(rén)养(yǎng)老金业务已然成为券商财富管理(lǐ)转型的核心方向(xiàng)之一。通(tōng)过不断完善客(kè)户服务体系，满(mǎn)足客(kè)户多层次金(jīn)融需求(qiú)，促进财富管理业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券商(shāng)在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内人(rén)士表(biǎo)示，在(zài)客(kè)户(hù)分类(lèi)服务方(fāng)面，会根据国家政策选择(zé)社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税(shuì)优敏(mǐn)感、对理财有初步(bù)认知的客户进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对(duì)其(qí)他客户(hù)会(huì)随(suí)着试(shì)点扩大和客户(hù)画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注企(qǐ)事业单(dān)位员工，特别是大(dà)中型城市具(jù)有一定经(jīng)营(yíng)规模的企业员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的优势(shì)，具备(bèi)一定(dìng)投资意识和财(cái)务(wù)认知；这类人群对未(wèi)来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个增量市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆(fù)盖。证券公(gōng)司可以通(tōng)过投研优势和(hé)专业投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡(héng)、积(jī)极等不(bù)同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮(bāng)助客户建(jiàn)立个(gè)人(rén)养老金(jīn)投资计划。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应对(duì)投资组合净(jìng)值的(de)波动，引导客户(hù)持续(xù)参(cān)与养老金(jīn)投资(zī)，提升客户养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银(yín)河(hé)证券相关业(yè)务(wù)负责人表示，会针对不同(tóng)风险承受(shòu)能力、不同年龄结构和不同资(zī)金体量制定个性化养老策略。比如(rú)对(duì)每(měi)年享税优(yōu)的(de)1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户(hù)）提供符(fú)合监管部门要求的金融机构和金融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗(sú)易懂的(de)“养老(lǎo)看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信(xìn)息(xī)和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提(tí)供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算器、个性化(huà)的补充养老解(jiě)决方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪(zōng)报告以及(jí)养(yǎng)老(lǎo)直播服(fú)务(wù)，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面(miàn)，应(yīng)加(jiā)大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提(tí)高客(kè)户对个人(rén)养老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通过(guò)上门服务的方式触(chù)达企业和客户(hù)，举办专(zhuān)题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助客户(hù)了解(jiě)个人养(yǎng)老金的重要(yào)性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激发(fā)客户对个人养老金产品的(de)兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在App服务(wù)功能优化方面(miàn)，建(jiàn)立内容丰富的(de)一站式个人(rén)养老金专区，既包括产品购买、定投(tóu)、持(chí)仓查询等(děng)基(jī)础功能(néng)，提供(gōng)丰富的养老资讯和(hé)实(shí)用养(yǎng)老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客(kè)户的(de)深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应(yīng)用(yòng)方(fāng)面，引(yǐn)入智能科技和人工智(zhì)能技术，通过(guò)数据分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目(mù)标退休(xiū)年限(xiàn)，定制(zhì)化推(tuī)荐养老金产品组合(hé)，并提(tí)供实时(shí)投资组合(hé)跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户更(gèng)好(hǎo)地实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务(wù)负责人则表示，可以通(tōng)过“人(rén)+科技”，在(zài)大(dà)数据智能客户分析系统的基础上，可(kě)以针(zhēn)对(duì)不同(tóng)养老(lǎo)诉求的客户达德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷(dá)成“千人千面”的个(gè)性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下(xià)结(jié)合）是后(hòu)面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客(kè)户(hù)体验(yàn)成(chéng)产品(pǐn)胜(shèng)负(fù)手

