近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开(kāi)启首轮降(jiàng)价，并(bìng)正式进(jìn)入降价(jià)通(tōng)道(dào)，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东(dōng)主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进。截至目(mù)前(qián)，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮(lún)降价落地(dì)，港(gǎng)口准(zhǔn)一级(jí)湿熄焦平(píng)仓价累计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货(huò)2309合约下(xià)跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的(de)下(xià)跌是(shì)宏观、产业等多(duō)因(yīn)素共同作用的结(jié)果。首先(xiān)，宏(hóng)观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在(zài)经(jīng)过(guò)1—2月(yuè)的反复发酵后，市(shì)场对今年的(de)定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系(xì)商品交易需求利(lì)多(duō)的信心不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产业利空来自焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较(jiào)大增长。根(gēn)据海关总署统计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的大(dà)量释(shì)放削弱了国内煤企的(de)议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦炭期货(huò)下行。最(zuì)后，4月(yuè)以来，在(zài)铁水产量(liàng)不(bù)断走高的同时，黑色终(zhōng)端(duān)需求表现一般，国家统计局公(gōng)布的房屋新(xīn)开工、施工(gōng)面积(jī)同比(bǐ)大(dà)幅回落，继而引(yǐn)发(fā)了(le)市(shì)场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠加(jiā)宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主(zhǔ)力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国(guó)内产(chǎn)量稳增和进口量大增，供需关系(xì)逐步向宽(kuān)松(sōng)转变，致使煤价自年初就(jiù)开(kāi)始呈偏弱(ruò)走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事(shì)故影(yǐng)响，煤价经(jīng)历(lì)短暂反弹后开始加(jiā)速回落(luò)。另外，下游钢(gāng)材需求表现不及预(yù)期，钢价(柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹jià)承压回调(diào)致(zhì)使钢厂利润(rùn)收缩，遂通(tōng)过(guò)调降焦价将需(xū)求压力向原材(cái)料(liào)端(duān)传导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的(de)双重(zhòng)作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢(gāng)期(qī)货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从(cóng)受访人士处(chù)获(huò)悉，本(běn)周焦煤价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价连(lián)跌(diē)8轮后(hòu)，个别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出(chū)升水(shuǐ)现货空(kōng)间，买现(xiàn)卖期套利(lì)需求增加对现货(huò)市场信心(xīn)有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短(duǎn)期全面(miàn)提涨并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需(xū)求并未出现明(míng)显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)盈利情(qíng)况一(yī)般(bān)，对焦(jiāo)炭则(zé)保持按需(xū)采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业(yè)开(kāi)始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产成(chéng)本和焦化利(lì)润(rùn)会因为地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对(duì)而言，内(nèi)蒙(méng)古非(fēi)主流焦化(huà)企业(yè)的副产品(pǐn)较(jiào)少，整体产线(xiàn)的经济(jì)性(xìng)一(yī)般(bān)，对降价的承(chéng)受(shòu)能力偏低(dī)，也因此率先开(kāi)始提涨，不过对(duì)整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求明显增加的(de)情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持在(zài)偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采(cǎi)取低原料库存(cún)策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库(kù)存以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦炭库存(cún)均处(chù)于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库存则处于较低(dī)水平(píng)，煤焦近期供(gōng)应(yīng)也有适(shì)当的减(jiǎn)量，以缓解自身(shēn)高(gāo)库存(cún)的(de)压力。基于此(cǐ)种库(kù)存格局，煤(méi)焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反(fǎn)而大(dà)跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收缩趋势，不(bù)过焦(jiāo)企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)并不(bù)突(tū)出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产(chǎn)量依然维持(chí)接近240万吨的水(shuǐ)平，在(zài)终端需(xū)求表现一般(bān)的背景下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要(yào)求，今年(nián柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹)全年焦煤供(gōng)需(xū)格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会(huì)得到改善。因(yīn)此，虽(suī)然焦煤(méi)现(xiàn)货(huò)价格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期(qī)货(huò)市场(chǎng)氛围仍(réng)难(nán)言乐观，导致期货(huò)和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上看，前期煤(méi)焦(jiāo)跌(diē)幅明显大于(yú)板块内其他品种，估值相对偏低(dī)，这(zhè)也使得继续(xù)杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材(cái)需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重其供需(xū)压力，需求负反馈仍将会向原材料端(duān)传导(dǎo)，对煤焦价格柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区(qū)间振荡走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未变，在估值回升后仍将是(shì)板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认(rèn)为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未化解(jiě)；三(sān)是海外衰退(tuì)预期(qī)如何(hé)演绎(yì)。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件，且4月(yuè)地产数据表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢(gāng)平(píng)控都是压(yā)低(dī)铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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