财联社(shè)4月(yuè)30日讯(xùn)（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波(bō)久违的反弹(dàn)，据上海(hǎi)钢联发(fā)布(bù)数(shù)据显示，4月28日电池(chí)级(jí)碳(tàn)酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企(qǐ)稳四个(gè)交(jiāo)易日后(hòu)价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意(yì)也提前(qián)传(chuán)导(dǎo)到(dào)A股(gǔ)，锂矿股(gǔ)本周三表现(xiàn)强势(shì)，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴(xīng)材料最(zuì)高涨超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源(yuán)和盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因(yīn)之(zhī)一是上海车展有望带动(dòng)购车(chē)需求预(yù)期(qī)的提振。乘联会秘书(shū)长崔东树表示(shì)，上海车(chē)展将让消费者感受到汽(qì)车消(xiāo)费的火热，提升消费(fèi)信心，也(yě)提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价(jià)导致消费(fèi)者(zhě)对(duì)电动车(chē)的观望(wàng)心态有望逐渐改(gǎi)善，市场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业(yè)人(rén)士提(tí)到(dào)，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐(zhú)渐稳定(dìng)，且(qiě)在谈价(jià)策略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能进行(xíng)降价。但(dàn)未来，止跌信(xìn)号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清(qīng)库存工作(zuò)或(huò)到5月完(wán)结(jié)，届时电池厂(chǎng)商库存(cún)水平有望逐(zhú)步(bù)恢(huī)复至(zhì)健(jiàn)康(kāng)水平(píng)，并带(dài)动上游材料采购，进(jìn)而对(duì)碳酸锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据(jù)鑫椤(luó)资讯近日调查的(de)情(qíng)况看，一些(xiē)电(diàn)池龙头企业5月份的(de)排(pái)产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小企业由(yóu)于前期基数(shù)较低，环比增(zēng)幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说(shuō)明(míng)会(huì)上表示，5月份开始会(huì)全面恢复生产，排(pái)产相比(bǐ)一季度会有明显的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂(lǐ)市场需求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　单亲家庭是什么意思另(lìng)有(yǒu)观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属(shǔ)于(yú)阶段性反弹还是底部反(fǎn)转，目(mù)前仍难以判断。“一方面需要观(guān)察下游(yóu)库存状况，另(lìng)一方面还需要看终端需求是否真正回暖，”华(huá)南(nán)一(yī)家主流锂盐厂商内部人士此前对财(cái)联社记者(zhě)表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季度开始便(biàn)启动(dòng)大规模去(qù)库存举措，这一举措在一季度(dù)实际上已经有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂商(shāng)提到，目前库存已(yǐ)恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂停(tíng)的产线也已经(jīng)逐(zhú)渐(jiàn)复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士(shì)直言(yán)，相关库(kù)存基本出清，后续将(jiāng)根据(jù)公(gōng)司规划(huà)，逐步进行(xíng)补货。作(zuò)为(wèi)锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已从(cóng)年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时代(dài)的库存已经(jīng)退回到2022年第一季度(dù)的(de)水平。材料价格和库存(cún)水平，两项关(guān)键的指(zhǐ)标(biāo)也构成锂电产(chǎn)业(yè)走向(xiàng)的关键，随价(jià)格企稳(wěn)以及库存水平恢复健康，将带(dài)动锂电产业(yè)恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格(gé)走(zǒu)向 最乐观(guān)者预判(pàn)涨回(huí)25万元/吨(dūn) 最悲观者全(quán)年看(kàn)跌(diē)至10万以下

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)在不(bù)到(dào)半年时间(jiān)跌去超(chāo)过2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就在26日召开的中(zhōng)国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽车(chē)工业协会常(cháng)务副(fù)会长(zhǎng)付炳锋指(zhǐ)出，国内动力(lì)电池(chí)行业仍(réng)然(rán)存在一些问题，包括(kuò)电池产业链(liàn)分工(gōng)，价值链分(fēn)配问题。“原材料短期(qī)大幅下(xià)降也不是正常(cháng)的(de)现象，”他(tā)直(zhí)言。在他看来，原材料适当涨(zhǎng)价是正(zhèng)常现(xiàn)象，行业(yè)要以之前大幅(fú)涨价为(wèi)教训，保证价值链的合(hé)理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些(xiē)业内(nèi)人士和分析师近期对锂(lǐ)盐价格未来走(zǒu)势(shì)进行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格(gé)反弹(dàn)为信号，一系(xì)列的数据验证锂(lǐ)电产(chǎn)业拐(guǎi)点或已(yǐ)经到来。分析(xī)人士指(zhǐ)出(chū)，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下(xià)游车市(shì)短期需(x单亲家庭是什么意思ū)求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从而(ér)在需求表现上(shàng)提(tí)前透支碳酸锂的未来增(zēng)长空间(jiān)。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续下(xià)跌，中游电池厂商集体进入(rù)清库存(cún)阶(jiē)段(duàn)。从上游(yóu)材(cái)料价格变化来(lái)看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹。更值(zhí)得注意的是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料(liào)价格也出现企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)的另一关键指标，中游电池厂商的(de)库存也已经(jīng)逐步(bù)恢复至健(jiàn)康水平。据高工锂电了解，目(mù)前(qián)中游电池厂商库存水位回退，此前部分电池(chí)厂商暂停(tíng)的生产线已经重启生产。在采购方面(miàn)，电(diàn)池厂商和(hé)下游(yóu)车企已陆续重启(qǐ)订单，带动产业需(xū)求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽(qì)车市场表现上看(kàn)，年初(chū)的市场恐慌情绪(xù)主要来自车(chē)市的需(xū)求腰斩。但从整体(tǐ)一季度新能源汽车销量数据来(lái)看，其月销(xiāo)量逐步攀升并且(qiě)回暖速度超过(guò)往年(nián)。随着(zhe)二三季度到来，车(chē)市逐(zhú)渐转入(rù)销(xiāo)售旺季，也将进(jìn)一步带(dài)动锂电产业中(zhōng)上游(yóu)的(de)订单(dān)需(xū)求(qiú)。加上5月份临(lín)近，企(qǐ)业重新开启月度采购谈(tán)判，行业(yè)有望迎来需求订单的集中爆(bào)发(fā)。