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问(wèn)题(tí)都是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者(zhě)注意到，目前养(yǎng)老目(mù)标(biāo)基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收益告(gào)负。其中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目标(biāo)基(jī)金自成立(lì)以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健(jiàn)养老(lǎo)一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏(xià)等旗下超(chāo)10只养老目(mù)标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多(duō)位券(quàn)商业(yè)内人士(shì)表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出(chū)”，认购(gòu)的(de)产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户(hù)保值增值，否则将违背(bèi)客户通过投(tóu)资达到‘养老目的(de)’的(de)初衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介(jiè)绍，目前个人(rén)养(yǎng)老金可投(tóu)资的(de)4类产(chǎn)品风险收益特点明(míng)显，有的类别更侧重本(běn)金(jīn)安(ān)全、有的类(lèi)别更(gèng)侧(cè)重资产增(zēng)值；但(dàn)同时，每个(gè)类别很难德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷做到在保证(zhèng)其(qí)特(tè)点达到的同(tóng)时又规避掉该(gāi)类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退休时点较近(jìn)的投资者(zhě)比较合适，性(xìng)价(jià)比(bǐ)高的中波动(dòng)中回撤、高(gāo)波动(dòng)高回(huí)撤特征(zhēng)产品对(duì)于还有20-30年才退休的投资(zī)者(zhě)也是(shì)可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期看(kàn)也(yě)能满足客户养老类(lèi)资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适(shì)用(yòng)、有(yǒu)效且(qiě)动态(tài)适配的(de)产品评价体系(xì)，通过该体(tǐ)系(xì)的评价，能较为清(qīng)晰地区分出产品(pǐn)的(de)“性价比(bǐ)”（如风险收益比等(děng)）、能(néng)公平、公(gōng)正地对同类或(huò)者同策(cè)略(lüè)产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真(zhēn)正(zhèng)将好的产品(pǐn)、合(hé)适(shì)的产品推荐(jiàn)给合(hé)适的客户群(qún)体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险型(xíng)和目标日(rì)期型两(liǎng)大类，投资者可以根据自(zì)身投资目标(biāo)和风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能(néng)力选择具(jù)体的产品。比(bǐ)如(rú)低(dī)风险偏好的客户(hù)可选择目标日期(qī)型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格(gé)控制(zhì)股票资产仓位(wèi)降低产品波动，带给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老(lǎo)金替代率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据国(guó)际经验，如果退休后的养老金(jīn)替代率大于70％，即(jí)可维持退休(xiū)前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功能也是一个重要考量(liàng)。由于(yú)个人养老(lǎo)金取(qǔ)用需要(yào)达到年(nián)龄等条件，投资(zī)资金(jīn)具有长期性，可(kě)以达到几(jǐ)十年，能够(gòu)承(chéng)受一定(dìng)的(de)短期波动(dòng)，对于追求长期投资收(shōu)益的客户，可以配置(zhì)一(yī)定(dìng)高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的(de)保值增值目(mù)标。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人也(yě)认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品具(jù)有一(yī)定的(de)普惠金(jīn)融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资回报，资(zī)产配置(zhì)不可或缺。通过投资不(bù)同品种(zhǒng)、不同(tóng)收(shōu)益特征、低相(xiāng)关性的金(jīn)融资产，有(yǒu)助于(yú)实(shí)现风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而(ér)更(gèng)好地满足投(tóu)资者(zhě)的(de)养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老(lǎo)金业务积(jī)极发展的同时(shí)，与渠道(dào)网(wǎng)点和客户(hù)众多的(de)银行等(děng)机构相比(bǐ)，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立(lì)销售机构(gòu)都可参(cān)与到为客户提供个人养老基(jī)金服务，几(jǐ)类机构优势互补，严格意义(yì)上说是竞合(hé)而(ér)非(fēi)竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或(huò)者每家(jiā)机构可以根(gēn)据(jù)自己的资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务(wù)好有(yǒu)养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方(fāng)面(miàn)诉求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能(néng)在服务时效性上(shàng)与银行拉平，提(tí)供(gōng)7×24小时的(de)开户、下单服(fú)务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户提供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如养老理财(cái)）；三(sān)是明确养老规划业务合规性，为不同的客户提(tí)供基于客户需求和画(huà)像的养老(lǎo)规划方案。”上(shàng)述(shù)负责人提到。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相关业务(wù)负(fù)责人(rén)提出，当前的政(zhèng)策要(yào)求下，客(kè)户(hù)如(rú)果想在券商端(duān)参与个人养老金投资(zī)，需要分别在银行端(duān)、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟(shú)悉业务流(liú)程的(de)投(tóu)资(zī)者来讲(jiǎng)，体验不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策对代销个人养老金产品的(de)管理(lǐ)要求，券商(shāng)暂(zàn)时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者(zhě)选择的产品(pǐn)种类(lèi)较为单一(yī)，难(nán)以进一步为(wèi)投资者(zhě)提供更(gèng)丰(fēng)富的(de)个人养(yǎng)老金配置方案。