如果要论二季度迄今，全球(qiú)股(gǔ)票市场(chǎng)中最为靓丽(lì)的(de)一道“风景线”，那(nà)么显然非日(rì)本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指(zhǐ)数进一步(bù)强势高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月(yuè)以来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来(lái)的(de)最高收盘点位。

　　多(duō)组对比可以(yǐ)显示出日股今年以来的强势：东证指数(shù)年内已累计(jì)上(shàng)涨(z衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗hǎng)了逾(yú)15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截(jié)止本周三，追踪日本股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二(èr)季度迄今的短(duǎn)短一个半月，日(rì)股的涨幅更是在(zài)全(quán)球主(zhǔ)要股指中几无(wú)敌手……

　　日(rì)股为何能一(yī)举领涨全球(qiú)？对(duì)于(yú)许多国际市场(chǎng)的投资者(zhě)而言，近来提(tí)到日股的优异表现，脑(nǎo)海中第一时间浮现出(chū)的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在(zài)上月对日本市场表现出的(de)强(qiáng)烈投资意愿(yuàn)。正是巴菲(fēi)特进一步增持了日(rì)本五大商社仓位，令越来越(yuè)多的业内人士(shì)开始注(zhù)意(yì)到(dào)这一全球(qiú)第三(sān)大经济体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发(fā)背后的(de)成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是(shì)获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么简单(dān)！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主管(guǎn)Carl Vine看来(lái)，并不是巴(bā)菲(fēi)特(tè)的出(chū)现让日(rì)股变得(dé)吸(xī)引人。巴菲(fēi)特所看(kàn)到(dào)的（机会(huì)）其实也(yě)正是(shì)其他人眼下正在看到的，人们对日(rì)股的(de)前景(jǐng)正感到(dào)非常兴(xīng)奋(fèn)！

　　至于究(jiū)竟有哪些(xiē)因素在推(tuī)动(dòng)着日股上涨？“干货”其实有很(hěn)多(duō)……

　　狂热的外(wài)资(zī)买需

　　根据东(dōng)京(jīng)证券交易(yì)所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示(shì)，外(wài)国投资(zī)者目前(qián)已经(jīng)连续(xù)第(dì)六周成(chéng)为了日本股票的(de)净买家。在此期间，外国投资者大举(jǔ)涌(yǒng)入了日(rì)股股票和期货市场，净流(liú)入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资(zī)金(jīn)流入之一(yī)。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最近一(yī)周内，海外(wài)交易者(zhě)又净(jìng)买(mǎi)入(rù)了价(jià)值7810亿日(rì)元（约合57亿(yì)美(měi)元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略(lüè)师(shī)Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代初期以来，他就(jiù)从未见过外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定(dìng)和(hé)信用紧缩风险的笼(lóng)罩下，越来越多(duō)的海外投资者似乎看(kàn)到了日本股市作(zuò)为(wèi)避险(xiǎn)地的(de)“稳定性”。日本(běn)股票给人的(de)长(zhǎng)期低迷印象正在减弱，持续稳(wěn)定在1美元兑换130日元的(de)日元汇(huì)率、以(yǐ)及股神巴菲特对日本五大商社的(de)增(zēng)持，也令不(bù)少海外投资者对投资日(rì)本产生了更多(duō)的兴趣(qù)。

　　高盛(shèng)日本公司(sī)就表示，近来(lái)已(yǐ)受到了越(yuè)来越(yuè)多平时不(bù)太(tài)关注日本市(shì)场的海外投资者的咨(zī)询。不(bù)少海外投资(zī)者在看(kàn)到日本(běn)股市的涨(zhǎng)幅超过美(měi)股后，开始调查其中的原因，他(tā)们的建仓买(mǎi)入又(yòu)进一(yī)步促(cù)使股(gǔ)市上涨(zhǎng)，形成(chéng)了目前的良性循(xún)环。