　　后(hòu)续碳酸锂(lǐ)价格可能会有回涨的空(kōng)间(jiān)，但幅度不可能太(tài)大(dà)，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电(diàn)池(chí)厂商对于(yú)碳酸(suān)锂真实的供给情(qíng)况更加清晰，市场预期(qī)回调下，电池厂商在价格谈(tán)判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳(wěn)定(dìng)，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回(huí)收端(duān)，邦普(pǔ)、格林(lín)美、天奇(qí)股份(fèn)、华(huá)友钴业等企业持续(xù)推进(jìn)电池回(huí)收(shōu)布局，来自终端材(cái)料回收的产能(néng)也在稳步爬坡。相关数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2025年(nián)国(guó)内回(huí)收的废(fèi)旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游(yóu)，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端的布局，包括宁(níng)德时代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利(lì)，将(jiāng)进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程(chéng)之后，整个(gè)锂电产业的运(yùn)作(zuò)模式正从“大开大合”的(de)波浪式变得(dé)更为平(píng)滑。从原材料到电(diàn)池(chí)，再到下游车企，产业(yè)链(liàn)各个环(huán)节的价格以及供需变化也将变得更(gèng)加平(píng)衡且具(jù)有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认(rèn)为，当前上游库存水平依旧处于高位(wèi)，虽然(rán)需求端稍有好转，但是(shì)并(bìng)不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌(diē)并(bìng)不是一个下游获(huò)利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和(hé)电池材料的价格下跌过(guò)快，但(dàn)这并不为业内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万(wàn)元不(bù)到，价格跌去近(jìn)7成，最直接(jiē)受(shòu)到冲击(jī)的当属(shǔ)锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业(yè)一季(jì)度数据，碳酸(suān)锂销量(liàng)为534吨，相比于(yú)2022年四季度销(xiāo)量2006吨(dūn)，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动(dòng)，上游锂矿企业不(bù)断(duàn)压(yā)低(dī)碳酸锂出(chū)货(huò)价(jià)格(gé)，部(bù)分锂矿企业(yè)已经(jīng)出(chū)现(xiàn)主(zhǔ)动(dòng)减产的(de)情况(kuàng)。

　　江特电(diàn)机4月(yuè)24日公告(gào)，一(yī)季度(dù)营(yíng)业收入(rù)7亿(yì)元，同比减少48.32％；净(jìng)利润(rùn)5064.8万元，同比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日(rì)股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分(fēn)化(huà)，大(dà)公司(sī)如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格(gé)下降周期(qī)中(zhōng)获得更多市场(chǎng)份额，行业将变得更(gèng)集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下(xià)降中(zhōng)发生过的事。而同环节的(de)大(dà)量中小企(qǐ)业，尤其是(shì)最近两年追(zhuī)高入局的(de)新公(gōng)司，则面(miàn)临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂价的东风(fēng)，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士(shì)表示，这一轮价(jià)格下降长(zhǎng)期(qī)利好中国最大的两个(gè)锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年(nián)的净利润(rùn)都超过200亿元(yuán)，比中(zhōng)国最大的新能源车企(qǐ)比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业(yè)净(jìng)利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的(de)血，使他们更能(néng)承(chéng)受(shòu)价格下跌和可(kě)能(néng)的未来亏损(sǔn)。这两家公司也有行业里最优(yōu)的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公司(sī)入股的海(hǎi)外锂矿资源开采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但这并不(bù)意(yì)味着，这两家公(gōng)司能以(yǐ)低(dī)于5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥有(yǒu)海外矿产的(de)分销权或开(kāi)采权，交(jiāo)易价格(gé)也需要通过(guò)长(zhǎng)协确定，按市价定(dìng)期(qī)调整。但能获得上(shàng)游更低(dī)成(chéng)本(běn)的资(zī)源(yuán)，让这(zhè)两家大(dà)企业更(gèng)能容忍(rěn)低价，并能(néng)在上(shàng)游因降价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期(qī)下(xià)跌牵动着万亿新能源车市场(chǎng)。不过锂价(jià)下降带来的连锁(suǒ)反应(yīng)，并不是一个下游获(huò)利，上(shàng)游承压的简(jiǎn)单故事。作(zuò)为碳酸(suān)锂的(de)下(xià)游，宁德时(shí)代理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年(nián)2月(yuè)提出的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车企(qǐ)的三年长单。另(lìng)一层(céng)影(yǐng)响(xiǎng)是，宁德时代今年(nián)5月计划投产的(de)宜春锂(lǐ)矿很有(yǒu)可能一开采(cǎi)就亏损。

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