未来期待能够从政策端(duān)进一步简化投(tóu)资者的办理流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样化个(gè)人养老金(jīn)品种的引(yǐn)入和研发上的政(zhèng)策支持(chí)，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基(jī)金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始，不少人发现(xiàn)自己的(de)退税比去年(nián)多了(le)不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为去(qù)年底(dǐ)开通了个人养老金业务(wù)，并入了(le)金(jīn)。这一消息大大刺激了不少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披(pī)露(lù)的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达(dá)3324万人(rén)。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短(duǎn)的一(yī)个月的时间里，增加(jiā)了500万(wàn)户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个人养(yǎng)老金累计缴(jiǎo)费约200亿元(yuán)，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户的三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人(rén)完成了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访(fǎng)的(de)结果来看，个人养老金(jīn)产品(pǐn)的收益(yì)率远低于预(yù)期，是大多人不愿意入(rù)金的主要(yào)原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要(yào)是(shì)为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构出台了不(bù)少吸引客(kè)户(hù)开(kāi)户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题(tí)？银河证券相关业(yè)务负责人(rén)认为，这是一个专业(yè)活，既需要了解(jiě)客户的(de)经济状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好和养老规(guī)划，也需要业务人员及其所(suǒ)在机构有比较(jiào)专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为(wèi)，个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)每(měi)年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充分满足个人(rén)或家庭养老的(de)全面需(xū)求(qiú)，还需(xū)要结合其他商业产品等综合考虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难以预防(fáng)到退休前(qián)的(de)应急资金(jīn)需求(qiú)。

　　从(cóng)产品(pǐn)端(duān)改善“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的(de)现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国(guó)保(bǎo)险资管业协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华(huá)五(wǔ)道(dào)口全球金融论坛上表示，目(mù)前个人养老(lǎo)金试点效(xiào)果(guǒ)呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗(dòu)状，即建立(lì)账户人数占基本养老保险参保人数比(bǐ)例低(dī)、已缴费人(rén)数占(zhàn)建(jiàn)立账(zhàng)户人数比例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众(zhòng)参保(bǎo)意愿(yuàn)不强。

　　针对(duì)产品供(gōng)应不均衡(héng)的问题，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总局出手，率(lǜ)先增加养老保险产品的供给。近(jìn)日(rì)，国家金(jīn)融监督管理总局已向业内就关于促进专属商(shāng)业养老保险发展有关事(shì)项征求意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)拟由试点业务转为常态化(huà)业务。

　　业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，随(suí)着(zhe)专属商业养老保险转为常态化业(yè)务，参与该项(xiàng)业务的(de)险企数量将增加不少。此外(wài)，专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险是对(duì)接个人养(yǎng)老金制度(dù)的主要保险产(chǎn)品，这意味着(zhe)个人养(yǎng)老金保险产品名单也(yě)将扩(kuò)容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收益模(mó)式，提供稳健型、进取型两种风格账户(hù)供客户(hù)选(xuǎn)择(zé)。