　　一个值得留意的(de)现象是(shì)，在巴(bā)菲特(tè)上月公开表(biǎo)态力挺日(rì)股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔(ěr)街资本(běn)也已(yǐ)相继造访日(rì)本(běn)。这(zhè)些海外资(zī)金(jīn)有意复制巴菲特的策略，通过低成本日元融资(zī)押注高股(gǔ)息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五大商社上的加(jiā)大投资，也(yě)存在(zài)着在国际(jì)市场上分(fēn)散投(tóu)资对象的想法(fǎ)。虽(suī)然巴(bā)菲(fēi)特相信(xìn)美(měi)国的增长潜力(lì)，但过(guò)度(dù)集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全(quán)球(qiú)投(tóu)资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的(de)回(huí)报率是在波动性远低于美(měi)国科技(jì)股的情况下实现的。这意味着日本(běn)股(gǔ)市对美国投资者来说应(yīng)该颇有吸引力。对美国债(zhài)务(wù)上限的担(dān)忧可能(néng)也刺激了一些“末日准备者”涌(yǒng)入(rù)日本股(gǔ)市，以此作(zuò)为(wèi)避险手段。

　　法国兴(xīng)业(yè)银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周(zhōu)二的一份报告中也(yě)表示(shì)，“外资的回(huí)归(guī)是日本(běn)股(gǔ)市复苏(sū)的重要标志。（我们）将继续对(duì)日本股票维持超配，并偏向(xiàng)银(yín)行、金融和价值股的(de)投资(zī)。”

　　深(shēn)层次的企业治理变革

　　当(dāng)然(rán)，在海外投资者今年对日本(běn)产生(shēng)兴趣(qù)之前，他们(men)此前在(zài)这片“失落地带”曾经历过长达数十年虚假的曙光和(hé)令人失望的(de)低回报。那么这(zhè)一次，即便有(yǒu)着避(bì)险和多元化分(fēn)散投资的需求，他们(men)又为(wèi)何铁了(le)心一(yī)定要来日本市场？日(rì)本(běn)市场的吸(xī)引(yǐn)力就一定远(yuǎn)超全球其他(tā)地区吗？

　　这便不得不提(tí)日(rì)本(běn)市场眼下正经(jīng)历的一场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本(běn)股(gǔ)市本(běn)轮(lún)上涨(zhǎng)的主要原因还(hái)源于(yú)治理标准的(de)提高，以及企业部门推动向股东返还现金。日本多(duō)年的公司(sī)治理(lǐ)改(gǎi)革已开始见效，这项改(gǎi)革最(zuì)初(chū)由已故前首(shǒu)相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目(mù)前日本企(qǐ)业的派息(xī)已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企业宣布的(de)回购规模已飙升(shēng)至9.7万亿日元（合(hé)714亿美(měi)元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公司资产负(fù)债表上有净现金，而美国(guó)的这一比(bǐ)例(lì)只有20％多一点；东证(zhèng)指(zhǐ)数成分股公司中约有(yǒu)54％的(de)公(gōng)司(sī)股价低于每股账面价值(zhí)，而标普500指(zhǐ)数成分股中这一比例仅为7％。单从市净率(lǜ)等估值指标来看(kàn)，这就为日本股(gǔ)市提供了更坚实的底部和更高的上限(xiàn)。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券交易所为了(le)改变股价跌破每股(gǔ)净资产——市(shì)净率(lǜ)低于1倍的(de)情况，还(hái)请求上市(shì)企业在意识到资(zī)本成本的前提下推进经(jīng)营(yíng)并公(gōng)布改善方案等(děng)。

　　与此(cǐ)相呼应的行(xíng)动已开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍(wǔ)株(zhū)式(shì)会社推出(chū)了力争(zhēng)“早日实现(xiàn)市(shì)净率超过1倍”的(de)中(zhōng)期经营计划(huà)和股票回购，股价(jià)随后大涨(zhǎng)近4成(chéng)。清(qīng)水(shuǐ)建(jiàn)设株式会(huì)社(shè)4月下旬(xún)也宣(xuān)布了上(shàng)限200亿日元的股票回购和(hé)积极压缩政策性持(chí)股的方针(zhēn)，该公司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银(yín)、丰田汽(qì)车、三菱商事在(zài)内的日本龙头企业在(zài)近期公布财报时，也均宣(xuān)布了新的股票回(huí)购(gòu)计划。不少分析师预(yù)计(jì)，到(dào)今年(nián)5月底，各日本上(shàng)市(shì)公(gōng)司的(de)回购规模(mó)将进一步创(chuàng)下(xià)新纪录。

　　高盛首席(xí)日本股票(piào)策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题正引起许多海外投资者的共鸣，他们(men)开(kāi)始看(kàn)到(dào)这(zhè)方(fāng)面的有利证(zhèng)据。在交易所这些变化的推动下，许多公司正在回购股份，厘清经常令(lìng)人(rén)困惑(huò)的交叉(chā)持股，并在定(dìng)期(qī)公开会议之前与股东进行更密切的接(jiē)触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过(guò)去两年在这方(fāng)面发生的事情比过去30年还要多”，这是股市充满(mǎn)活力表现(xiàn)的(de)最大(dà)单一原因(yīn)。他们(men)对提高股本(běn)回报率有着坚(jiān)定的态(tài)度(dù)，希(xī)望市(shì)值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本央行(xíng)目(mù)前依然宽松的货币政策和(h衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗é)日(rì)本相对(duì)稳健(jiàn)的经济基本面，显然(rán)也对日股的(de)表现构成了提振。

　　尽管新(xīn)行长植田和男上月已走马上任(rèn)，但日本(běn)央行暂时仍未改变其大(dà)规(guī)模的货币宽松路线(xiàn)。即(jí)便日本通货膨胀率超过(guò)了央行2％的目标，但植田和男依(yī)然强调(diào)，“还不能放(fàng)心地说通胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年上半年还在持(chí)续加息，并(bìng)已被(bèi)迫在物价与经(jīng)济稳(wěn)定(dìng)之(zhī)间作出艰难抉择(zé)。继续宽松的日本央行(xíng)眼下依然处于能让(ràng)海外投资者放心购买(mǎi)的状态。

　　日本宏观经济的(de)表(biǎo)现目(mù)前也相对更为稳健。日本内阁(gé)府17日公布的数(shù)据显示(shì)，今(jīn)年前三(sān)个月日本国内(nèi)生(shēng)产总(zǒng)值（GDP）折(zhé)合(hé)成(chéng)年率增长1.6％，创下了近(jìn)三个季度以来新高。

　　日本国家(jiā)旅游局表(biǎo)示，受(shòu)益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客人数从此前(qián)的182万攀升至195万。高盛策(cè)略师(shī)在报告中指(zhǐ)出(chū)，考虑到(dào)入境旅游业复(fù)苏、强劲资(zī)本支出(chū)计划(huà)和日本央(yāng)行持续宽(kuān)松等积极因素，日本(běn)这(zhè)个(gè)世界(jiè)第(dì)三大经济(jì)体(tǐ)的前景十分(fēn)强劲(jìn)。

　　值得(dé)一提的是，从经济合作与(yǔ)发展组织的经济(jì)前(qián)景指数来看，日本目前是七国集团(tuán)中唯一(yī)一个超过临(lín)界(jiè)线(xiàn)100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策(cè)略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错(cuò)，重要的汽车行业预计利(lì)润(rùn)将增长。以内需(xū)为导向的企业正受益于入境游增长(zhǎng)的前(qián)景，而(ér)大(dà)型银行也获得(dé)了丰厚的收益。预计日本股市到今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券也(yě)认(rèn)为，日本(běn)股市今年的涨(zhǎng)势(shì)或将延续下(xià)去，因盈利增长、股票回购和估值仍(réng)处于(yú)低位吸引了买家，巴(bā)菲特的认可、公司治理的改善均(jūn)提振了市(shì)场，而(ér)企业财报的不俗表现或有望成(chéng)为(wèi)最新的上行催化剂。

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