据各家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的(de)个人养老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给的同时，多(duō)家金融机构呼(hū)吁从产(chǎn)品设计端(duān)解决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证券相关业务负(fù)责人看来，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他投(tóu)资风险相比，有(yǒu)其更(gèng)加突(tū)出的特点，包括为退休人群提供稳定安(ān)全(quán)有保(bǎo)障且抗(kàng)通(tōng)胀的收入补充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为高龄(líng)人群储(chǔ)备失能养护和医疗应(yīng)急资产、为退休人群规划遗(yí)产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与(yǔ)养(yǎng)老保障/养老生活(huó)无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产品的设计(jì)初心，必须切实从(cóng)客户(hù)需求出发(fā)；养老金融产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承(chéng)担、减少或转(zhuǎn)移上(shàng)述“老(lǎo)龄风(fēng)险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应该更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专(zhuān)业(yè)的金融工具、做艰难(nán)但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷)设计(jì)出充分(fēn)利用资本市场具有(yǒu)良好(hǎo)增值能力资产的养老产品取(qǔ)决于发行(xíng)人(rén)（或管理人）的产品设(shè)计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富(fù)管理服务(wù)提供商(shāng)，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设计(jì)出在养老功(gōng)能方(fāng)面更(gèng)有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具(jù)体的产品设计(jì)之(zhī)中。其个人养老业务负(fù)责人建议(yì)，参(cān)考部(bù)分发达国(guó)家的(de)经验，未来除(chú)了股、债配置(zhì)，或(huò)在未(wèi)来可以考虑增加底层可(kě)投标(biāo)的(de)类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者的可(kě)选标的(de)，更好(hǎo)地分散(sàn)投资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区总裁(cái)张雨(yǔ)萌建议(yì)，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开(kāi)户(hù)的时候做投资(zī)选择(zé)。这样(yàng)在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老(lǎo)金可能面(miàn)临的流动性问题(tí)，长城人寿(shòu)保险(xiǎn)股份有限(xiàn)公司总(zǒng)经理王(wáng)玉改近日表(biǎo)示，保险公(gōng)司可以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款”等多种金(jīn)融工具来解决(jué)客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难(nán)以满足(zú)个(gè)人或家庭养老的全(quán)面需求(qiú)，多(duō)家券商还发力个人养老金账户以外的个人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划(huà)”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目(mù)前，银河证券(quàn)已根据(jù)在(zài)职群体养(yǎng)老规划的长期(qī)性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休人群养老需求(qiú)的(de)流动性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次(cì)、多元化、个性化(huà)的养(yǎng)老配(pèi)置方案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争为(wèi)居(jū)民提供(gōng)持续卓(zhuó)越的养老规划与(yǔ)满足不同养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”则基于(yú)个(gè)人养老场景，引入更丰富(fù)的养老(lǎo)型(xíng)年金、增额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产(chǎn)，满足客户(hù)多样化、多层(céng)级的(de)养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养(yǎng)老金业务中的企业年(nián)金业务，银河(hé)证券还(hái)上(shàng)线(xiàn)了(le)自(zì)研的(de)年金综合(hé)评价系统。该系(xì)统(tǒng)可以通过(guò)客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股(gǔ)比例等数据，结合公募基(jī)金(jīn)、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托年金(jīn)组(zǔ)合的评价(jià)结果。此外，也可以利用年金机制间接服(fú)务背后(hòu)的企业员(yuán)工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究(jiū)中心已为部分省市提供(gōng)职业(yè)年金的组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计(jì)划结合机构条(tiáo)线业务(wù)规划为央企与国企提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司(sī)自(zì)主开发建设部署的年金综合评价系统及研究咨(zī)询服务，具有养老(lǎo)属性(xìng)的综合金融服务体系均是公司(sī)积极响应国(guó)家养(yǎng)老(lǎo)发展战(zhàn)略而推出(chū)的新(xīn)服(fú)务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上(shàng)的(de)积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金(jīn)业务，目(mù)前公司已初(chū)步(bù)建立了个人养(yǎng)老金及个人养(yǎng)老金融服务体系，充分(fēn)利用金融产品代理销售(shòu)牌(pái)照和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态度的个(gè)人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有(yǒu)不(bù)少(shǎo)开(kāi)户人在(zài)我们(men)介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度(dù)和客户认识(shí)程度(dù)在(zài)不(bù)断提升。”某大型银行的客(kè)户经理林(lín)漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也(yě)有很多(duō)人只是开(kāi)了(le)账户并没有存钱(qián)，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为不知(zhī)道如何选择(zé)产品或者(zhě)有其他顾虑(lǜ)。”林漪还(hái)告(gào)诉记(jì)者，“这(zhè)种情况下我(wǒ)们就会再用(yòng)PPT或(huò)者是纸质资料向客(kè)户进行(xíng)详(xiáng)细(xì)介(jiè)绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度正式落地，在(zài)北京、上(shàng)海(hǎi)、青(qīng)岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人养(yǎng)老(lǎo)金制度落地(dì)已经过去半(bàn)年，民众接(jiē)受度和业务进(jìn)展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业人员(yuán)在具体实(shí)操过程中(zhōng)又(yòu)遇到(dào)了哪些(xiē)困(kùn)难？不同年(nián)龄(líng)段的群体(tǐ)会怎样理解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区(qū)几家银行网(wǎng)点(diǎn)和券商(shāng)营业部，了解(jiě)个人养老金制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在意退休后多一(yī)份保(bǎo)障

　　根据人社部(bù)和国家社会保险公共服务(wù)平台(tái)数据(jù)可知，个人养老金制度(dù)经过半年时(shí)间的发展，在(zài)产(chǎn)品种类、数量和参(cān)与人数方(fāng)面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财富管理相关(guān)岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者(zhě)：“很(hěn)多(duō)客户都对(duì)个人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是打(dǎ)电话过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对(duì)个(gè)人(rén)养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开(kāi)户外，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织(zhī)来了解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边(biān)两位不同年(nián)龄段、均已购买(mǎi)个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确(què)有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地(dì)区(qū)金(jīn)融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她(tā)每年都将收(shōu)入的(de)一部分(fēn)拿来强制储蓄，有(yǒu)了(le)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度后(hòu)，就分一(yī)部分(fēn)在个人(rén)养老金(jīn)账户中，这部(bù)分强制(zhì)储蓄的钱即(jí)使存长期也不会影响她未(wèi)来(lái)的生活质量，并且放进个人(rén)养老金账户(hù)是(shì)在基本养老(lǎo)保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在(zài)意(yì)的就(jiù)是(shì)买个人养(yǎng)老金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记(jì)者坦言(yán)，他(tā)们在日常介绍个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的(de)过程中确实会考虑到(dào)不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想(xiǎng)法，进(jìn)而(ér)更好(hǎo)地“对症下(xià)药”，比(bǐ)如(rú)给(gěi)刚工作不久的(de)年(nián)轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保障”推(tuī)广(guǎng)效(xiào)果就不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务取(qǔ)得(dé)进(jìn)展的同时，还有不少已经了解个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)民众(zhòng)仍(réng)在(zài)“观望”。从现有数(shù)据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万(wàn)人开通了(le)个人养老金(jīn)账户，但完成资金存储的(de)只(zhǐ)有900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银行端个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)开(kāi)展中感(gǎn)受(shòu)到，一些客户开了户但没存储(chǔ)的主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁(suǒ)定(dìng)时间太(tài)长(zhǎng)，担心之(zhī)后如果要大笔(bǐ)用钱(qián)时会很(hěn)“棘手”；另外一些(xiē)客(kè)户则是认为在个人养老金产品并非专门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可以购买的(de)养老储蓄、银行(xíng)养老理(lǐ)财、养老保险产品(pǐn)、养老目标(biāo)基金四(sì)类产(chǎn)品，即(jí)使不通(tōng)过个(gè)人养老金账户也可以(yǐ)直接买(mǎi)，且收益差距(jù)不(bù)大(dà)。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的(de)角度(dù)谈到了(le)推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务(wù)过程中的“困境(jìng)”。他表示(shì)：“券商端个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财(cái)、商业养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风险承受(shòu)能力较低，想寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金难以达到资(zī)产配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一(yī)部(bù)分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求(qiú)当然(rán)也(yě)需要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的(de)生活和经(jīng)济状况才是更重要的。

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